- ¿Sabes cómo van a afectar estos aranceles a los tipos de cambio?
- ¿Ya conoces las verdaderas intenciones de Trump con su guerra comercial?
- ¿Has escuchado las opiniones de los inversores y líderes empresariales más relevantes sobre esta estrategia?
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A continuación, damos respuesta a estas interrogantes y te presentamos un sencillo mapa de causalidad para que puedas anticipar los efectos de estos cambios y conozcas los posibles escenarios y riesgos para los traders de Forex latinoamericanos. ¡Comencemos!
¿Cuáles son los aranceles aplicados por Trump a Latinoamérica?
El 2 de abril de 2025, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció un conjunto de aranceles recíprocos que afectaron a numerosos países, incluyendo a la mayoría de las naciones de Latinoamérica.
Este anuncio, que Trump denominó “Día de la Liberación”, se enmarca dentro de su política de “Estados Unidos Primero”, la cual prioriza los intereses económicos estadounidenses en las relaciones comerciales internacionales, aún por encima de sus alianzas tradicionales.
Se aplicó una tarifa base a la mayoría de los países latinoamericanos. Veamos:
Fuente: Recopilación y Elaboración Propia.
Es importante destacar que México fue inicialmente excluido de este anuncio en particular. No obstante, ya estaba sujeto a un arancel del 25% sobre la mayoría de las importaciones a los Estados Unidos que no cumplieran con el Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA).
Los productos que cumplían con los requisitos del Acuerdo USMCA, el tratado que reemplazó al TLCAN, continuaron beneficiándose de un arancel del 0%. Este trato diferenciado subraya la compleja interacción entre los nuevos aranceles de Trump y los acuerdos de libre comercio existentes.
Los aranceles del 10% para la mayoría de países de Latinoamérica entraron en vigor el 5 de abril de 2025, mientras que las tarifas más altas para Guyana, Nicaragua y Venezuela comenzaron a partir del 9 de abril.
¿Qué busca Trump con la guerra comercial?
La mayoría de los analistas convencionales considera errónea la estrategia de guerra comercial de Trump. Básicamente, por su potencial impacto en la inflación, este camino podría conducir a graves perjuicios para los consumidores y les quita el derecho de comprar productos al mejor precio posible.
Además, es bastante complejo, por no decir imposible, relocalizar en Estados Unidos todas las cadenas de valor de un día para otro.
Por otro lado, Estados Unidos se ha especializado cada vez más en la producción de bienes y servicios de alto valor agregado, más que en mercancías de bajo costo. ¡No en vano aún se mantiene como la principal economía del orbe!
Y finalmente, este país se ha beneficiado de tener la moneda de reserva global, lo que le ha permitido captar grandes flujos de capital del resto del mundo y financiar crecientes déficits fiscales con la emisión de deuda.
Pero, entonces, ¿cuál es el verdadero objetivo de Trump?
Pues, podríamos hablar de una mezcla de objetivos económicos, objetivos geopolíticos y, tal vez, según estiman muchos analistas más sagaces, de algunos objetivos no declarados:
Una teoría muy popular sobre la guerra comercial de Trump apunta a una maniobra deliberada para desencadenar una caída del mercado de valores y una entrada masiva de fondos a los bonos estadounidenses, lo cual hundiría sus rendimientos y allanaría el camino para recortes del tipo de interés por parte de la FED.
La lógica detrás de esta teoría es que unos tipos de interés más bajos harían que fuera más barato para el gobierno refinanciar su considerable deuda nacional.
La reacción inicial del mercado a los aranceles generalizados fue una venta masiva de bonos del Tesoro, provocando un aumento de los rendimientos. Esto habría tenido el efecto contrario de hacer que el refinanciamiento de la deuda fuera más costoso…
Veamos el gráfico diario del rendimiento de los bonos del tesoro de Estados Unidos a 10 años:
Luego de una caída relativa durante los días 3 y 4 de abril de 2025, los rendimientos se han disparado, reflejando un aumento hasta la jornada del 11 de abril de 0.657 puntos absolutos o 65.70 puntos base. De hecho, se revirtió la tendencia bajista que se venía desarrollando desde mediados de enero de 2025.
¡No olvides que el precio de los bonos en circulación varía de forma inversa a su rendimiento!
