Diferencial en el Rendimiento de los Bonos: un Indicador Adelantado para Operar en Forex

¿Qué Es el Rendimiento de los Bonos?

Dicho de una manera simple, el rendimiento de un bono es lo que ganas cuando inviertes en ellos. Para calcularlo se tienen en cuenta el precio y el cupón.

  • Cupón: son los intereses que recibes por el bono de manera periódica. Suelen expresarse como un tanto por ciento sobre el valor nominal
  • Valor nominal: es la cantidad que le prestas al Gobierno en el momento de comprar un bono y que te devuelve al vencimiento del mismo
  • Precio: lo que pagas al hacerte con el bono. Si lo compras en el momento de la emisión, equivale al valor nominal. Si se lo compras a otro inversor, es el importe que ambos acordéis y no tiene por qué corresponderse con el nominal
  • Fórmula para calcular el rendimiento: R = cupón : precio que pagas

 Muchos inversores se fijan sólo en el cupón que ofrece el Gobierno y el nominal, pero esto es un error. Especialmente si le estás comprando el bono a otra persona. Lo que resulta determinante para calcular cuánto estás ganando es la relación entre lo que recibes como intereses y lo que has pagado, independientemente de cuál sea el valor nominal.

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¿Por qué Sube y Baja el Rendimiento de los Bonos?

Como has visto más arriba, el rendimiento de un bono puede subir o bajar de una subasta para otra debido al cupón que establece el Gobierno emisor. También debido al efecto de la oferta y la demanda.

El motivo principal por el que los traders pueden estar dispuestos a pagar más o menos por los bonos que ya están en circulación son los tipos de interés:

  • Los tipos de interés suben: el precio de los bonos tiende a bajar porque hay otras inversiones que ofrecen mejores rendimientos
  • Los tipos de interés bajan: los precios de los bonos tienden a subir porque su rendimiento es superior al que ofrecen otros activos y hay muchos inversores interesados en comprarlos

Relación entre el Rendimiento de los Bonos y la Divisa de un País

De manera general, cuando el rendimiento de los bonos de un país se incrementa, su divisa se fortalece. Esto se debe a que la subida en el rendimiento de los bonos suele provocar una pérdida de interés en otros activos. Esta pérdida de interés resulta en una caída en sus precios, que a su vez provoca una subida en el valor la moneda local, porque dichos activos cotizan en esta.

Echa un vistazo a este caso, con Estados Unidos como ejemplo:

  1. Los inversores detectan una subida en el rendimiento de los bonos
  2. Los tipos de interés están bajando y/o hay situación de incertidumbre en los mercados, que hace que los ahorradores prefieran las opciones poco arriesgadas
  3. Los inversores venden sus acciones y otros activos para llevar su capital al mercado de bonos, que es más seguro
  4. La venta de activos generalizada produce un aumento en la demanda de dólares en el mercado interior, que provoca una subida en su cotización
  5. La compra de bonos no ocasiona una caída en el dólar, porque el bono actúa como un préstamo en donde el inversor presta capital al Gobierno y este lo devuelve más adelante, además de pagar intereses

Que Es el Spread o Diferencial entre los Bonos de Dos Países

Como ya sabes, no todos los bonos públicos te dan la misma rentabilidad. El cupón que ofrecen los gobiernos de cada país es diferente, como también lo es la confianza que los inversores depositan en ellos.

Por todo esto, puedes comparar en cualquier momento la diferencia entre el rendimiento de los bonos de dos territorios. Este dato se conoce como diferencial o spread y está disponible en cualquier portal de información financiera.

Analizando este dato en un gráfico, podrás ver si se está produciendo una tendencia alcista o bajista en el diferencial, que tiene el mismo significado que las oscilaciones en un cruce del mercado forex. Echa un vistazo a este ejemplo comparando los bonos a 10 años del Reino Unido y de Estados Unidos:

  • El diferencial sube: el rendimiento del bono de UK está subiendo frente al de Estados Unidos
  • El diferencial baja: el rendimiento del bono de USA es el que está aumentando

El Diferencial de los Bonos como Indicador Adelantado en Forex

Como estás viendo, el rendimiento de los bonos de un país está directamente ligado a la fuerza de su divisa. Las subidas en los primeros suelen venir acompañadas por el fortalecimiento de la segunda al cabo de unas semanas.

