La elección presidencial de los Estados Unidos es ahora un mero recuerdo, y hay una casi certeza de que el dólar americano continuará depreciándose (o al menos dejará de fortalecerse) bajo uno de los regímenes más flexibles en cuanto a política monetaria en el mundo desarrollado. Como consecuencia, la dirección futura del euro se determinará en gran medida "in-house", es decir, con elementos provenientes desde el interior de la zona euro.
En la actualidad la presión está en la moneda común, con los ojos de los inversores puestos en Grecia, una vez más. A diferencia de los sucesos pasados cuando el gobierno de Grecia ha tenido que luchar contra los partidos de la coalición para la aceptación de la austeridad y la legislación presupuestaria, las condiciones previas a la liberación de los fondos, esta vez la demora es el resultado de una disputa entre las entidades que “manejan la billetera”. Por supuesto que estamos hablando del Banco Central Europeo, el Fondo Monetario Internacional y las autoridades de la Unión Europea, es decir, la Troika.
Crisis en Grecia
La preocupación, por supuesto, es el momento de la liberación del próximo pago del préstamo de rescate acordado inicialmente por la Troika. Por lo que parece, la liberación del pago no se va a dar en el corto plazo y el gobierno griego ya está tomando previsiones mediante la celebración de una subasta de corto plazo de los bonos del Tesoro. Grecia vendió € 2.762 billones de facturas de 1 mes con un rendimiento del 3,95% y € 1,3 billones de facturas de 3 meses con un rendimiento del 4,2% (cuatro puntos básicos por encima de una venta similar el mes pasado) por un total de € 4,06 billones. Mientras que eso no sería suficiente para el pago de € 5 billones en deuda que vence en los próximos dos días, el Tesoro griego puede vender más papel para compensar la diferencia.
El mercado de divisas y sus protagonistas se habían anticipado a la probabilidad de que el voto parlamentario de Grecia podría retrasarse (lo que sorprendentemente no sucedió), pero no habían imaginado que la propia Troika se interpondría en la forma de pago. Ahora bien, al parecer ninguna decisión será tomada hasta después del 20 noviembre, cuando los Ministros de Finanzas de la Unión Europea se reúnan de nuevo. Un analista señaló que es vital que el pago se realice antes de fin de mes, de lo contrario el Gobierno de Grecia simplemente se quedará sin dinero.
Es obvio que las autoridades de la U.E. son conscientes de la inminente crisis financiera que Grecia podría afrontar como consecuencia de este retraso, así que ¿por qué se empeñan en esta demora? sería una pregunta válida en estos momentos. En este caso, la demora es el resultado de un desacuerdo muy público entre dos tercios de la Troika. El Jefe del FMI, Christine Lagarde, ha estado discutiendo - muy públicamente - con Jean-Claude Juncker, Presidente del Eurogrupo de Ministros de Finanzas. Lagarde ha insistido en que, de conformidad con los acuerdos previos, Grecia debe reducir su deuda al 120% del PBI en 2020, mientras que Juncker dijo que el plazo se debe prorrogar por dos años hasta 2022 para dar a la economía de Grecia más tiempo para recuperarse.
Si bien podría parecer a primera vista una muestra de generosidad por parte de los gobiernos de la UE, el hecho es que si Grecia no puede cumplir con la meta impuesta en 2020, los países de la zona del euro que también son acreedores de Grecia podrían verse obligados a aceptar recortes adicionales a sus préstamos. A menos que haya acuerdo entre los gobiernos de la UE y el FMI el siguiente tramo de rescate no será lanzado, ya que las dos entidades desembolsan el pago simultáneamente.
Cualquier modificación al acuerdo existente también requerirá la aprobación del Parlamento dentro de los países que han estado financiando el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera y el Mecanismo Europeo de Estabilidad. Alemania apoyará sin duda la demora, ya que el gobierno alemán y sus ciudadanos creen que ellos, como la economía más grande y de mayor éxito de la eurozona se llevan la peor parte de los costos de un plan de rescate griego. El Gobierno alemán está haciendo todo lo posible para proteger a sus ciudadanos, por lo que cualquier modificación de las disposiciones vigentes del acuerdo de rescate debe ser acordada por el Parlamento alemán, que no se reunirá hasta la próxima semana.
El Euro-Dólar
Desde mediados de septiembre, el euro ha perdido un 3,7% de su valor frente al dólar americano, y los analistas ven un futuro bajista por delante. Las expectativas de que el par EUR/USD podría recapturar el $ 1,30 ahora se redujo significativamente. Está claro que hay muy pocas noticias que podrían prestar un apoyo sostenible para el euro, pero sí muchas que podrían dar un impulso cuesta abajo a la moneda común.