Si bien es cierto se puede decir que los europeos no son los únicos culpables de un poco de "contabilidad creativa" o incluso de un juego financiero del tipo de "Monty Tres cartas", la situación en Italia y algunos de los otros países de la Unión Europea se esta convirtiendo en un juego en los últimos meses.

Durante la subasta del miércoles, los italianos lograron vender 9 millones de euros de la deuda de 6 meses en el 3,25 por ciento frente al 6,50 por ciento del mes anterior. Así que si con eso se dice, que todo está bien ahora, pues no tan rápido.

El BCE ha prestado recientemente a más de 500 bancos dinero bajo el formato LTRO a tres años en uno por ciento por año, mientras que los bancos están cobrando a Italia a una tasa anualizada de 6,50 por ciento. Para complicar aún más las cosas, los vínculos acaban de comprar desde Italia estarán estacionado en el BCE como garantía para los préstamos que se tomaron fuera. Debido a esta relación complicada, se trata de una cuestión de que el BCE esta regalando dinero a los bancos con la esperanza de que les permita a los italianos salir a flote (y otros países europeos) que están en deuda. En esencia, el BCE está dando un rodeo a la compra de la deuda italiana. Aunque no lo está haciendo directamente, el BCE acaba de imprimir dinero.

Los bonos se siguen vendiendo a una prima de alta en relación a los bonos de otros países como Alemania y el Reino Unido, por lo que el mercado no se ha dejado engañar necesariamente. La compra de estos bonos era más que probable estaba condenada de antemano, y siempre iba a ser un hecho como parte del programa. Los italianos también también venderán de tres a diez años las notas de esta semana y uno pensaría que esto puede ser un barómetro mucho mejor sobre un interés real en las notas italianas. La capacidad de atraer a los compradores con dinero casi gratis aun beneficio garantizado a más de seis meses no es una señal de que las cosas se estén resolviendo en Europa, ni mucho menos.

Para pensar que esta crisis se está mejorando, probablemente hay que conseguir un poco mas de nosotros mismos. El hecho es que los juegos contables continúan, y hasta que Europa obtenga unión fiscal actual, hay pocas posibilidades de que la crisis se resuelva de forma permanente.