Política monetaria Hawkish vs Dovish para los operadores de Forex

Ibeth Rivero

Con bastante frecuencia, al informar sobre los comunicados de política monetaria, los medios de comunicación anuncian si un banco central está adoptando una política "halcón" o "paloma". 

Las políticas monetarias de los bancos centrales tienden a afectar el valor de la moneda en cuestión en el mercado de divisas. Una postura de política monetaria "halconada" suele dar lugar a la apreciación de una moneda, mientras que un anuncio "paloma" tiende a tener el efecto contrario.

En este artículo se aclararán estos conceptos y también se explicará mejor el papel de los bancos centrales en el mercado de divisas. Cuanto mejor comprenda usted como operador este papel y el efecto de la política monetaria, mejor podrá utilizar el análisis fundamental básico para operar en Forex de forma más rentable.

Papel de los Bancos Centrales

El mandato principal de los bancos centrales, al menos para los institucionalmente independientes de las naciones más desarrolladas, es lograr o preservar la estabilidad monetaria, lo que normalmente supone mantener la inflación bajo control y mantener el tipo de cambio de la moneda local relativamente estable frente a las monedas de sus principales socios comerciales, o las monedas en las que mantiene las principales reservas.

Hay varios instrumentos que los bancos centrales pueden utilizar para lograr estos objetivos. Si bien el más destacado es la fijación del tipo de interés, pueden utilizarse otros instrumentos, como las operaciones de mercado abierto, que entrañan la adquisición y venta de títulos del Estado a corto plazo, o la modificación de los requisitos de reserva, que contribuye a la expansión del crédito.

Por lo general, en este contexto un banco central prestará la mayor atención a la fijación del tipo de interés, en función de su evaluación de la situación actual de la economía, así como de sus previsiones. Esta evaluación es fundamental porque puede inclinar la balanza hacia una política que haga hincapié en el aumento del empleo y el crecimiento económico, y hacia políticas cuyo principal objetivo sea mantener la inflación bajo control a un nivel relativamente bajo.

¿Qué son "Hawkish" y "Dovish"?

Se dice que un banco central es "halcón" cuando decide aumentar el tipo de interés, adoptando una postura de política monetaria contractiva, en un intento de mantener la inflación baja y el valor de su moneda relativamente alto. De la misma manera, se le describe como "paloma" cuando adopta una postura de política monetaria expansiva, reduciendo el tipo de interés, en un intento de estimular el crecimiento económico y el empleo, y de reducir el valor relativo de su moneda.

Hawkish vs Dovish

Guía de avance

La mayoría de los bancos centrales tienen un consejo de administración que se reúne periódicamente para debatir y formular cuestiones relacionadas con la política monetaria. Por ejemplo, el consejo de gobierno del Banco Central Europeo suele reunirse dos veces al mes, mientras que el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal suele reunirse cada cinco u ocho semanas.

Después de tomar decisiones sobre la política monetaria en el futuro, los bancos centrales suelen convocar una conferencia de prensa y la comunican al mundo, además de explicar por qué se han tomado las decisiones y qué se espera conseguir con ellas. Además, el comité directivo suele comunicar sus percepciones sobre el estado actual de la economía, así como sus expectativas de crecimiento económico, la tasa de inflación, el nivel de desempleo y el futuro curso de la política monetaria.

El acto de comunicar el curso probable de la política monetaria en el futuro se ha conocido como "orientación hacia el futuro" y se ha convertido cada vez más en un instrumento clave para los bancos centrales modernos, a pesar de la controversia actual sobre su eficacia. La razón por la que adquirió tanta relevancia en los años posteriores al colapso financiero de 2008 es la persistencia de unos tipos de interés históricamente bajos que, de hecho, dejaron a los bancos centrales poco margen de maniobra para seguir utilizando los instrumentos tradicionales de los tipos de interés. afectando a la capacidad del banco para estimular el crecimiento económico. Esto se ha conocido como el "problema del límite inferior cero" y ha creado la necesidad de recurrir a otros medios para influir en los mercados, especialmente teniendo en cuenta los efectos de los tipos de interés a largo plazo en las decisiones económicas.

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Los mercados de valores están colapsando

Por supuesto, hay inconvenientes en confiar en la orientación hacia el futuro como instrumento de política. Por ejemplo, en lugar de causar un efecto deseado en la economía, el anuncio de una duración prolongada de los tipos de interés excepcionalmente bajos podría interpretarse como un anuncio de unas perspectivas económicas sombrías. En otras palabras, la forma en que el mercado interprete un anuncio es muy importante, ya que puede causar consecuencias no deseadas. 