Esto sugiere que, si el refinanciamiento de la deuda a bajo costo es el objetivo, el método elegido no parece ser muy efectivo y podría ser contraproducente. ¡Esperemos que esta especulación quede en el terreno de las teorías de conspiración!
Recordemos, además, que la FED solo tiene control sobre el tipo de interés a corto plazo y no sobre los rendimientos a 10 años.
Sin embargo, algo en lo que sí funcionó el supuesto plan de Trump, fue en el derrumbe de las bolsas de valores en Estados Unidos. Los principales índices bursátiles, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones 30 y Russell 2000, se desplomaron el Día de la Liberación, con el mercado tecnológico entrando en mercado bajista temporalmente.
Entre tanto, grandes nombres dentro del mundo de las finanzas, incluidos algunos férreos partidarios de Trump, no se muestran muy confiados de las bondades de este plan. Veamos:
- Bill Ackman. Este inversor multimillonario y fundador del fondo Pershing Square habló sobre la posibilidad de “un invierno nuclear económico autoinducido” por los aranceles e instó a Trump a suspender temporalmente estas medidas para poder renegociar adecuadamente las relaciones comerciales de Estados Unidos con el resto del mundo.
- Jamie Dimon. El CEO de JPMorgan Chase (NYSE: JPM) pensaba que los aranceles “probablemente aumentarán la inflación y están haciendo que muchos consideren una mayor probabilidad de que haya una recesión”.
- Larry Fink. El CEO de la todopoderosa firma de inversión BlackRock (NYSE: BLK) opinaba que “creo que estamos muy cerca de una recesión, si no es que ya estamos en una”.
- Elon Musk. El alicaído CEO de Tesla (NASDAQ: TSLA) y colaborador temprano de la administración Trump, quien participaba por teleconferencia en un evento político en Italia, declaró que “espero que se acuerde que tanto Europa como Estados Unidos pasen, idealmente, a una situación de aranceles cero, creando efectivamente una zona de libre comercio entre Europa y Norteamérica”. ¡No podría estar más lejos de las ideas de Trump!
¿Cómo afecta la guerra comercial al trading de Forex?
Las fluctuaciones en el mercado Forex están impulsadas por las fuerzas de la oferta y la demanda de diferentes divisas. A su vez, estas fuerzas están influenciadas por una compleja interacción de factores macroeconómicos, sentimiento del mercado y eventos geopolíticos.
En este sentido, la guerra comercial de Trump añadió una capa más de complejidad a estas fluctuaciones. Sin embargo, esto puede representar una buena oportunidad para los traders que se especializan en el mercado de divisas y saben manejar el riesgo.
Veamos los principales factores que todo trader de Forex debe tomar en cuenta en las circunstancias actuales:
Diferencial de Tasas de Inflación | Una inflación más alta en un país, generalmente, conduce a una depreciación acelerada de su moneda en relación con los países de menor inflación. |
Nivel del Tipo de Interés | Los tipos más altos pueden atraer inversión extranjera y flujos de capital, lo que aumenta la demanda de la moneda del país y provoca su apreciación. Por el contrario, los tipos más bajos pueden provocar una salida de capital y la depreciación de la moneda. |
Términos de Intercambio Comercial | Los términos de intercambio de un país, que representan la relación entre los precios de sus exportaciones y los precios de sus importaciones, son otro factor crucial. Una mejora en los términos de intercambio puede fortalecer la moneda de un país debido al aumento de las ganancias de divisas. |
Salud Económica General | Factores como el crecimiento del PIB, la tasa de desempleo y los niveles de deuda gubernamental, influyen significativamente en el valor de la moneda. Las recesiones económicas o los altos niveles de deuda pueden generar una pérdida de confianza de los inversores y la depreciación de la moneda. |
Estabilidad Política | La agitación política o la incertidumbre pueden inhibir la inversión y debilitar una moneda, mientras que una situación estable puede atraer capital y fortalecerla. |
Trading Institucional | Los participantes institucionales del mercado a menudo intentan anticipar los movimientos futuros de las divisas y negocian en consecuencia, lo que puede amplificar las oscilaciones de precios y generar muchas oportunidades. |
Eventos “Cisne Negro” | Los eventos inesperados, los sucesos geopolíticos como guerras o disputas comerciales, e incluso, los desastres naturales, pueden desencadenar fluctuaciones significativas y rápidas en los mercados de divisas a medida que los operadores reaccionan a la nueva información y reevalúan los riesgos. |
La incidencia de estos factores varía según el par Forex seleccionado. Pero, veamos en conjunto, cómo ha reaccionado el tipo de cambio de las monedas más importantes de la región versus el Indice del Dólar:
- Desde comienzos de noviembre de 2024, el Indice del Dólar ha bajado un importante 4.32%. De hecho, ya el billete verde ha comenzado a bajar por debajo de 100 puntos, lo que indica que vale mucho menos en términos relativos a las otras monedas mayores. ¿Es este uno de los objetivos de los aranceles de Trump para potenciar las exportaciones manufactureras?
