Tras un inicio prometedor en el mercado de acciones, con varios de los mercados marcando nuevos máximos en más de 15 meses, un fuerte retroceso hacia el final de la semana erosionó las ganancias anteriores y envió a los principales índices bursátiles a terreno negativo en términos semanales. Lo positivo es que aún se mantienen cerca de los máximos y que la caída, no da señales (aún) de un posible cambio en la tendencia.
Los resultados que se conocieron de Intel y de JP Morgan, mejores a los esperados no fueron suficientes para impulsar al mercado. Esta semana, el volumen de empresas que presentarán resultados aumentará considerablemente, siendo un elemento en cuanto a donde pueden moverse los mercados.
No solamente las acciones cayeron la pasada semana, las commodities también sufrieron retrocesos debilitados por la suba del dólar y la caída en las acciones, reflejando las preocupaciones sobre la recuperación de la economía global, sobre todo, en los países desarrollados.
El Euro sigue debilitado
La decisión del BCE de mantener sin cambios la tasa de interés, el discurso poco optimista de Trichet, los niveles actuales de inflación, los problemas en Grecia y rumores políticos en Alemania fueron demasiado para el euro que cayó frente a las principales divisas y fue de las monedas de peor desempeño. Contra el dólar (EUR/USD) no logró convalidarse por encima de 1.45 y el viernes se desplomó; frente a la libra (EUR/GBP) cayó a los precios más bajos desde septiembre y el cierre del viernes, dio indicios de una caída mayor a futuro. La moneda del Reino Unido, pese a la caída del viernes, subió frente al dólar en términos semanales, pero sigue sin una directriz clara. El yen estuvo entre las de mejor desempeño, subiendo no solamente frente a los majors, sino también contra las monedas ligadas a commodities.
Las palabras de Trichet no ayudaron al euro y por el contrario, estuvieron bastante frías en cuanto al futuro económico de la zona del euro. Se nota un cambio en el presidente del Banco Central Europeo (BCE) y su lucha contra la inflación. Tal vez se trate de no volver a actuar como lo hizo durante el 2008. Recordemos que meses antes de la quiebra de Lehman Brothers, cuando la suba en el precio de las materias primas generaba presiones inflacionarias en todo el mundo, el BCE decidió aumentar las tasas de interés. Meses después las bajaba abruptamente antes la explosión de la crisis financiera. Un discurso más pesimista implica que el inicio del ciclo alcista de tasas, parezca más lejano. Ciertos datos, hacen más fácil esta dirección de las palabras: tengamos en cuenta que la tasa actual de desempleo en las 16 naciones del euro, se encuentra en el nivel más alto desde agosto de 1998.
El petróleo frenó su rally alcista y cayó por primera vez tras subir en las últimas cuatro semanas. Esto ayudo a evitar una caída del dólar a mínimos en 17 meses frente al dólar canadiense (USD/CAD), al lograr mantenerse por encima de 1,02.
Déficit sigue fuera de control en EE.UU.
En diciembre, el déficit fiscal de Estados Unidos fue de 92.000 millones de dólares (decimoquinto mes consecutivo con resultado fiscal negativo). Estas cifras no parecen tan graves, sin embargo, si analizamos el primer trimestre del año fiscal 2010, vemos que el déficit acumulado asciende a 388.507 millones de dólares. Del detalle de ingresos y gastos se desprende que de cada dólar que gastó el estado, 0,55 centavos fueron realizados con ingresos genuinos y el resto, 0,45 con déficit, es decir con (nueva) deuda. Una cifra que impresiona.
Estos datos por el momento parecen no afectar tanto a los títulos de deuda, que la pasada semana volvieron a subir. ¿Por qué no se desploman ante semejantes cifras de déficit? Son varios los motivos. Por un lado, siguen siendo un activo con pocas probabilidades de entrar en default y por lo tanto se trata de una inversión muy segura. Y en tiempos de tanta incertidumbre, la seguridad esta bien valorada. A su vez, el fenómeno actual de EE.UU., la mayoría de los países desarrollados están enfrentando problemas fiscales, aunque en otros lugares las cifras no son tan aterradoras.
Esto nos trae a la vista que el impuesto anunciado por Obama a las instituciones financieras tiene varios objetivos. Por un lado recaudar más, por otro lado cambiar la imagen asociada a un “estado salvador de Wall Street” por otra donde, se castigue el comportamiento de los grandes banqueros. No hay que olvidarse que 2010 es un año electoral en Estados Unidos.
La Reserva Federal (FED) y varios frentes de lucha
El banco central de EE.UU. continúa teniendo un alto grado de exposición, no solamente dentro del ámbito de los mercados financieros. Actualmente el organismo está luchando varias batallas. La nueva regulación que esta bajo discusión le quitaría poderes, algunos tienen que ver en lo que respecta a la protección del consumidor en torno a productos financieros. La FED desea continuar siendo la gran reguladora en este y varios temas. A su vez, ciertos legisladores proponen sacarle aún más poder en otras áreas y poner bajo auditoria a la política monetaria. También esta el debate sobre quien debería ser el regulador sistémico.
En otro frente, los hechos de septiembre de 2008 (quiebras, restantes, bailout) continúan estando bajo el escrutinio del público. Timothy Geithner, quien era el presidente del Banco de la Reserva Federal de New York, esta siendo cuestionado luego de que se acusará al banco de presionar a la aseguradora AIG para que no revelara montos y destinos del pago de cientos de contratos.
Por si fuera ya poco, siguen las acusaciones hacia la FED, culpándola de haber creado la crisis financiera debido a la política de tasas bajas que mantuvo cuando era dirigida por Alan Greenspan. Y si no fue culpable por ello, pues la acusación cae también sobre la FED y la falta de una mejor regulación. Autoridades están defendiendo lo actuado por el banco. En el Congreso un comité investiga las causas de la crisis y evalúa llamar a testificar a Greenspan.
Otra batallar más, pero está es más personal, es la del presidente actual de la Reserva, Ben Bernanke. Este, está contando los votos para que le aprueben un nuevo mandato como presidente. Si bien por el momento parece tenerlos, cada vez son más los sectores que cuestionan el accionar de la FED durante la crisis y las noticias de correos electrónicos de AIG, más el tema de los bonos de compensación en Wall Street entre otros, tengan o no tengan que ver con Bernanke, lo afectan negativamente.
Ah… por si fuera poco, además de defenderse de críticas por la actuación en el pasado pasado y en el pasado reciente, luchar por conservar poder y mejorar la imagen, batallar en la Justicia ante la orden de revelar información sobre rescates, el banco tiene que llevar adelante la política monetaria de la economía más grande del mundo.