En los últimos meses hemos visto y escuchado mucho acerca del oil shale (esquistos bituminosos). En este artículo vamos a explicar lo que es el esquisto bituminoso y a conectarlo con el mundo Forex. En concreto, vamos a discutir la relación entre el esquisto bituminoso y el USD.
El oil shale es básicamente una roca que puede ser convertida en petróleo. Sin entrar en los detalles de la composición química y el tipo de petróleo de esquisto, la importancia de este mineral es su abundancia y el desarrollo reciente en el proceso de extracción de petróleo del mismo.
Tradicionalmente, el proceso de producción de petróleo de esquistos bituminosos requiere gran cantidad de agua y produce grandes cantidades de contaminantes en el aire. Esta metodología tradicional consiste en minar los esquistos bituminosos y luego ejecutar el proceso de extracción en la superficie del suelo.
Estados Unidos cuenta con los mayores yacimientos de petróleo de esquisto en el mundo. Sin embargo, sólo una pequeña parte de sus necesidades energéticas se satisfacen usando este producto. Las razones son tanto económicas como ambientales. Un buen ejemplo es el caso de Estonia. Estonia (que se encuentra en el norte de Europa, antes parte de la Unión Soviética) se basa en gran medida en los esquistos bituminosos para sus necesidades energéticas. En una encuesta realizada en 2004 se reveló que el 97% de la contaminación del aire en Estonia se atribuye a la generación de energía. Como el 95% de la generación eléctrica en el país está alimentada por el petróleo de esquisto, la conexión es clara. Además, la industria de la energía en Estonia representa más del 90% del consumo de agua en el país. No es de extrañar entonces, que el uso del aceite de esquisto en los Estados Unidos sea bastante limitado.
Las recientes mejoras en el proceso, y los estudios que proyectan un costo de producción significativamente reducido, así como mejoras en el proceso a lo largo de los años, han puesto al oil shale sobre la mesa. Con el proceso del petróleo persistentemente en alza, la economía del esquisto bituminoso se vuelve más y más atractiva.
Así que con la oferta prácticamente ilimitada del mineral, ¿cuáles son las implicaciones para la economía estadounidense?
La situación actual es que Estados Unidos es un gran importador de petróleo. En 2012, el flujo de caja neto de petróleo para USA fue cercano a $ 300 billones. Con el GSP del país en poco más de $ 14.5 billones de dólares, esta cantidad representa el 2% del PIB. El FMI estima el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos en alrededor de 3% del PIB. Esto significa que dos terceras partes del déficit estadounidense se derivan del sector energético. Un uso cada vez mayor de petróleo de esquisto se traducirá en un menor déficit y menor dependencia del petróleo extranjero.
Vemos el comienzo de esta tendencia en los datos. A continuación presentamos un gráfico que muestra el valor en dólares de la importación neta de petróleo a los Estados Unidos frente al precio del petróleo. Después de muchos años de correlación casi total entre los dos, vemos en los últimos meses un quiebre en esta tendencia.
Las consecuencias de esta tendencia para el dólar son claras. Un menor déficit inmediato se traducirá en una menor deuda y una moneda más fuerte. Aunque hay muchas partes móviles en la ecuación de largo plazo para el valor del dólar, esta historia es muy fuerte en favor de un USD más fuerte. Para el próximo año las acciones de la Fed seguirán desempeñando el papel más central en la determinación de la fuerza de la divisa estadounidense, pero definitivamente podemos ver el EUR/USD a 1,20 a finales de 2013 y al menos parte de ese fortalecimiento debe ser atribuido a la creciente dependencia de petróleo de esquisto local. Con el paso del tiempo esta dependencia va a significativamente, junto con una tecnología más eficiente y más limpia para extraer el oil shale, fortaleciendo al el dólar aún más.