- En Brasil, el par USD/BRL ha aumentado un 2.15%, por lo que, probablemente, el mercado anticipe problemas para la economía del gigante suramericano.
- En México, el par USD/MXN ha subido un 1.32%, con un manejo bastante pragmático del gobierno de este país respecto al tema arancelario.
- En Perú, el par USD/PEN ha bajado un 1.14% y se mantiene como la moneda más estable de la región hasta ahora. Este país andino mantiene la inflación bajo control y tiene buenas bases macroeconómicas.
- En Colombia, el par USD/COP ha bajado un 2.21% en relación con noviembre de 2024, pero viene experimentando una elevada volatilidad a partir de la guerra comercial de Trump.
A simple vista, se esperaría que a medida que el dólar estadounidense pierda terreno frente a otras monedas mayores como el yen japonés o el euro, la tendencia a la depreciación de las divisas Latam frente al dólar disminuiría.
No obstante, el mercado también anticipa los problemas económicos que una probable recesión en Estados Unidos podría desencadenar a nivel global, con gran impacto sobre la demanda de materias primas de los países de la región, sin mencionar el impacto de los nuevos aranceles.
El impacto de China sobre los tipos de cambio
Hasta ahora nos hemos centrado en los tipos de cambio regionales con el dólar estadounidense. Pero, aún falta otra variable fundamental en la ecuación y nos referimos al yuan chino.
Si Estados Unidos impone aranceles irracionales a las exportaciones chinas, el gobierno de este país puede hacer 2 cosas:
- Puede comenzar a devaluar su moneda agresivamente para neutralizar parte del efecto de los aranceles de Trump sobre sus productos. Desde hace varios meses, el Banco Popular de China, su banco central, ha manifestado que está dispuesto a modificar su política monetaria para enfrentar los nuevos retos.
- Puede inundar el resto del mundo y, en particular, los países Latam, con todo tipo de mercancías a un costo que no podría ser igualado por la industria regional. Aunque esto no le permitiría recuperar las ventas que deje de hacer en Estados Unidos, al menos, reduciría sus potenciales pérdidas.
Naturalmente, esto puede afectar los flujos globales de divisas y, por extensión, también los tipos de cambio regionales. Un efecto potencialmente negativo sería el de la “inflación importada” que padecería Latinoamérica en virtud de una depreciación acelerada de sus monedas.
Veamos el gráfico diario del Indice del Dólar versus el par USD/CNY:
Mientras el cambio relativo del dólar frente a la cesta de monedas mayores que componen este índice cae a 99.783 puntos, algo no visto desde mediados de 2023, el par USD/CNY comienza a subir con fuerza hasta los 7.2911 yuanes. Incluso, ya alcanzó un máximo de 7.3504 yuanes durante la sesión bursátil del 10 de abril de 2025.
¿Cómo prepararse para el trading de Forex en Latinoamérica?
La guerra comercial de Trump abrió las puertas a un enorme aumento de la volatilidad. Este es el aspecto al cual debemos prestar mayor atención, ya que puede originar una reconfiguración de los flujos de capital a nivel global, lo cual afectará, sin duda, a los tipos de cambio.
En este escenario de gran incertidumbre, los traders de Forex, en especial, aquellos que recién están comenzando, deben entender que operar con divisas no es tan diferente de operar con acciones.
Comprar la moneda de un país a cambio de vender la moneda de otro, al final, es como comprar acciones del primer país y vender tus acciones del segundo.
Si se percibe que la economía de un país se fortalece o se debilita, se desencadenan una serie de efectos que van a influir sobre el valor relativo de su moneda respecto a otras divisas, en particular, el dólar estadounidense.
¿Por qué cambia el valor de las divisas en Forex?
