Aumenta el Apetito de Riesgo

Después de una semana cargada de incertidumbre todo indica que Grecia conseguirá el dinero que necesita desesperadamente, no? Los inversores han estado esperando que la respuesta a esta pregunta sea un firme “quizás”. Los líderes de la eurozona y los demás miembros de la Troika han decidido que Grecia es elegible para recibir el próximo tramo de rescate, sin embargo, se asume que el país cumplirá con las condiciones previas del préstamo. Aunque esto no es un hecho todavía ya que la fecha de desembolso es aún incierta, ha sido suficiente para darle al apetito de riesgo un estímulo sólido, poniendo un alto - aunque probablemente sólo temporal - a lo que fue una semana relativamente sin complicaciones para el Euro.

Hasta el desembolso del pago, se espera que los distintos responsables políticos de la Troika seguirán discutiendo sobre el camino a seguir en lo que respecta a la reducción de la carga de la deuda de Grecia y una posible extensión de tiempo para alcanzar las metas fiscales obligatorias. El Gobierno griego ha decidido que su proceso de seguimiento presupuestario será más estricto y frecuente, y que las metas fiscales no satisfechas se compensarán con subidas de impuestos o recortes automáticos del gasto; finalmente, el gobierno griego acordó que si se perdiera el objetivo en más de un 10% en un período de seis meses sin que se adopten medidas correctoras, un administrador será nombrado por el Ministro de Hacienda para supervisar la actividad de gastos.

Siempre y cuando las discusiones se completen a finales de este mes, los distintos Parlamentos nacionales todavía tendrán tiempo para aprobar el financiamiento adicional. Preocupaciones previas planteadas por el gobierno alemán sobre el pago de Grecia de los préstamos parecen haber sido resueltas; el gobierno griego ha llegado a un acuerdo de que los ingresos para el pago del préstamo se acreditarán a una cuenta destinada a este propósito que se abrirá en el BCE dentro de diez días.

Mientras tanto, el gobierno de Grecia todavía tiene que demostrar su valía con el fin de obtener la aprobación de la troika y para ello debe demostrar su continuo compromiso con las reformas económicas que ya han sido declaradas expresamente. Si todo va según lo previsto, la decisión final sobre la liberación pago se hará por la Troika el 3 de diciembre y Grecia podría obtener el pago alrededor del 5 de diciembre.

Con probabilidades cada vez mejores para Grecia, la noticia ha despertado el apetito de riesgo suficientemente como para que incluso una rebaja en la calificación crediticia soberana de Francia no se pueda reprimir. A principios de semana, Moody’s ha anunciado que la calificación de Francia se reducirá de AAA a Aa1, una eventualidad que los mercados habían descontado no mucho después de la decisión de Standard & Poor en enero. Considerada la segunda mayor economía de la zona euro después de Alemania, la salud de la economía francesa se considera vital para la recuperación total de la región y se plantean inquietudes adicionales de que el malestar económico sigue impactando a las potencias. Alemania y Francia son los dos principales contribuyentes a las cuentas de fondos de emergencia de la Zona Euro (el ESM y FEEF), y la necesidad de sus contribuciones crecerá una vez que el gobierno de España solicite formalmente el rescate.

Los analistas de divisas dicen que mientras el sentimiento optimista reciente dio el par EUR/USD un poco de descanso, el ímpetu aún debe ser bastante considerable con el fin de ver una ruptura sostenible por encima del nivel de 1,30. Habiendo surgido varias veces antes, el plan de rescate griego no es tema nuevo para los agentes del mercado, ni la rebaja de la deuda soberana o incluso la reticencia del Gobierno español a pedir ayuda financiera. Aparte de algún acto reflejo, y debido a que esos escenarios han sido ya considerados varias veces, más de lo mismo para el par euro-dólar es lo que se espera.