La caída del mercado de valores de 2020
El 19 de febrero de 2020 el mercado de valores de los Estados Unidos alcanzó un máximo histórico, medido por el índice de referencia S&P 500. En sólo 15 días de negociación, el índice se desplomó y cayó más de un 20% en valor desde su máximo. Este fue el choque bursátil más rápido ocurrido en los Estados Unidos en cualquier momento del siglo pasado, superando incluso la velocidad del gran choque bursátil de 1929, que tardó 30 días de negociación en completar una caída del 20% desde su máximo. Un descenso del 20% desde su máximo, constituye la definición tradicional de un mercado a bearish, el cual, cuando ocurre muy rápidamente, puede describirse bastante como un crash.
La caída del mercado de valores de 2020 no sólo ha afectado a los Estados Unidos, sino también a todos los mercados de valores del mundo. La mayoría de los mercados e índices bursátiles han registrado disminuciones de pico a valle de más de un tercio de su valor, aunque estas disminuciones fueron seguidas por repuntes a niveles más altos, pero en el momento de redactar el presente informe apenas se recuperó un tercio de las disminuciones totales.
La gran pregunta para los comerciantes e inversores es si es probable que los mercados bursátiles caigan aún más a nuevos mínimos, y en caso afirmativo en qué medida; o si es necesario iniciar un proceso de recuperación sin superar los mínimos recientes, lo que sugeriría que ahora es el momento de comprar acciones. En efecto, se trata de una cuestión que afecta a todos, ya que la salud del mercado de valores puede repercutir directamente en la salud de la economía "real", las ganancias y el desempleo también. Podemos tratar de responder a esta pregunta considerando dos factores: lo que ha causado la caída del mercado de valores de 2020, y cómo se compara con otras caídas del mercado que han ocurrido en el último siglo.
Causas de la caída del mercado de valores de 2020
La causa primaria obvia fue la pandemia mundial del coronavirus que se propagó desde China para llegar rápidamente al corazón de las naciones del G7 en Europa occidental y América del Norte. Una enfermedad altamente infecciosa sin cura que inicialmente parecía tener una tasa de mortalidad entre el 2% y el 4% fue un evento extremadamente alarmante sin un verdadero precedente en las naciones desarrolladas desde la Pandemia de Gripe Española de 1918. Esta razón singular situó el pánico inicial del mercado en una categoría psicológica única y ciertamente contribuyó a la fuerte velocidad e intensidad del choque. La situación única hace difícil comparar este choque con los choques históricos del mercado de valores.
Hay dos causas secundarias importantes que se citan a menudo: una guerra por el precio del Petróleo entre Rusia y Arabia Saudita, que puede considerarse como el fuego que encendió por primera vez la pólvora, así como el hecho de que simplemente se había producido una corrida del mercado a bullish muy prolongada y muy extendida que había hecho que el valor de las acciones aumentara fuertemente desde que el Presidente Trump fue elegido en noviembre de 2016, lo que se debió al menos a una fuerte corrección. Se consideraba que los mercados estaban "sobrecomprados".
Esas razones pueden compararse más adelante con las presuntas causas de las caídas históricas del mercado bursátil para ayudar a determinar qué precedente histórico tiene más probabilidades de servir de guía para lo que sucederá con el mercado bursátil en los meses y años venideros.
Comparación técnica de los mercados bursátiles de los EE.UU. de 1929 a 2020
Un mercado a bearish puede definirse como una caída del valor de un índice de mercado importante de al menos un 20% desde el punto máximo hasta el mínimo. También es útil seleccionar sólo los picos que son máximos históricos, ya que no puede haber ninguna duda conceptual de que un mercado es a bullish cuando está haciendo un nuevo precio alto histórico. Según estos criterios, ha habido 13 mercados a bearish desde 1929, incluyendo el mercado a bearish que comenzó en 2020. Las estadísticas cruciales de todos estos mercados a bearish se presentan en el cuadro siguiente, clasificados a la baja en orden decreciente de gravedad según se mide por la disminución total de los niveles máximos a mínimos. Podemos ver que el mercado a bearish de 2020 (resaltado en amarillo en el cuadro siguiente) es ya el séptimo mercado a bearish más grave desde 1929. Por supuesto, aún no sabemos cuánto tiempo durará este mercado a bearish o cuán grave será la peor caída de pico a valle.
