En los últimos días el mundo de Forex se ha visto sacudido por la repentina y tremenda subida del franco suizo, el cual finalmente se estabilizó en una ganancia de aproximadamente el 15% en contra de todas las principales monedas. Todos tenemos preguntas sobre cómo y por qué sucedió esto, y lo que significa, así que vamos a tratar de responder a ellas.
P: ¿Qué sucedió realmente el jueves pasado?
R: El SNB (Banco Nacional Suizo) hizo un anuncio que ocasionó que el CHF (Franco Suizo) se eleve súbitamente en valor. El alcance y la velocidad de la subida de precios nunca antes habían sucedido con una moneda global importante, aunque se han registrado incidentes similares que implican al CHF en 2011 y el GBP (libra esterlina) en 1992. El tamaño y la velocidad del cambio significaron que la mayoría de los bancos dejen de comprar o vender el CHF por varios minutos, lo cual trajo consigo todo tipo de consecuencias negativas.
P. ¿Qué fue exactamente lo que el SNB anunció?
R. El SNB anunció que ya no iba a apoyar un tope en el valor del franco suizo frente al euro. Desde hace más de 3 años, la institución intervenía para asegurarse de que el CHF valiera no más de 1,2 euros. Es relativamente fácil para un banco central el mantener su propia moneda débil, pero se estaba haciendo cada vez más difícil, ya que el precio seguía probando el nivel 1.20 y el euro se ha debilitado dramáticamente durante los últimos meses. El anuncio del BNS tomó por sorpresa al mercado ya que, si bien existía el riesgo lógico de que esto podría suceder, hace tan sólo unos días el SNB había declarado públicamente que no tenían ninguna intención de abandonar su política económica, cosa que ahora se considera como una clara mentira. Por cierto, el SNB anunció también un tipo de interés negativo del 0,75%; es decir, los depositantes tienen que pagar por el privilegio de mantener depósitos en francos suizos. Esto por lo general tiende a debilitar una moneda, al menos en el corto plazo.
P: ¿Por qué el SNB dejó sin efecto el tope?
R: Hay diferentes interpretaciones de la decisión del SNB por lo que todas las explicaciones son controversiales. Ellos dijeron que ya no sienten que el franco suizo esté tan sobrevalorado como lo estaba, así que tal vez no sentían que tenían que sostener el mercado. Sin embargo, también han dicho que no esperaban que el CHF se eleve en un 15% de forma inmediata. Una explicación más profunda sería que, con la reciente fuerte caída en el valor del euro -que por mucho es la moneda más fuertemente vinculada por el comercio al CHF-, se hace cada vez más difícil y costoso para el SNB mantener el CHF tan débil como el euro, por lo que decidieron abandonar una posición que se estaba convirtiendo en insostenible. Muchos han especulado que el SNB espera que el BCE (Banco Central Europeo) anuncie un programa de flexibilización cuantitativa (QE) esta semana, que bien podría impulsar el valor del euro aún más abajo, y a un ritmo acelerado. Si la tope aún hubiera estado en vigor, probablemente habrían tenido que emplear muchas de sus reservas comprando euros con CHF.
P: ¿Qué significará esta situación para el precio del CHF en el futuro?
R: Es difícil de decir. Por lo general, cuando el valor de una moneda se mueve fuertemente hacia arriba o hacia abajo con bastante rapidez por este tipo de cantidad, este continúa moviéndose en la misma dirección por algunas semanas o meses más por lo menos. Sin embargo, hay una cierta sensación de que el movimiento ha ido lo suficientemente lejos y que el SNB podría actuar para limitar el CHF de nuevo al último precio de mercado, por lo que no podría continuar subiendo. En cualquier caso, es muy probable que en el corto plazo el CHF se mueva hacia arriba y hacia abajo con alta volatilidad.
P: ¿Qué efecto tendrá sobre los precios de otras divisas?
R: El movimiento del jueves pareció causar cierta volatilidad en otras monedas, pero hasta el momento la situación se ha calmado, con excepción del CHF. Se podría argumentar que ahora que ese dinero puede fluir hacia el CHF, se podría debilitar la subida del dólar un poco.
Q: ¿Por qué los traders y brokers de Forex perdieron tanto dinero?
R: Por lo general, las monedas fluctúan en valor en cantidades muy pequeñas, mucho menos que las existencias, por ejemplo. El mercado de divisas también suele ser muy líquido. Esto significa que los operadores pueden colocar stops ajustados y el comercio con alto margen, a sabiendas de que si su stop loss es golpeado, por lo general no tiene que pagar cualquier deslizamiento. Por desgracia, en este caso el precio explotó justo pasando casi todos los Stop Loss sin parar, por lo que los comerciantes y los corredores no pudieron ejecutar salidas comerciales hasta que el precio de todos los pares del CHF se había movido, con mucho, más de 1000 pips. Esto significa que, en lugar de salir a detener pérdidas de 50 pips como es lo usual, se tuvieron que hacer salidas de emergencia de 1000 pips o más. Con el apalancamiento, la mayoría de los comerciantes en cualquier tipo de comercio corto con CHF habrían tenido todos sus depósitos eliminados. De hecho, muchos comerciantes sufrieron pérdidas más allá de eso, y ahora se enfrentan a saldos de cuentas negativas. En cuanto a los brokers de Forex, hay dos razones principales para las grandes pérdidas: algunos brokers cubren los trades de sus clientes en el mercado real, en el que también experimentaron los mismos problemas (incluso con más fuerza), lo que significa que no podían trasladar las pérdidas a los clientes. La segunda razón es que cualquier persona que se encontraba en un comercio largo con CHF con un bróker hizo mucho dinero y el saldo de estas operaciones no pudo ser cubierto debido a las pérdidas registradas, ya que los perdedores tenían ahora saldos negativos en sus cuentas.
P: ¿Se puede terminar debiéndole al bróker más del depósito original?
R: Sí, aunque es muy raro que esto suceda. Algunos brokers afirman que nunca perseguirán un cliente por un saldo negativo, ya que consideran que es un fallo de sus propios procedimientos de gestión de riesgos en caso de que esto suceda (por ejemplo, FXCM). Otros corredores, como Oanda, han anunciado que van a perdonar cualquier saldo negativo. Sin embargo, hay informes no confirmados de que ciertos brokers están demandando a sus clientes los saldos negativos.
P: ¿Qué pasará con mi bróker?
R: Usted debe ponerse en contacto con su bróker si está preocupado por la situación. Es demasiado pronto para decir si los corredores se quedarán sin trabajo pero, sin duda, muchos de ellos han sufrido enormes pérdidas.