Tú puedes aprovechar esta información para detectar qué pares podrían subir y cuáles es más probable que bajen a medio plazo. Para ello, debes observar los gráficos con los diferenciales de los bonos y mantenerte atento a las previsiones relativas a los tipos de interés en sus respectivos países.

Reserva de Valor y Carry Trade

El fortalecimiento de una divisa que se da tras la subida en los bonos puede atraer la atención de ahorradores extranjeros. Un inversor japonés puede decidir convertir sus ahorros a dólares o euros si ve que estos están subiendo de valor. Así, el capital que tiene acumulado no pierde poder adquisitivo. Este interés extranjero por comprar divisas, favorece que siga subiendo de valor aún más.

Por otra parte, el diferencial entre los bonos de dos países puede ayudar a los inversores a encontrar pares de divisas con diferencias grandes entre sus tipos de interés. Esto les permite encontrar buenas oportunidades para utilizar la técnica del carry trade.

Estrategia de Forex Analizando el Diferencial de los Bonos

Ahora llega el momento de poner en práctica todo lo que estás aprendiendo. Observando el diferencial en el rendimiento de los bonos, podrás detectar situaciones rentables para abrir y cerrar operaciones de swing trading. Las indicaciones que se dan a continuación son válidas para hacer trading con forex a medio o largo plazo.

¿Cuándo Abrir Posiciones en el Mercado Forex de Acuerdo a la Curva de Rendimiento de los Bonos?

Sigue estos pasos para determinar si es más conveniente operar en largo o en corto:

  1. Elige el par de divisas que vas a analizar
  2. Dirígete a un portal de inversión y abre un gráfico en el que te permitan ver las curvas de rendimiento de los bonos de ambos países
  3. Si la distancia entre ambas curvas está aumentando en cada período, es una señal alcista para la divisa que se encuentra por encima
  4. Si las curvas se están acercando y la distancia entre ellas es menor en cada período, es una señal alcista para la divisa que está por debajo

Señales de Cierre con esta Estrategia de Trading

Al operar con esta estrategia de análisis fundamental, las posiciones se mantienen abiertas varias semanas. El momento de cerrar tu trade será cuando se den estas dos señales:

  • El análisis de las curvas de rendimiento de los bonos muestra una señal contraria a la posición que tienes abierta
  • Los bancos centrales de los países implicados en tu trade han anunciado un ajuste en los tipos de interés contrarios a la posición que tienes abierta

La Gestión del Riesgo al Operar Siguiendo el Diferencial de los Bonos

Como acabas de ver, los momentos de entrada y salida no son tan claros como cuando observas un gráfico de precios. Si no estás acostumbrado a operar siguiendo estrategias de análisis fundamental, puedes encontrarte un poco perdido. Por ello, es todavía más importante que seas estricto con la gestión del riesgo.

Lo que hacen algunos traders  con su broker de Forex es determinar una pérdida máxima en dinero. Una vez que la posición se haya ido en su contra por un total de X dólares, la cierran. Otros toman un nivel de precios histórico como referencia. Puede ser el máximo o mínimo mensual o anual.

Un tercer grupo prefiere aguantar los altibajos en la cotización hasta que las curvas de rendimiento de los bonos muestren una señal contraria a la de su posición.