Mercados de Oso de los EE.UU. 1929 - 2020
De esta comparación de análisis técnico se pueden extraer varias conclusiones:
- El mercado a bearish de 2020 fue el que experimentó la transición más rápida de un mercado a bullish a otro a bearish en más de un siglo.
- Sólo otro mercado a bearish vio una caída de la magnitud de 2020 sin llegar a un descenso de pico a valle de al menos el 50%.
- Los dos mercados a bearish más recientes, vistos desde 2000, cada uno de ellos produjo un máximo de descenso de pico a depresión de más del 50%. Puede ser que la volatilidad de las caídas haya tendido a aumentar en las últimas décadas debido a la nueva tecnología que permite el comercio instantáneo a distancia y los algoritmos de alta frecuencia, lo que probablemente acelera y exagera el movimiento del mercado.
- De los cuatro peores mercados a bearish, tres de ellos tardaron al menos 185 días en desarrollarse. Los mercados a bearish que se desarrollaron muy rápidamente tendieron a sufrir disminuciones finales menos severas. Esto presenta un caso más optimista para los mercados de valores de 2020 y 2021.
A partir de los datos presentados anteriormente, no se puede sacar ninguna conclusión clara sobre la probable gravedad final del mercado a bearish de 2020. No obstante, un análisis técnico de los precios podría dar algunos indicadores técnicos que podrían constituir precedentes útiles.
Pronóstico de la evolución del desplome de los mercados bursátiles en 2020
Los mercados a bearish de acciones, suelen bajar más rápidamente que los mercados a bullish. Además, una vez que los mercados hacen fuertes caídas más allá de una disminución del 20% desde el pico, en caso de que vayan a continuar bajando hasta alcanzar nuevos mínimos, raramente retroceden más allá del 50% de su caída total. Tienden a hacer mínimos significativos que se mantienen por un tiempo, los cuales luego se rompen a la baja con fuerza, dando una señal a bearish confiable. Podemos aplicar estos principios a la acción del precio de 2020 que se muestra en el gráfico mensual de abajo del Índice S&P 500.
Gráfico de precios mensuales del índice S&P 500 en 2020
El movimiento de pico a depresión de febrero y marzo fue de aproximadamente 3400 a 2200. Esto significa que el anclaje heurístico (mental) del 50% de retroceso "punto de inflexión" se verá en 2800. Si el mercado puede hacer un primer cierre mensual por encima de 2800 sin hacer una ruptura significativa por debajo del actual punto de inflexión justo por debajo de 2200, eso sería una señal a bullish y sugeriría que el punto bajo no se volverá a probar. Otra razón por la que el nivel de 2800 es técnicamente importante reside en el hecho de que está muy cerca del punto en el que este mercado completó su caída inicial del 20% desde el máximo en febrero de 2020.
Otra señal a bullish sería el primer cierre de mes más alto que el precio de cierre hecho seis meses antes.
Si este mercado a bearish luchará por establecerse por encima de 2800, e incluso comenzará a cotizar convincentemente por debajo del mínimo justo por debajo de 2200, esto sugeriría técnicamente que este mercado a bearish se desarrollará como los mercados a la baja de 2008, 2001, 1973, o incluso 1929, y continuará cayendo mucho más.
La caída del mercado de valores de 2008
A continuación se muestra el gráfico de precios mensuales del desplome del mercado de valores de 2008, que en realidad comenzó en 2007.
