Cada diciembre, los operadores se preguntan si veremos un «repunte de Santa Claus» en el mercado de valores. En este artículo, defino exactamente qué es un repunte de Santa Claus y luego analizo casi un siglo de rendimiento del índice S&P 500 para comprobar tanto el rendimiento superior histórico como el reciente. El rendimiento superior de diciembre ha desaparecido en los últimos 20 años, pero el impulso alcista sigue sugiriendo un mercado de valores al alza en diciembre de 2025, incluso si Santa no aparece.
¿Qué es un «rally de Santa Claus»?
El rally de Santa Claus se define generalmente como el rendimiento superior del mercado bursátil estadounidense en general durante los días hábiles de diciembre posteriores al 25 de diciembre (día de Navidad) y durante los dos primeros días hábiles de enero.
El rendimiento del mercado bursátil estadounidense en general se mide normalmente mediante el índice S&P 500, que es el índice de referencia más utilizado. Aunque el índice S&P 500 se creó hace relativamente poco tiempo, se puede calcular hipotéticamente con varias décadas de antigüedad.
Mi definición personal del periodo del rally de Santa Claus es el mes natural de diciembre, en parte porque es mucho más fácil de calcular y en parte porque, si se produce un rally de Santa Claus estadísticamente significativo, es muy probable que se refleje en los datos mensuales, mostrando un rendimiento superior estacional en el mes de diciembre.
Datos sobre el rally de Santa Claus
Para examinar si existe el rally de Santa Claus y si ha seguido manifestándose en los últimos años, calculé el rendimiento mensual general del índice S&P 500 desde 1927 y el rendimiento solo en los meses de diciembre. También hice lo mismo para los últimos 20 años, con el fin de determinar si, como afirman muchos analistas, el efecto ha desaparecido recientemente. Los resultados se muestran en la siguiente tabla:
Rendimiento mensual promedio | % de meses ganadores | |
1927> Todos Los Meses | 0.92% | 65.00% |
1927> Diciembres | 1.89% | 73.77% |
2005> Todos Los Meses | 0.92% | 69.29% |
2005> Diciembres | 0.89% | 70.00% |
De estos datos se pueden extraer algunas conclusiones:
- Entre 1927 y, como muy tarde, 2005, se observó un rendimiento medio superior en diciembre.
- Durante el mismo periodo descrito en el punto 1 anterior, hubo una mayor proporción de meses de diciembre con resultados positivos que en otros meses del calendario.
- En los últimos 20 años, el rendimiento superior de diciembre ha desaparecido, tanto en términos de rendimiento medio como de probabilidad de que sea un mes positivo.
- El repunte de diciembre solía ser estadísticamente significativo, pero ha desaparecido.
¿Podría darse un Repunte Navideño este Año?
Incluso si descartamos la estacionalidad de diciembre —y parece haber una buena razón para hacerlo, según los datos—, ¿podría haber otra razón por la que podamos esperar un buen rendimiento del mercado bursátil en diciembre de 2025?
Sí, hay dos buenas razones por las que podemos hacerlo.
- El mercado bursátil estadounidense en particular, y el mercado bursátil mundial en general, siguen en una fase alcista. El índice S&P 500, en el momento de redactar este artículo, se encuentra a solo unos 100 puntos de su máximo histórico, alcanzado hace apenas unas semanas.
- El mercado bursátil estadounidense tiene un historial muy sólido de subidas y es probable que siga subiendo en cualquier mes dado. Cabe señalar que los últimos 20 meses de diciembre han generado una rentabilidad media del 0,89 %, y que el 70 % de estos meses han sido meses ganadores.
- El efecto impulso ha seguido manifestándose en los datos del S&P 500 durante los últimos 20 años, a diferencia del rendimiento superior estacional del mes de diciembre. Podemos observar esto examinando los datos de rendimiento de los últimos 20 años:
- Cuando el índice S&P 500 ha tenido un rendimiento positivo durante los últimos seis meses, genera más meses ganadores al mes siguiente (72,13 % frente a 69,29 %) y una rentabilidad mensual media más alta al mes siguiente (1,07 % frente a 0,92 %).
- Cuando el índice S&P 500 ha subido al menos un 5 % en los últimos seis meses, genera aún más meses ganadores al mes siguiente (74,15 % frente a 69,29 %) y una mayor rentabilidad media mensual al mes siguiente (1,11 % frente a 0,92 %).
Mi opinión
El hecho de que no vaya a haber un repunte navideño no significa que el mercado bursátil no vaya a subir durante el último mes de 2025. De hecho, es más probable que lo haga, ya que hemos visto un impulso alcista en los últimos meses. Sin embargo, el mercado bursátil estadounidense está dominado por empresas tecnológicas muy sobrevaloradas, por lo que no me sorprendería mucho que viéramos una caída en diciembre de 2025.