Los mercados respondieron positivamente ante pequeñas señales de una menor tensión en los mercados financieros mundiales. Esto repercutió sobre las bolsas que lograron cerrar en su mayoría en positivo, pero no sin antes marcar nuevos mínimos en meses. A su vez, el hecho que la última noticia relevante de la pasada semana haya sido la pérdida de la máxima calificación de España por parte de una agencia calificadora, hizo recordar la realidad que se vive aún en Europa. En línea con esto, el Euro fue nuevamente la moneda de peor desempeño en el mercado.
El Euro soportado por el momento, pero sin indicios de recuperación
A la moneda de la Eurozona le duró poco las ganancias que había obtenido semanas atrás y cayó a lo largo del mercado. Lo positivo fue que se mantuvo por encima de los mínimos anteriores, pero quedó demostrado que aún sigue bajo presión y los soportes actuales, aún no están para nada confirmados como los pisos del actual rally bajista.
La situación en los países europeos no cambiará de un día para el otro. La incertidumbre política continúa en varios, el clima social no tiende mejorar y posiblemente empeorará con la aplicación de los distintos planes de reducción de déficit fiscal. La única alternativa que siguen teniendo es que sus economías mejoren la situación actual rápidamente ya una gran dependencia hacia el sector privado: mientras el público disminuye gastos y aumenta impuestos, retira incentivos en momentos donde no está claro en cuanto puede afectar a la recuperación de la economía. Uno de los principales incentivos que han recibido en estos últimos meses, es precisamente la devaluación del euro, que ha generado un aumento imprevisto en la competitividad de la zona.
Esta semana, además de los temores por los efectos de los planes de ajuste, la situación del sistema financiero español se mostró debilitada y repercutió sobre el mercado. La fruta del postre fue la pérdida de España por parte de Fitch Rating de la máxima calificación crediticia (AAA) el día viernes durante la segunda mitad de la jornada americana.
La suba en el mercado de acciones y la recuperación en el precio de las commodities impulsaron con fuerza al dólar australiano, al de Nueva Zelanda y al canadiense. Las tres fueron las de mejor desempeño a lo largo del mercado y nuevamente se movieron en conjunto. Sin embargo aún se mantiene lejos de máximos alcanzados en el mes de mayo. Esta semana puede haber grandes movimientos en torno a estas monedas considerando que hay decisiones de política monetaria en Canadá y en Australia.
En términos globales en mayo, las monedas de mejor desempeño siguen siendo el dólar y el yen, explicado por la gran aversión al riesgo que caracterizó al mes en que el Dow Jones tuvo la caída más grande desde febrero de 2009 y el peor mayo en más de cincuenta años.
Ciertos datos económicos que se conocieron no ayudaron del todo a Libra, que si bien quebró una importante zona frente al Dólar, (1.4520) que hacía pensar en una mayor recuperación, la moneda británica no logró consolidarse y regresó por debajo de dicho nivel.
Datos mixtos
Los datos económicos siguen siendo mixtos a lo largo del mundo y si bien siguen marcando una recuperación en el sector industrial, el momento parece estar cediendo.
En Estados Unidos se conoció nuevamente una mejora en la venta de viviendas usadas, aunque los índices de precios inmobiliarios siguen mostrándose débiles y en proceso de amesetamiento, lo cual da a creer que hasta que no se revuelvan los problemas con la gran cantidad de hipotecas en mal estado, la situación puede persistir. Por suerte, con el tiempo este escenario debería tender a aclararse, lo que podría darle un soporte al precio de las viviendas, pero la realidad actual es que eso aún no se ha alcanzado.
Se conoció que el PBI de Estados Unidos creció un poco menos de lo previsto durante el primer trimestre, al ser revisados a la baja los respectivos datos. Esto también fue acompañado por algunos datos regionales de actividad industrial que estuvieron por debajo de las expectativas de mercado.
Imprevistamente el gobierno de EE.UU. se benefició con la reciente crisis de confianza de los mercados, al endeudarse a tasas muy bajas, que no se marcaban hace meses, sobre todo en los tramos a dos años.
La Reserva Federal (FED) comenzará a probar medidas para el retiro de los estímulos monetarios. Se trata de subastas de depósitos a término. Inicialmente serán a corto plazo y por montos pequeños. Pese a eso, es una de las primeras medidas tendientes a esterilizar parte de la gran masa monetaria inyectada en el mercado. Si bien se aduce que se trata de probar la capacidad de la FED para retirar liquidez, es un paso más en el marco de la muy gradual y lenta policita de endurecimiento monetaria. La lentitud viene impuesta por el lado de la economía real, donde el desempleo continúa en niveles extraordinariamente altos, sigue existiendo un alta capacidad ociosa y la inflación esta bajo control.
Este marco también sirvió para que durante la reunión extraordinaria de la FED de abril, no se haya contando con los votos suficientes para subir la tasa de descuento. Medida que solamente implicaba realizar un pequeño paso hacia la normalización de las tasas de interés.
La crisis en Corea, junto con los problemas en Irán, son eventos que si llegan a tomar dimensiones mayores, podrían generar temores globales y afectar seguramente a los mercados a lo largo de todo el mundo. La situación, sobre todo entre Corea del Sur y Corea del Norte ha escalado en las últimas semanas y un enfrentamiento armado podría generar tensiones en los mercados financieros.
Sigue la mirada en el sistema financiero
Las instituciones financieras continúan bajo amenaza y rodeadas de posibles cambios, tanto en Europa como en Estados Unidos. En el país americano se comenzará a conciliar la legislación aprobada por la Cámara de Representantes y la aprobada por el Senado. Se trata de proyectos distintos que una comisión se encargará hacer unos solo. La discusión sobre los puntos a incluir está sobre el tapete y la aspiración de la administración Obama es votar el proyecto antes del 4 de julio.
En Europa está tomando impulso la idea de cobrarle un impuesto a los grandes bancos con el objetivo de utilizar esos fondos, en caso que una institución quiebre. La idea es que esa plata sirva para liquidar ordenadamente a dicho banco.
En Alemania circuló un borrador, donde figuraba la intención de autoridades alemandas de extender la lista de operaciones bursátiles prohibidas. No se ha anunciado más nada oficialmente. De todas formas, el efecto de las mismas medidas, no necesariamente tiene que ser grande, ni tampoco, a juzgar por la experiencia, servirá demasiado.
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