El Papel de los Bancos Centrales
Los bancos centrales son las entidades que controlan el dinero de un país. También se encargan de regular y conceder crédito a los bancos de su territorio. En la mayoría de los países desarrollados son independientes del gobierno. Los objetivos de los bancos centrales son:
- Fomentar el empleo
- Contribuir al crecimiento económico
- Mantener estabilidad en los precios
- Controlar la inflación
- Proteger el valor de su divisa
Una de las herramientas que utilizan para cumplir estos objetivos son las políticas monetarias. En este ámbito, se distinguen dos tendencias: hawkish y dovish.
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¿Qué Es Hawkish en Economía?
Hawkish hace referencia a una política económica restrictiva. El banco central quiere bajar la inflación y sube los tipos de interés para:
- Reducir el consumo
- Limitar la inversión
- Promover el ahorro
Efectos de una Política Monetaria Restrictiva o Hawkish
Cuando el banco central adopta una postura hawkish y sube los tipos de interés, resulta caro pedir un crédito. Al mismo tiempo, guardar los ahorros en un depósito bancario se vuelve una opción interesante. Esto trae una serie de efectos en cascada:
- El primer efecto de las políticas restrictivas es una reducción en el consumo
- Esta reducción trae de la mano un descenso en la demanda de bienes y servicios
- La bajada en la demanda obliga a las fábricas y los comerciantes a reducir su actividad
- Al reducirse la producción y la actividad comercial, algunas empresas reducen sus plantillas y otras cierran
- Los despidos reducen el poder adquisitivo de los ciudadanos
- El descenso en el consumo y en la demanda de productos continúa obligando a las fábricas a producir cada vez menos
- La ausencia de demanda hace que los precios bajen. Un jersey que costaba 20 USD al principio de este ciclo ha pasado a valer 15 USD ahora. La misma cantidad de dinero puede adquirir más bienes. La divisa se ha fortalecido
El efecto final es una reducción en la inflación.
¿Qué Es una Política Monetaria con Postura Dovish?
Una política monetaria dovish es lo opuesto a la postura hawkish. Aquí se busca impulsar el gasto, la inversión y el consumo para contribuir al crecimiento económico. Es una posición expansiva en la que el banco central baja los tipos de interés para facilitar el acceso a crédito y desincentivar el ahorro.
Las posturas dovish se toman en los momentos posteriores a una crisis de precios, después de que se ha conseguido bajar la inflación con varios años de políticas restrictivas.
Consecuencias y Efectos de un Tono Dovish o Expansivo
En el momento en que el banco central anuncia una bajada en los tipos de interés, guardar el dinero en un depósito bancario se vuelve poco rentable. Los ahorradores prefieren sacarlo y gastarlo o invertirlo, ya sea en bienes que se revalorizan con el tiempo (oro, vivienda, objetos de coleccionismo…), montando negocios o especulando en la bolsa.
Hay mucho dinero en circulación y la población tiene un exceso de efectivo que puede permitirse gastar. De manera paralela, los tipos de interés bajos también hacen que sea barato pedir créditos. Esto hace que la cantidad de personas gastando e invirtiendo se multiplique.
Poco a poco, empieza a producirse el ciclo inverso al indicado arriba:
- El consumo se dispara, aumentando la demanda de bienes y servicios
- Las fábricas y los comerciantes aumentan su actividad y necesitan contratar más trabajadores
- El nivel de desempleo se reduce y la población en conjunto tiene una mayor capacidad para gastar
- Los comerciantes y las fábricas no pueden satisfacer toda la demanda y suben los precios
- Se vuelve más difícil contratar empleados porque la mayoría de la población está ocupada. Los salarios suben para incentivar la entrada de nuevos trabajadores al mercado laboral y los cambios de empresa o de sector
- Las subidas en los salarios aumentan los gastos operacionales de las empresas y estas deben subir los precios
- La demanda continúa creciendo porque aunque los precios son altos, la población tiene dinero para gastar. El jersey que costaba 15 USD antes ha pasado a valer 30 USD
Si las políticas expansivas se mantienen durante mucho tiempo, el ciclo continúa. Se entra en una espiral en la que los precios suben y suben de manera descontrolada, empujados por el creciente poder adquisitivo de los consumidores y las dificultades de los productores para satisfacer la demanda.
Cómo Afectan las Políticas Monetarias Hawkish y Dovish al Mercado Forex
Aunque pueda parecer contra-intuitivo, una política monetaria restrictiva o hawkish es una señal alcista para una divisa. Mientras que un tono dovish es una señal bajista. La clave para entenderlo está en analizar cómo estos ajustes bancarios afectan a la moneda y no su impacto inmediato en la economía del país en general.
A continuación, se profundiza más en el tema.
