Los expertos hablan a menudo de un cierto "Efecto Enero" que puede ocurrir o no en los mercados de valores. Los traders de Forex se preguntan si un efecto similar también podría tener lugar en el mercado de divisas y, como estamos en enero, parece un buen momento para investigar si existe o no algún tipo de "efecto enero" en Forex.
¿Qué es el "Efecto Enero"?
Cuando la gente habla de que el "Efecto Enero" se manifiesta en los mercados de valores, en realidad están hablando de dos fenómenos diferentes:
- Una supuesta tendencia de las bolsas a subir durante el mes de enero. Si esto fuera cierto, significaría que habría una ventaja al comprar acciones a principios de mes y venderlas a finales de enero.
- Una supuesta tendencia de la variación anual de los precios de los mercados de valores a seguir la variación de los precios de enero. Si esto fuera cierto, habría una ventaja en esperar hasta finales de enero y comprar acciones si los precios han subido durante enero, o vender si los precios han bajado durante el mes. Las operaciones se cerrarían a finales de año.
Extrapolando a partir de la creencia de que uno o ambos supuestos son correctos, se podría decir que el mercado de valores de EE.UU. afecta al Dólar estadounidense, que a su vez es el principal motor del mercado de divisas, y como tal debe haber algún tipo de "efecto enero" también en el mercado de divisas.
Tal vez lo mejor sea empezar por determinar si hay pruebas de algún tipo de "efecto enero" en el mercado de valores de EE.UU. observando los movimientos históricos de los precios del índice S&P 500.
¿Tienden las Acciones Estadounidenses a Subir en Enero?
En realidad, esta pregunta debería reformularse ligeramente para que sea más precisa. La verdadera pregunta no es si las acciones tienden a subir en enero: el mercado bursátil estadounidense tiene un claro sesgo alcista, lo que significa que cualquier mes es, por término medio, un mes alcista. Por tanto, la cuestión no es si las acciones tienden a subir en enero, sino si las acciones suelen subir en enero más que en otros meses. Si observamos el índice S&P 500 desde 1950, vemos que la media de enero durante este periodo ha registrado una subida del 1.79% en el índice. Sin embargo, si tomamos cada uno de los meses de este periodo de 65 años, observamos que el mes medio ha registrado una subida del índice de sólo el 0.65%. Esto demuestra claramente que, desde 1950, las acciones han tendido a subir casi tres veces más en enero que en cualquier otro mes.
La siguiente pregunta es si lo que ocurre en enero con el mercado de valores es predictivo de lo que ocurrirá durante el resto del año natural.
¿El Comportamiento de las Acciones Estadounidenses en Enero Prefigura el Resto del Año?
Podemos verlo claramente utilizando Excel para calcular el coeficiente de correlación entre el rendimiento del Índice durante el mes de enero en comparación con su rendimiento durante los 11 meses siguientes. Efectivamente, existe un coeficiente de correlación positivo de 0.25, que es una cifra significativamente fuerte. Sin embargo, podríamos preguntarnos si esto es igual para todos los meses, es decir, ¿cuál es la correlación entre el rendimiento de un mes determinado y el rendimiento de los 11 meses siguientes? La respuesta es que el muestreo de todos los meses arroja un coeficiente de correlación de sólo 0.016, lo que indica que el viejo dicho de Wall Street "Como va enero, así va el año" tiene algo de verdad histórica. Sin embargo, hay que señalar que de los 26 meses de enero negativos incluidos en la muestra, sólo 11 presagiaban un año negativo, por lo que el efecto es mayor en el lado largo.
Ahora que hemos establecido que parece haber cierta verdad empírica en (ambas formas de) el efecto enero, veamos si podemos aplicarlo al Forex.
¿Tiende a Subir el Dólar en Enero?
Podemos comprobarlo examinando lo ocurrido con el índice del dólar estadounidense durante los meses de enero históricos. Para mayor comodidad, he utilizado los datos históricos publicados por la Reserva Federal de EE.UU. que muestran el Índice Nominal Amplio desde 1974 hasta la fecha. Observando estos 42 meses de enero, la media de los meses arrojó una variación positiva del Índice del 0.48%. Además, el 60% de estos meses registraron una variación positiva en lugar de negativa. Esto sugiere que el Dólar estadounidense ha tendido a subir en enero en lugar de bajar, aunque bastante menos que el S&P 500 Index.
¿Está el Año Natural del Dólar Estadounidense Determinado por el Comportamiento de Enero?
Una vez más, todo lo que tenemos que hacer es calcular el coeficiente de correlación de los rendimientos de enero con los rendimientos del resto de ese año natural. Hay un coeficiente de correlación positivo de 0.18, que es una cifra significativamente fuerte. Si comparamos el resultado de la correlación de los 11 meses siguientes con todos los meses de la muestra, no sólo los de enero, obtenemos un coeficiente de correlación de 0.12. Esto sugiere que existe cierto efecto "impulsor de enero", pero es bastante pequeño, desde luego comparado con el efecto mostrado por el índice S&P 500.
Conclusión
Tanto el índice S&P 500 de los 500 principales valores de EE.UU. como el Dólar estadounidense han mostrado variaciones del "efecto enero": ambos han mostrado una tendencia a subir durante el mes de enero, y a que el rendimiento de enero impulse el resto del año natural. Sin embargo, lo que realmente llama la atención es que tanto la bolsa estadounidense como el Dólar han mostrado una clara tendencia al alza durante el mes de enero.
