El próximo 4 de marzo de 2026, Ecopetrol S.A. (NYSE: EC/BVC: ECO) presentará sus resultados financieros y operativos del cuarto trimestre de 2025 y el consolidado anual.
Este informe es crítico, ya que ocurre en un contexto de precios del crudo en ascenso y cambios significativos en la dirección estratégica y de gobierno corporativo de la compañía.
A continuación, DailyForex te presenta los ejes fundamentales que definirán la antesala de esta publicación.
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Desempeño financiero y rentabilidad
El mercado anticipa un cierre de año con presiones en la utilidad neta debido a menores precios promedio del crudo durante el ejercicio en comparación con el 2024:
- Ingresos totales: Se espera una contracción interanual debido a la menor cotización internacional y un diferencial de crudos (spread) que podría haberse ampliado. En concreto, el mercado espera unos ingresos de 25.28 billones de pesos colombianos.
- Beneficios por acción (EPS): Se espera un nivel de 59.91 pesos y es un factor crítico para impulsar o frenar la cotización en bolsa de la acción.
- Beneficio neto: Se proyecta que para el 4T 2025 la utilidad se ubique entre 1-2 billones de pesos, lo que representaría una caída superior al 50% respecto a periodos anteriores.
- Margen EBITDA: El objetivo es mantener un margen cercano al 35%-37%, impulsado por el control de costos de extracción (lifting cost) y la eficiencia operativa. El mercado vigilará que esta métrica se mantenga por encima de los 10 billones de pesos para el trimestre.
- Dividendos: Este reporte será la base para la propuesta de distribución de utilidades que se votará en la Asamblea de Accionistas de finales de marzo. Se espera un payout de entre el 40% y 60%.
Veamos un resumen de las métricas financieras trimestrales reales y proyectadas entre 2023 y 2025 (expresadas en pesos colombianos):
Fuente: Investing.
En términos generales, los ingresos totales de ECO han venido disminuyendo desde el tercer trimestre de 2023, cuando alcanzaron los 35.13 billones de pesos.
Por su parte, los beneficios por acción estuvieron por debajo de lo esperado por el mercado en los 3 trimestres anteriores (-14.55%; -41.67%; -21.96%).
Debido a ello, ECO se mantuvo dentro de un rango lateral hasta comienzos de 2026:
- Aunque la reacción del mercado a partir de mayo de 2025 no fue del todo negativa ante unos beneficios por acción inferiores a lo esperado, sí resulta evidente que la cotización se estancó.
- Es a partir de mediados de enero que observamos una salida del rango lateral mencionado (2,025-1,675 pesos).
- Ahora mismo, la acción cotiza a 2,260 pesos y mantiene una brecha de 15.78% sobre su media de 50 semanas (1,952 pesos), por lo que nos encontramos en un momentum alcista.
- Probablemente, este crecimiento está relacionado con el aumento de precio a futuro del crudo Brent (en el panel inferior) que cotiza a 71.66 pesos y viene subiendo de forma sostenida desde diciembre pasado ante la situación geopolítica entre Estados Unidos e Irán.
- ECO está saliendo de una corrección breve y, dependiendo de los matices del informe de resultados, podría tomar 2 direcciones:
Escenario 1: Si los beneficios por acción y los ingresos totales caen por debajo de lo esperado, la acción podría bajar a la parte alta del rango mencionado, cotizando entre 1,900-2,000 pesos.
Escenario 2: Si estas métricas superan las expectativas del mercado, la acción podría buscar la zona de los niveles relevantes previos: 2,420 (máximo de finales de enero de 2026) y 2,510 pesos (máximo de mediados de junio de 2024).
Por último, los estados financieros trimestrales de ECO (expresados en millones de pesos colombianos) reflejan una posición más débil que en los trimestres finales de 2024:
Fuente: Investing.
- Los ingresos totales han caído por debajo de los 30 billones de pesos y se espera que esto continúe en el cuarto trimestre de 2025.
- Aunque el beneficio neto se recuperó en el trimestre pasado, su tendencia es claramente descendente y esta trayectoria podría profundizarse.
- El fuerte impacto de las salidas en los flujos de efectivo por inversiones y financiamiento han desmejorado la posición de efectivo de la compañía.
Indicadores operativos y reservas
A diferencia de la tendencia financiera, la esfera operativa ha mostrado resiliencia, especialmente en la incorporación de nuevas reservas reportadas en 2026:
- Producción: La meta es consolidarse en el rango de 730-735 mil bepd (barriles equivalentes por día).
- Reservas Probadas: Recientemente se confirmó que al cierre de 2025 las reservas subieron a 1,944 MBPE (un incremento del 2.7%), logrando un factor de reemplazo de producción del 121%. Es decir, por cada barril producido, la empresa incorporó 1.21 barriles nuevos en reservas.
- Vida Media de Reservas: Se ubica actualmente en 7.8 años, un dato vital para la sostenibilidad a largo plazo.
- Refinación: Cartagena y Barrancabermeja han operado con cargas estables, pero el mercado observará los márgenes de refinación, los cuales han mostrado signos de enfriamiento a nivel global.
Factores externos y estrategia 2026
El informe de resultados también servirá para calibrar el Plan de Inversiones 2026 ya anunciado por la compañía:
- Precio del Brent: Ecopetrol ha construido su presupuesto 2026 sobre un Brent promedio de 60 dólares, mientras que el precio actual ronda los 70 dólares. El mercado vigilará si la empresa ajusta sus proyecciones de flujo de caja. Además, debemos tener en cuenta que se trata de un factor muy influenciado por el cuadro geopolítico global, el cual se encuentra bastante convulsionado.
- Gobierno Corporativo: La reciente elección de la nueva Junta Directiva (febrero 2026) genera expectativas sobre la continuidad de la estrategia de transición energética frente a la exploración tradicional. De hecho, se espera claridad sobre el porcentaje de inversión destinado a fuentes no convencionales y la eficiencia en la transmisión de energía a través de ISA.
- Gas Natural: Se prestará especial atención a los avances en la operación offshore del Caribe (proyectos como Sirius, antes Uchuva), fundamental para mitigar el déficit de gas previsto en Colombia para los próximos años.
- Inversiones en EE.UU. (Permian): Sigue siendo la joya de la corona en términos de generación de flujo de caja rápido, a pesar de las presiones políticas locales por el método de extracción.
Conclusión y expectativas del mercado
El informe de resultados del cuarto trimestre de 2025 servirá para confirmar si Ecopetrol puede seguir siendo la caja chica del Estado colombiano, mientras navega una transformación hacia una empresa de energía diversificada.
El mercado espera un anuncio sobre el dividendo que sea equilibrado: lo suficientemente alto para satisfacer al Gobierno (accionista mayoritario), pero lo suficientemente cauto para no comprometer el grado de inversión de la compañía.
En definitiva, las fechas cruciales a las que debes prestar atención son las siguientes:
Evento | Fecha |
Publicación de Resultados 4T 2025 | 4 de marzo, 2026 |
Teleconferencia con Inversores | 5 de marzo, 2026 |
Asamblea General de Accionistas | 27 de marzo, 2026 |
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