Contexto en que se Aplican las Políticas Hawkish
En primer lugar, las políticas monetarias hay que analizarlas de acuerdo al contexto en que se aplican. Cuando un banco central opta por una postura restrictiva, es porque los niveles de inflación son excesivos y tanto la economía del país como la estabilidad de su divisa se encuentran en una situación negativa. El dinero se está devaluando, los precios están desajustados y hay que solucionar el problema.
Aunque la política hawkish sea restrictiva con el consumo y la inversión y tenga un impacto negativo en el comercio interior, se trata de una medida pasajera. Su objetivo es llevar el contexto económico a un punto de equilibrio en el que se pueda volver a fomentar el consumo.
El Impacto de los Ahorradores Extranjeros
Al mismo tiempo, los tipos de interés crecientes de una política monetaria restrictiva hacen que la divisa sea atractiva para los ahorradores extranjeros. Si son más altos que los que les ofrece la suya propia, pueden decidir convertir su capital para aprovecharse de la mayor rentabilidad.
Los traders de forex suelen utilizar la técnica del carry trading para aprovechar la diferencia entre una divisa con un tipo de interés bajo y otra con uno alto.
En ambos casos, esta necesidad de convertir dinero crea un aumento de la demanda en los mercados cambiarios, que se traduce en un fortalecimiento de la divisa con el tipo de interés más alto.
Buscando Pistas en los Comunicados de los Bancos Centrales
Muchos traders intentan adelantarse a los ajustes de los tipos de interés. Para ello, analizan cuidadosamente todas las comunicaciones de los bancos centrales, buscando pistas que les indiquen si el próximo ajuste será expansivo o restrictivo.
Una vez que tienen una posición clara, con una justificación lógica y coherente, buscan un punto de entrada a través del análisis técnico. Este puede ser:
- La ruptura de un nivel relevante
- Una reversión contra un soporte o resistencia
- Un pullback
La clave de esta estrategia basada en noticias no es predecir qué va a hacer el precio, sino buscar un movimiento en la cotización que coincida con lo que se ha interpretado en las declaraciones del banco central.
Conclusión
Las políticas monetarias de un banco central se clasifican en dovish o hawkish dependiendo de si buscan incentivar la economía o reducir la inflación respectivamente. Las primeras son expansivas y fomentan el consumo y la inversión bajando los tipos de interés. Las segundas son restrictivas y promueven el ahorro frente al gasto subiendo los tipos de interés.
En lo que respecta al forex, las posturas hawkish tienden a fortalecer las divisas y se toman como un indicador alcista. Por el contrario, el tono dovish las debilita y se ve como una señal bajista. Antes de abrir tu próximo trade, recuerda revisar los tipos de interés y las declaraciones más recientes del portavoz del banco central.
Preguntas Frecuentes
¿Qué Es Hawkish y Dovish?
Hawkish y dovish son dos términos que se utilizan para definir la política monetaria de un banco central. Hawkish hace referencia a un tono restrictivo que busca reducir el consumo subiendo los tipos de interés. Dovish es lo contrario: los tipos de interés bajan para fomentar el crecimiento económico.
¿Qué Es Dovish en Bolsa?
En el ámbito de la bolsa y las inversiones, la palabra dovish hace referencia a una política monetaria que favorece el crecimiento económico. Los tipos de interés se reducen para facilitar el acceso al crédito y así incentivar el consumo y la inversión.
¿Cómo se Dice Dovish en Español?
En español, se utiliza el término “política monetaria expansiva” para referirse al tono dovish. De cualquier manera, el vocablo inglés está ampliamente aceptado y extendido en la comunidad del trading y la inversión.
¿Qué Es el Tono Hawkish?
Las declaraciones con tono hawkish son las que sugieren que un banco central subirá los tipos de interés próximamente. La política monetaria hawkish busca reducir el consumo y promover el ahorro.
¿Qué Sucede en una Política Monetaria Expansiva?
En una política monetaria expansiva, el banco central fomenta el consumo y la inversión bajando los tipos de interés. El aumento en el gasto ocasiona una subida en la demanda de bienes y productos. Esta hace aumentar los niveles de producción y empleo, pero también provoca que los precios suban.
¿Cuáles Son los Instrumentos que se Utilizan para Aplicar una Política Monetaria Expansiva?
El principal instrumento que se utiliza para aplicar una política monetaria expansiva es la bajada en los tipos de interés. Adicionalmente, cualquier otro elemento que contribuya al consumo y la inversión será útil en una política monetaria expansiva.
¿Cuáles Son los Efectos de una Política Monetaria Contractiva?
El efecto último de una política monetaria contractiva es la reducción de la inflación. Aunque antes de conseguir la bajada de los precios se producen otros efectos menos deseables tales como el aumento del desempleo y la contracción de la actividad económica.