Gráfico de precios mensuales del índice S&P 500 2007/08
El segundo mes del descenso inicial (marcado por el candelabro encima de la flecha hacia arriba) produjo un descenso que se mantuvo durante más de un mes antes de romperse. Esto refuerza la importancia de un mínimo inicial que se prueba después de algún tiempo transcurrido tras un considerable retroceso. No está marcado, pero se observa que no hubo un cierre mensual por encima del nivel de retroceso inicial del 50%.
Después de varios meses, hubo un fuerte retroceso a bullish, que alcanzó su punto máximo en el candelabro marcado por la flecha hacia abajo. Obsérvese que esta vela no pudo hacer un cierre mensual por encima del nivel de retroceso del 50%, por lo que el mercado siguió haciendo nuevos mínimos y una caída de precios a largo plazo.
La caída del mercado de valores de 2001
Este mercado a bearish tardó un tiempo relativamente largo en desarrollarse desde el pico del mercado en 2000, pero una vez que se alcanzó el 20% de descenso, el precio nunca se acercó a hacer un retroceso del 50% del movimiento a bearish desde el pico. Esto añade peso al argumento de que el hecho de que el precio se mantenga por encima del nivel de retroceso del 50% es un indicador muy crucial de si el mercado a bearish tiene que seguir funcionando.
La caída del mercado de valores de 1929
Lo mismo ocurrió en el mercado a bearish de 1973, así como en la caída del mercado de valores de 1929. Después de los primeros meses del peor desplome del mercado de valores, a principios de 1930 se produjo un repunte de los precios hasta justo por encima de 25 después de subir desde el mínimo a corto plazo a unos 20, que era el 50% de la zona de retroceso desde el movimiento a bearish de unos 30 a 20. Sin embargo, el 50% de retroceso se respetó de nuevo.
Comparación fundamental de las caídas del mercado de valores
Hay firmes razones técnicas para pensar que existe una probabilidad razonable de que el mercado a bearish de 2020 se extienda en su alcance para rivalizar con los grandes mercados a bearish del 2008, 2002, 1973, e incluso los primeros años de la década de 1930, si el índice S&P 500 lucha por establecerse por encima de 2800 y se negocia decididamente por debajo de 2200. No obstante, un análisis comparativo también debería examinar las condiciones fundamentales que prevalecen a medida que se desarrollan estos mercados a bearish.
Si comenzamos por el peor de los casos, que comenzó en 1929, la opinión consensuada es que el problema comenzó con el desplome inicial del mercado, que desencadenó una crisis de liquidez debido a la sobreexposición de las instituciones financieras y los gobiernos, lo que a su vez provocó una reducción masiva de la demanda. El crack de 2008 fue similar, pero la demanda se mantuvo gracias a un programa coordinado de préstamos masivos del gobierno disfrazado de otras medidas. Se podría decir que el crack de 1973 fue diferente, ya que se consideró en general como el resultado de una recesión emergente y no como la causa de la misma, siendo la recesión causada por el colapso de factores estructurales bien establecidos como el Petróleo barato y el acuerdo de Bretton Woods.
Por supuesto, ha habido caídas del mercado de valores que fueron repentinas y severas, pero en las que el precio se recuperó muy rápidamente, como en 1987, 1990 y 1998. Merece la pena estudiarlos porque en cada uno de estos casos, se puede argumentar que las caídas fueron causadas por eventos singulares que rápidamente se vieron como no importantes después de un destello inicial de alarma. Las caídas de 1987 y 1998 fueron correcciones largamente esperadas, causadas por mercados muy sobrecomprados y preparados para el contagio de la deuda institucional; en ambos casos las recuperaciones extremadamente rápidas continuaron convirtiéndose en fuertes mercados a bullish. El desplome de 1990 fue causado por la invasión por sorpresa del Iraq y la anexión del Estado de Kuwait, que causó alarma al plantear la perspectiva de una grave perturbación de los suministros de Petróleo del Golfo, importantes daños ambientales y la perspectiva entonces casi impensable de una guerra importante en la que participarían los Estados Unidos. De hecho, la primera guerra del Golfo fue un acontecimiento relativamente menor para todo el mundo fuera de Iraq y Kuwait, y los mercados se recuperaron rápidamente.
