Hace unos meses, los rumores de que las agencias de calificación estaban a punto de rebajar la calificación crediticia AAA de Francia encarando su deuda soberana abundó. Los rumores fueron negados con vehemencia por todos lados y se ha visto que no tienen fundamentos (por el momento, de todos modos). Sin embargo, es importante no perder de vista el hecho de que la gran mayoría del negocio de la agencias de calificación "es pontificar sobre el patrimonio de las organizaciones comerciales en términos de las calificaciones crediticias”.

Moody ha tomado medidas para rebajar la calificación crediticia de dos bancos franceses principales, Crédit Agricole, Société General, con un tercero, BNP Paribas, bajo revisión. Los dos bancos fueron rebajados de Aa2 a Aa3. La razón principal de la medida fue para reflejar un mayor riesgo para los bancos debido a su exposición a la deuda soberana griega (las agencias de calificación están muy convencidas de que Grecia puede evitar un incumplimiento en el largo plazo, el FMI y la UE garantizan que no).

Société General tiene € 6,6 mil millones expuestos, a la deuda comercial y soberana griega mientras que en Crédit Agricole, la cifra es de € 27 mil millones (BNP € 8,5 mil millones de exposición). La agencia destacó su opinión de que todos los bancos en cuestión son perfectamente capaces de absorber las pérdidas derivadas de la crisis griega. La calificación está alineado con muchos otros bancos importantes de Europa y aún sugiere solamente un pequeño riesgo de impago.

Sin embargo, con acciones de los bancos liderando la carrera a la baja de los mercados, el último movimiento no hará nada para revertir la tendencia. Societe General ha perdido un 65% de su valor desde febrero, y en Crédit Agricole, la cifra es del 60%, BNP ha visto caer su valor en un 53%. Esto no es nada: antes de la crisis financiera, el valor contable de Crédit Agricole era un factor de seis más alto! Cuando la confianza vuelva al mercado, habrá un asesinato que se hará de las inversiones en el sector financiero, pero no hemos visto el fondo del mercado todavía – al menos no en un largo camino.