En este contexto, se dice que un banco central adopta una posición de paloma cuando señala su intención de mantener los tipos de interés bajos durante un largo período de tiempo, mientras que la adopción de una posición de halcón es una señal de que es probable que se produzcan aumentos de los tipos en un futuro previsible. Hay otras declaraciones que pueden hacer que el banco parezca paloma, como la promesa de continuar con un programa de compra de activos. 

Observe que no se trata de las acciones reales que el banco está tomando, sino de un compromiso verbal que puede o no afectar al mercado de la manera deseada. Esto continúa alimentando una controversia respecto a la efectividad de la herramienta, a pesar de la insistencia de los principales bancos centrales del mundo en confiar en ella.
Hawkish vs Dovish: Guía para el futuro

Hawkish contra Dovish: Guía para el futuro

Hawkish vs Dovish: Estudio de caso

Antes del comienzo de su mandato como Presidente, cuando sólo era miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, la prensa calificaba a menudo a Jerome Powell de "halcón", dada su persistente cautela ante el enfoque expansivo (otro término que implica "palidez") que la Reserva Federal estaba adoptando a raíz de la crisis financiera de 2008. 

En ese entonces, Powell era a menudo retratado en los medios de comunicación como una voz disidente, que cuestionaba las decisiones de los anteriores presidentes de la Reserva Federal, Ben Bernanke y Janet Yellen, que en ese momento estaban guiando al banco por un camino poco convencional, adoptando una postura de política monetaria de paloma. 

Con el tiempo, Powell se volvió más paloma, pasando a apoyar más el enfoque de Janet Yellen y señalando su preferencia por una FED centrada más en la ayuda al crecimiento económico y la lucha contra el desempleo en lugar de la restricción monetaria. Cuando se convirtió en el Presidente, a pesar de su preferencia inicial por una posición más halconada, su voluntad de continuar con el legado de Yellen se hizo más clara con el tiempo, lo que resultó en que su enfoque fuera visto como aún más paloma.

Powell no es el único líder del banco central cuya posición cambió de "halcón" a "paloma" con el tiempo. Es bien sabido que ex presidentes de los bancos centrales, como Ben Bernanke y Alan Greenspan, apoyaron decisiones a las que antes se oponían. También debemos observar que la percepción que tienen tanto los medios de comunicación como el mercado sobre la posición que está adoptando la institución es clave en este caso, en otras palabras, a pesar de que la postura de la política monetaria puede no ser objetivamente "paloma" o "halcón", si los agentes del mercado la perciben como tal, tendrá un efecto en consecuencia en el mercado de divisas. 

Conclusión

Los operadores de divisas pueden aumentar sus posibilidades de operar de forma rentable vigilando las políticas de los bancos centrales que controlan las divisas con las que comercian, y operando en consecuencia.
La regla es ser más alcista en una divisa que está siendo manejada con una política más agresiva, y más bajista en una divisa que está siendo manejada con una política más blanda.
La política monetaria puede ser un buen impulsor de las tendencias a largo plazo, especialmente en las raras pero potencialmente muy rentables ocasiones en las que un banco central hace un cambio de política importante.
Aunque hay mucho lenguaje económico arcano y técnico en el análisis de las políticas de los bancos centrales, el seguimiento de la política puede ser tan simple como leer el análisis fundamental de Forex que resume las políticas de los bancos centrales como "hawkish" o "dovish". Vale la pena hacer un pequeño esfuerzo para aprender a leer el análisis fundamental también.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa "paloma"?

Adoptar una postura de política monetaria "paloma" significa favorecer la estimulación del crecimiento económico y el empleo en lugar de la restricción monetaria. Por lo tanto, una posición "paloma" a menudo implica favorecer el recorte de los tipos de interés y señalar nuevas reducciones de los mismos. 

¿Es alcista la posición de paloma?

Por lo general, sí. En el contexto de la política monetaria y los bancos centrales, un enfoque más halcón tenderá a producir un aumento del valor relativo de la moneda, lo que se denomina un escenario alcista.

¿Qué es el Forex de paloma?

Significa que el banco central ha decidido recortar el tipo de interés y aplicar una política monetaria expansiva.

¿Qué significa ser halcón?

Ser halcón significa imponer una restricción monetaria mediante el aumento de la tasa de interés y/o la reducción o el fin de cualquier política de expansión monetaria, posiblemente incluso incluyendo el endurecimiento monetario mediante la reducción de la oferta de dinero.

Ibeth Rivero

Ibeth contribuye con comentarios diarios del mercado tanto en inglés como en español (los cuales habla con fluidez) y también maneja la aplicación móvil DailyForex para asegurar que los operadores de todo el mundo reciban actualizaciones importantes del mercado en tiempo real.

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