Mercado Libre (NASDAQ: MELI) llega al cierre del ejercicio 2025 en una posición de dominancia regional, pero bajo la lupa de Wall Street tras la volatilidad experimentada en el trimestre previo.
El reporte de resultados del cuarto trimestre de 2025, a ser publicado el próximo martes 24 de febrero, será decisivo para confirmar si la empresa ha logrado equilibrar su agresiva expansión logística con la recuperación de sus márgenes operativos.
Un cabal entendimiento del negocio requiere mirar con lupa las métricas financieras, en conjunto con sus segmentos de e-commerce y su ecosistema Fintech, así como las nuevas fuentes de ingreso.
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Desempeño Financiero: ¿Ha retornado el crecimiento rentable?
Para validar si la empresa ha retomado la senda de un crecimiento sostenible es necesario observar estas 3 variables:
- Ingresos totales: Para el 4to. Trimestre de 2025, el consenso del mercado proyecta ingresos cercanos a los 8,410 millones de dólares, lo que representaría un sólido crecimiento interanual.
- Beneficios por acción (EPS): Se estima un nivel de 11.65$ por acción. Cumplir o superar esta cifra es vital para recuperar la confianza de los inversores, quienes penalizaron la acción en meses anteriores debido al aumento en los costos de fulfillment (cumplimiento legal y regulatorio) y la inversión en marketing para frenar el avance de competidores asiáticos.
- Margen operativo: Tras un tercer trimestre donde los márgenes operativos se vieron presionados (cayendo al 9.8%), los inversores buscarán una expansión hacia el rango del 11%-12%.
Veamos un resumen de las métricas financieras trimestrales reales y proyectadas entre 2023 y 2025 (expresadas en dólares):
Fuente: Investing.
MELI ha venido incrementando sus ingresos totales de forma sostenida en los últimos años. Sin embargo, debido al aumento en los costos, no cubrió las expectativas de beneficios por acción durante el segundo y tercer trimestre de 2025 (-15.56%; -22.39%).
Digamos que la mayor incógnita del mercado se centra en el logro de un beneficio de 11.65$ por acción para el cuarto trimestre. De hecho, los inversores parecen haber castigado la acción en los meses previos debido un beneficio más bajo de lo esperado:
- A partir de la publicación de los resultados del segundo trimestre de 2025, realizados la primera semana de agosto pasado, la acción ha caído un 16.08% hasta ahora. De hecho, refleja una tendencia bajista secundaria con 2 máximos descendentes (2,645.22$; 2,548.50$).
- Ahora mismo, este valor cotiza a 2,014.09$ y se encuentra un 5.35% por debajo de su media de 50 semanas (2,128.00$), por lo que el momentum es ciertamente bajista, lo que confirma un RSI de 44.75.
- En adelante se plantean 2 escenarios:
Escenario 1: Si los beneficios por acción superan el nivel estimado, acompañados de un aumento en los ingresos y una mejora en los márgenes, la acción podría llegar a realizar una ruptura alcista de su media de 50 semanas y, eventualmente, superar los 2,200.00$.
Escenario 2: Si los beneficios por acción se quedan cortos y no hay un crecimiento sustancial de los ingresos ni una mejora en los márgenes, la acción podría caer aún más, rompiendo la barrera de los 1,900.00$ y buscando el próximo mínimo relativo de importancia (1,723.90$).
Finalmente, los estados financieros trimestrales de MELI (expresados en millones de USD) reflejan una posición sólida:
Fuente: Investing.
- Los ingresos totales aumentaron con fuerza durante el segundo y el tercer trimestre de 2025 (14.41% y 9.12%, respectivamente).
- El beneficio neto ha sido algo más fluctuante y aún se mantiene por debajo de los 639 millones de dólares del cuarto trimestre de 2024.
- El flujo de efectivo operativo ha aumentado a casi 3 mil millones de dólares en los últimos 2 trimestres, elevando el cambio neto en el efectivo a poco más de 2,300 millones de dólares.
E-commerce y Logística: ¿Qué debes ver?
El aspecto central es la red logística propia, que ya gestiona la gran mayoría de las entregas en menos de 48 horas:
- GMV (Gross Merchandise Volume): El volumen bruto de mercancías debería crecer en moneda constante, especialmente en Brasil y México, que son sus mercados más fuertes y compensan la volatilidad macroeconómica en Argentina.
- Ítems vendidos: Más que el valor en dólares, el volumen de unidades vendidas indica la salud de la cuota de mercado frente a competidores como Amazon o Shopee.
- Penetración Logística (Mercado Envíos): Observa qué porcentaje de las entregas se realizan a través de su propia red y cuántas son en el “mismo día” o “día siguiente”.
Ecosistema Fintech: ¿Qué debes ver?
La estructura de los pagos y la calidad del crédito son las variables a monitorear:
- TPV (Total Payment Volume): El volumen total de pagos es crítico y se espera que mantenga un ritmo de crecimiento superior al 70% en moneda constante. También debes prestar especial atención al TPV “Off-Platform” (pagos fuera de la plataforma de Mercado Libre), que es donde reside el crecimiento masivo.
- Cartera de Crédito (Mercado Crédito): En el trimestre anterior, la cartera creció casi un 80%, por lo que los inversores vigilarán la tasa de morosidad (NPL - Non-Performing Loans). Un crecimiento agresivo sin control de riesgo puede convertirse en una señal de alerta.
- Usuarios Activos: La base de usuarios superó recientemente los 84 millones. Un aumento en esta métrica asegura la recurrencia del ecosistema.
Nuevas Líneas de Ingreso: ¿Cuál es la expectativa?
- Mercado Ads (Publicidad): Es el segmento de mayor margen. La compañía busca que el crecimiento de ingresos por publicidad se mantenga en el orden del 60%. Esto resulta fundamental para compensar los altos costos logísticos.
Conclusión
El éxito de MELI en este cierre de ejercicio dependerá de su capacidad para demostrar que la escala logística genera barreras de entrada sostenibles, mientras que su división de publicidad (Mercado Ads), de alto margen, comienza a pesar más en el balance final.
Si la compañía logra batir las expectativas de EPS, reforzará su tesis de inversión como el líder indiscutible del sector en América Latina.
No debe pasarse por alto el impacto del tipo de cambio, especialmente en cuanto al real brasileño y el peso argentino, ya que Mercado Libre reporta en dólares, pero opera en monedas muy volátiles. Esto puede diluir parte de los resultados cuando se deprecian estas divisas.
En definitiva, las expectativas son positivas y, en este sentido, una muestra de 26 analistas recogida por Investing le asigna a Mercado Libre un potencial de crecimiento promedio a 12 meses de 40.66%.
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