Muchos de nosotros podríamos pensar que es necesario ser un experto en macroeconomía para entender cómo funciona la cadena de causalidad que afecta a cada par de divisas.
No obstante, aunque poseer conocimientos económicos ayudaría mucho, creemos que basta con conocer las relaciones básicas que se mueven alrededor de ciertas variables. Es por ello que, en DailyForex hemos querido construir un mapa de ruta que te ayude a simplificar la comprensión del mercado. Veamos:
Vamos a comenzar con 2 cadenas de causalidad básicas, asumiendo que el resto de los factores que afectan una moneda permanecen sin cambios:
- Cuando el tipo de interés sube en un país, esperaríamos que la demanda por la moneda de este país también lo haga, lo cual, genera el efecto final de impulsar una apreciación de la misma con respecto a otras monedas. Esto ocurre porque los inversores desean aprovechar los tipos más altos para colocar su capital en esta moneda y obtener una rentabilidad, lo cual los lleva a comprar dicha moneda. Lo contrario ocurriría cuando el tipo de interés baja, ocasionando una depreciación de la moneda.
En el segundo caso, vamos a retroceder un paso más allá en la cadena de causalidad:
- Cuando la inflación al consumidor sube, se esperaría que el tipo de interés también lo haga y, a partir de allí, termine produciéndose una apreciación de la moneda. Esto ocurre cuando el banco central desea moderar la demanda de dinero para mantener bajo control los precios de los bienes y servicios, aumentando el tipo de interés y desencadenando la primera relación de causalidad que ya explicamos. En el escenario opuesto, el banco central podría bajar el tipo de interés para estimular el crecimiento económico, lo cual, podría ocasionar una depreciación de la moneda.
De este modo, existen muchas variables que pueden terminar influyendo en el valor de la moneda. A continuación, presentamos 5 ejemplos:
- Cuando la inflación al productor sube, es de esperar que las empresas trasladen, parcial o totalmente, estos aumentos al consumidor final, lo que, a su vez, impulsa la inflación al consumidor y activa la cadena de causalidad ya explicada.
- Cuando el PIB, el producto total de la economía, sube, es probable que la inflación al consumidor también lo haga a medida que la economía se expande y se acerca al límite de sus capacidades. Esto desencadenaría un aumento del tipo de interés para moderar los precios y podría terminar con una apreciación de la moneda.
- Cuando la tasa de desempleo baja, más individuos cuentan con un ingreso disponible para gastar, lo cual, impulsaría la inflación al consumidor y activaría los efectos que ahora conoces. El resultado sería una apreciación de la moneda y, en caso contrario, su depreciación.
- Con el gasto del consumidor ocurriría algo similar a la tasa de desempleo, solo que, los individuos pueden gastar más o menos sin necesidad de que cambie el desempleo. Esto puede ocurrir a partir del sentimiento del consumidor sobre el futuro inmediato. Al final, un mayor gasto puede conducir a un aumento de la inflación y terminar, en última instancia, con una apreciación de la moneda.
- El índice PMI mide la salud de la economía a partir del sentimiento entre los gerentes de compras de las empresas. Cuando sube, se espera que la actividad económica aumente y ello, puede conducir a una aceleración de la inflación, activando los efectos que hemos explicado y concluyendo con una apreciación de la moneda.
Entonces, las 2 variables a las cuales debes prestar mayor atención son la inflación y el tipo de interés. Pero, ¡ten cuidado! Las relaciones básicas de causalidad se han explicado de manera teórica, lo que supone mantener todos los demás factores constantes para aislar los efectos.
Al final, los aranceles de Trump afectarán a los traders de Forex de Latinoamérica a partir de un aumento de la volatilidad del mercado. Mayor volatilidad significa 2 cosas: mayor riesgo y mayores desplazamientos de los tipos de cambio.
Nuestra recomendación es hacer un seguimiento permanente del calendario económico para saber cuándo se publicarán los valores periódicos de todas estas variables y poder aprovechar los cambios que se produzcan.
Posibles escenarios y riesgos para Latinoamérica
Los desarrollos del mercado Forex que podemos esperar a partir del escenario actual y sus consecuencias para los países y traders latinoamericanos, los podríamos resumir en los siguientes aspectos:
Mayor volatilidad
La guerra comercial ha traído un aumento de la volatilidad en los pares de divisas, incluidos aquellos que involucran a las monedas Latam. Muchos tipos de cambio han experimentado oscilaciones bruscas y, a menudo, impredecibles.