Hay factores fundamentales que sugieren que el crack de 2020 será tan grave como lo que comenzó en 1973 y tal vez incluso en 1929.
Impacto económico de la pandemia del Coronavirus de 2020
En el momento de redactar este informe, cada vez está más claro que el mundo en general, así como los países más desarrollados del G7 y el G20 en particular, sufrirán un impacto económico muy grave a causa de la pandemia del virus coronavirus. La cuestión es cuán rápido se puede controlar la pandemia y resucitar las economías en dificultades.
Antes de que comenzara el mes de abril de 2020, las principales instituciones financieras ya preveían una tasa de desempleo en los Estados Unidos superior al 32% y una caída anualizada del PIB del 23%. El problema no es que el coronavirus sea especialmente letal, el problema es que en la mayor parte de Europa y los EE.UU. el virus se salió de control, las sociedades civilizadas tendrán que proteger a su población incluso de una tasa de mortalidad presunta de alrededor del 0,8%, y el costo de esta protección será un semi-cerramiento económico masivo que durará varios meses en el mejor de los casos. Esto resultará en la destrucción de riqueza, negocios, capital, y requerirá una enorme extensión de la deuda del gobierno para mantener un bloqueo, que ya está en un nivel alto en términos globales. Esto puede verse mitigado por el hecho de que casi todos los gobiernos afectados han actuado muy rápidamente para aflojar la política monetaria y pedir prestado o imprimir dinero en gran medida para sostener a sus poblaciones afectadas. No obstante, esto plantea la cuestión de si una extensión tan interminable de la deuda es sostenible. Peor aún, puede que varios meses de bloqueo no sean suficientes para acabar con el virus, que podría volver a rugir en una fecha posterior, sin garantía de que se encuentre una vacuna.
Es difícil de creer que incluso en el mejor de los casos, en el que las naciones del G7 consigan un bloqueo efectivo durante 2 o 3 meses solamente y refinancien sus economías mediante un acto de voluntad política y social unificada, no habrá suficiente daño para impulsar los precios del mercado de valores a niveles más bajos de lo que ya se ha visto. Esto debería ser evidente a finales de mayo de 2020 a más tardar, por lo que la aceptación de esto por parte del mercado se verá reflejada en el Índice S&P 500, que se negociará firmemente por debajo de 2200. En ese caso, es probable que caiga al menos hasta 1750 a finales de 2020.
Preguntas Frecuentes
¿Caerá el mercado en 2020?
El mercado ya se ha desplomado en 2020. El índice S&P 500 cayó casi un 37% desde su máximo histórico en febrero de 2020 en sólo cinco semanas, mientras que todos los principales índices bursátiles del grupo de naciones del G7 han caído más de un 20% en el mismo período.
¿Se va a desplomar el mercado bursátil mundial?
El mercado bursátil mundial se ha desplomado en 2020 y puede que siga bajando. El mercado de valores de cada nación del G7 ha caído más del 20% desde su reciente pico, mientras que 14 de las naciones del G20 también lo han hecho, hasta el 29 de marzo de 2020.
¿Cuánto ha caído el mercado de valores en 2020?
Los principales índices del mercado de valores han caído fuertemente desde sus máximos de 2020 a sus mínimos, hasta bien entrado el territorio del mercado a bearish. Para el 29 de marzo de 2020, el índice S&P 500 había caído un 35,87%, el promedio industrial del Dow Jones un 38,22%, el NASDAQ un 32,05%, el NIKKEI 225 un 31,29%, y el DAX un 40,16%.
¿Cuál fue la peor caída del mercado de valores?
La peor caída del mercado de valores fue la caída del mercado de valores de 1929. El mercado de valores de EE.UU. perdió el 86,19% de su valor entre 1929 y 1931 después de haber disminuido un 20% en sólo 30 días de negociación. El mercado de los EE.UU. no recuperó su valor durante casi 25 años después de que comenzara la caída y el mundo entero se vio gravemente afectado.