Aprovechando lo Mejor del Análisis Técnico y el Fundamental

Los mejores traders aprovechan todas las herramientas a su alcance y no se limitan a elegir entre estrategias de análisis técnico o de análisis fundamental. Para aumentar tus probabilidades de éxito y la rentabilidad de tus trades ganadores, puedes combinar la estrategia que te acabamos de explicar con conceptos como las reversiones o los breakouts:

  • Determina el contexto: utiliza el diferencial entre el rendimiento de los bonos para determinar si vas a operar largo o corto
  • Entrada en largo en una resistencia: si tu bias es alcista y el precio se está aproximando a una resistencia en un gráfico de H4 o superior, espera a que se rompa. Utiliza una estrategia de breakouts y entra tras la ruptura
  • Operativa en corto en una resistencia: por el contrario, si tu sentimiento es bajista, puedes esperar a que se produzca un fakeout (la estrategia de breakout de Londres es adecuada para esto) o un patrón de reversión por debajo de la resistencia (un doble o triple techo, hombro cabeza hombro, o una “estrella del atardecer”)
  • Entrando largo contra un soporte: con un contexto alcista y el precio aproximándose a un soporte relevante (temporalidad H4 o superior), espera a que se produzca un falso breakdown o a que aparezca un doble/triple suelo o un patrón “estrella de la mañana”
  • Entrando corto en un soporte: con bias bajista y el precio cercano a un soporte, lo mejor es esperar a que se rompa a la baja dando lugar a un breakdown

Afinando un Poco más las Salidas

En vez de cerrar inmediatamente tu posición cuando aparezca la señal fundamental que se indica arriba, espera un poco.

Puedes tomarte el cambio en el diferencial de los bonos como un primer aviso. A partir de ese momento, observa el gráfico de tu par de divisas y espera a que aparezca una señal técnica contraria a tu posición en el gráfico diario. Puede ser alguna de las siguientes:

  • El precio está llegando a una zona de soporte o resistencia
  • El precio ha dejado de avanzar claramente al alza o a la baja y se muestra errático
  • Se ha roto una media móvil o línea de tendencia
  • Aparece una vela de rechazo
  • La cotización es incapaz de romper un nivel

Conclusión

Las subidas y bajadas en el rendimiento de los bonos suelen predecir una revalorización o devaluación de la divisa de su país. Entonces, si comparas las curvas del rendimiento que te ofrecen los bonos de dos países, podrás determinar si el tipo de cambio entre las divisas de ambos variará al alza o a la baja.

Esto es un indicador muy útil para tus operaciones de forex. Puedes utilizarlo tanto de manera única o combinarlo con el análisis técnico.

Preguntas Frecuentes

¿Cuál Es el Rendimiento de los Bonos?

El rendimiento de los bonos es la relación entre lo que ganas en concepto de intereses y lo que pagas al hacerte con ellos. La fórmula para calcular el rendimiento de un bono es: R = cupón : valor nominal.

¿Cómo se Pagan los Intereses de los Bonos?

El pago en los intereses de los bonos depende del país emisor y del tipo de bono. Por ejemplo, en los Bonos del Estado y Letras del Tesoro españolas se hace de forma anual. En el caso de los bonos británicos (Gilts) se hace cada 6 meses.

¿Qué Relación Existe entre la Tasa de Interés y el Valor de los Bonos?

Cuando la tasa de interés baja, el valor de los bonos tiende a subir. Cuando los tipos de interés suben, el precio de los bonos baja. Es una relación inversamente proporcional.

¿Qué Pasa si Sube la Rentabilidad de los Bonos?

Como norma general, cuando la rentabilidad de los bonos sube, la divisa de su país se fortalece.

¿Qué Es el Yield del Bono?

Yield es un término inglés que significa rendimiento. El yield de un bono es igual al cupón que te entrega el gobierno emisor dividido por el valor que pagas.

¿Qué Es la Curva de Rendimiento de un Bono?

La curva de rendimiento de un bono es un gráfico trazado en un plano cartesiano en el que se muestra la evolución de este valor a lo largo del tiempo.

Ramon Carreno
Ramón Carreño es Técnico Superior en Desarrollo de Aplicaciones Informáticas por el Instituto San Clemente de Santiago de Compostela desde 2012. Es un apasionado del trading algorítmico y colabora con varios websites redactando contenido relacionado con medios de pago electrónicos, finanzas y blockchain.