Esta volatilidad, si bien potencialmente ofrece oportunidades para los traders expertos, también aumenta significativamente el riesgo de pérdidas sustanciales, especialmente para aquellos que utilizan un alto apalancamiento.
Riesgo de depreciación de la moneda
La imposición de aranceles puede afectar negativamente las perspectivas de crecimiento económico de los países Latam.
Para las naciones que dependen en gran medida de las exportaciones a los Estados Unidos o aquellas cuyas economías están entrelazadas con el comercio mundial, los aranceles de Trump representan un riesgo de reducción de la demanda de sus exportaciones y de posible desaceleración económica.
Esta incertidumbre económica podría llevar a una disminución de la confianza de los inversores, lo que podría causar la depreciación de las monedas regionales frente a monedas más fuertes.
Fortalecimiento de las divisas refugio
Durante los períodos de mayor incertidumbre económica y comercial, los inversores a menudo buscan protección en las llamadas monedas de “refugio seguro”, como el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF).
De manera que, podríamos observar una mayor demanda de estas monedas, lo que llevaría a su apreciación frente a activos más riesgosos, incluidas las monedas latinoamericanas. Veamos cómo la evidencia reciente confirma una fuerte apreciación de estas monedas a partir de abril de 2025:
Cambio y reversión de políticas comerciales
Las políticas comerciales bajo la administración Trump se caracterizan por ser una herramienta usada para diversos propósitos y han sido bastante impredecibles.
Los repentinos cambios de política podrían desencadenar reversiones rápidas y significativas en los flujos de divisas. Por tanto, los traders de Forex necesitan estar extremadamente atentos y preparados para ajustar sus posiciones rápidamente en respuesta a estos desarrollos.
De momento, dada la enorme presión recibida desde diversos sectores, Trump ha establecido una pausa de 90 días, excluyendo a China, por ahora.
Impacto en los precios de las materias primas
Muchas economías de Latinoamérica dependen significativamente de la exportación de materias primas como petróleo, metales y productos agrícolas. La guerra comercial de Trump tiene el potencial de interrumpir las cadenas de suministro globales e impactar la demanda y los precios de estos commodities.
Las fluctuaciones en los precios de las materias primas pueden, a su vez, influir en el valor de las monedas de las naciones exportadoras. Como ejemplo, observemos como se desplomó el valor del fondo ETF, Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (NYSE: DBC), que invierte en futuros de materias primas y el impacto en el par USD/CLP, que cruza el Dólar estadounidense con el Peso chileno:
Oportunidades para la especulación a corto plazo
Los elevados niveles de volatilidad están creando numerosas oportunidades para los traders de Forex a corto plazo que poseen habilidades para capitalizar las fluctuaciones de precios intradía.
Sin embargo, este tipo de operativa requiere un alto grado de habilidad, una toma de decisiones rápida y una estrategia sólida de gestión de riesgos debido a su imprevisibilidad inherente.
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Potencial para la identificación de tendencias a largo plazo
La situación actual tiene el potencial de crear nuevas tendencias a largo plazo en las valoraciones de las divisas.
Si los aranceles y las interrupciones comerciales conducen a cambios fundamentales en el desempeño económico o las balanzas comerciales de los países latinoamericanos, esto podría resultar en una apreciación o depreciación sostenida de sus monedas con el tiempo, ofreciendo oportunidades para los inversores de Forex a largo plazo.
Bonos y Promociones
Conclusión
Los aranceles de Trump han tenido un profundo impacto en los mercados de divisas de Latinoamérica.
La región enfrenta una mayor volatilidad cambiaria y el riesgo de una depreciación acelerada de sus monedas debido a los cambios en la dinámica del comercio mundial.
Sin embargo, esta nueva etapa también presenta un sinnúmero de oportunidades para que los traders de Forex capitalicen las oscilaciones de precio en los tipos de cambio.
Navegar por este entorno complejo requiere una comprensión profunda de los factores económicos subyacentes y un enfoque disciplinado para la gestión de riesgos. Pero ahora, ya cuentas con un mapa de causalidad para anticipar cómo se transmiten los efectos y sabes cuáles los posibles escenarios y riesgos para Latinoamérica.
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