Los recientes vientos de cola que venía experimentando el mercado se volvieron vientos en contra durante la semana pasada, ya que los activos con mayor riesgo se desplomaron a niveles más bajos. Los mercados de valores y commodities perdieron valor; por el contrario, el valor del dólar estadounidense subió. El índice S&P 500 cayó un 3.9%, en lo que fue una de las peores semanas para los mercados en los últimos 12 meses.
Los mercados tuvieron una apertura positiva el martes, cuando corrigieron pérdidas anteriores. El director del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, reiteró el lunes que la entidad mantendrá su postura monetaria flexible para evitar que peores condiciones económicas causen deflación. Esta declaración ayudó a la mejora en los mercados.
El miércoles el dólar se disparó y los mercados de valores invirtieron su curso, después de que China solicitase a los bancos que limiten los préstamos. Las restricciones a los préstamos parecen destinadas a enlentecer e l ritmo de crecimiento crediticio, luego de que algunos bancos emitiesen una gran oferta crediticia a principios de año (quizá previendo las condiciones más complejas del resto del año). Según recientes datos en materia de préstamos, los bancos emitieron CNY 1.1 billones en préstamos durante la primera mitad de enero. Los cuatro bancos principales de China fueron responsables de casi la mitad de este monto (CNY 500,000 millones). La nueva regulación busca limitar el crecimiento crediticio a CNY 7,500 millones (USD 1.1 billones) este año y requerirá a ciertos bancos que impongan nuevos requisitos de reservas durante los próximos meses.
En Estados Unidos, los datos sobre viviendas afectaron al panorama de los inversores. Los inicios de viviendas cayeron un 4.0% con respecto al mes anterior, a una tasa anual con ajuste estacional de 557,000 en diciembre, conforme a lo publicado por el Ministerio de Comercio del país. Los economistas encuestados habían previsto que la cifra de los inicios de viviendas caería un 0.2% a una tasa anual de 573,000. Además, los datos revelados el miércoles mostraron que los permisos de construcción saltaron en diciembre un 10.9% a una tasa anual de 653,000. Los economistas habían estimado que los permisos subirían un 0.2% a una tasa de 590,000. El miércoles también se dio a conocer en Estados Unidos el índice de precios de producción para artículos terminados. Según el Ministerio de Trabajo estadounidense, el IPP subió a un 0.2% con ajuste estacional durante diciembre, luego de aumentar un 1.8% sin corrección en noviembre, gracias a los crecientes precios de la energía.
El jueves los mercados siguieron soportando la presión, ya que el gobierno chino informó que su economía se expandió un 8.7% durante 2009, lo que superó el objetivo del 8% que Pekín se había fijado a principios del año pasado. La cifra superó las expectativas de los analistas, que esperaban un crecimiento del 5%. El crecimiento durante el cuarto trimestre de 2009 subió un 10.7% frente al año anterior. Este resultado reflejó la reciente recuperación en el comercio mundial y la constante mejora en propiedades e infraestructura nacionales. Además, el presidente de EE. UU., Barack Obama, declaró el jueves su intención de que los bancos comerciales ya no puedan realizar operaciones bursátiles por cuenta propia. Dijo que ningún banco comercial podrá contar con fondos de cobertura (especulativos) o de capital privado. La noticia perpetuó la venta generalizada en los mercados de valores y commodities y de las divisas con mayor riesgo.
Forex
La libra esterlina sufrió mucho esta semana, pese a las noticias ambiguas con respecto a la economía del Reino Unido. La inflación anual de los precios al consumidor en este país registró el mayor aumento histórico frente al mes anterior en diciembre, porque la comparación incluyó un recorte en el impuesto sobre las ventas y una importante caída en los precios del crudo y de las ventas prenavideñas a fines de 2008. La inflación se disparó al 2.9% en diciembre, muy por encima del 2% previsto por el Banco de Inglaterra y del 2.5% estimado por los analistas. Los reclamos por seguro de desempleo cayeron más de lo esperado (-15.2K contra los -4.6K previstos en diciembre) y los datos de noviembre se corrigieron de -6.3K a -10.8K. Si bien los factores estacionales pueden haber contribuido a la mejora de los datos, la tasa que indica la cantidad de personas que solicitan beneficios por desempleo mientras buscan trabajo en forma activa permaneció sin cambios en un 5.0%. Esta noticia se condice con la postura de que la economía del Reino Unido mejoró durante el cuarto trimestre de 2009. El resumen de las condiciones comerciales del Banco de Inglaterra también mostró algunos signos de fortaleza. Las ventas minoristas durante diciembre en el Reino Unido subieron apenas un 0.3% entre meses, frente al incremento del 1.1% esperado y después de haber caído un -0.3% en noviembre.
Desde un punto de vista técnico, el par GBP/USD todavía opera dentro del rango. Si bien el gráfico mostró que durante la segunda mitad de la semana hubo presión de venta, el precio podría encontrar soporte alrededor de los niveles anteriores.
Se formó un doble piso en el USD frente al CAD, después de que el Banco de Canadá (BOC) decidiese mantener sin cambios sus tasas de interés de referencia. El BOC cumplió su promesa de no modificar las tasas hasta mediados de 2010. Es posible que esto haya decepcionado a los que esperaban que la entidad no la cumpliera, luego de que el IPC aumentase un 1.5% entre años en noviembre. De hecho, el BOC observó que la fortaleza del dólar canadiense podría ejercer una presión bajista sobre la inflación, además de actuar como un importante obstáculo al crecimiento. La entidad bajó su previsión del PBI para 2010 a 2.9% (del 3.0%) y declaró que espera que la producción se mantenga por debajo de la capacidad total y que la inflación permanezca por debajo del objetivo del 2% hasta el tercer trimestre de 2011, conforme al informe de política monetaria (MPR) de octubre.
La semana que se viene
La semana próxima los mercados prestarán atención al Banco de Japón, que comunicará su decisión sobre tasas de interés. Los analistas prevén que la entidad las mantenga, ya que la economía continúa recuperándose de la última caída. Además, el martes el Reino Unido dará a conocer su PBI, al que seguirá la confianza al consumidor de Estados Unidos. El miércoles estará liderado por los precios al consumidor de Australia, seguido por la venta de nuevas viviendas en EE. UU. y las decisiones sobre tasas de interés de la FED y el RBNZ. Se espera que los mercados se mantengan estables hasta revelada la decisión de la FED. La mayoría de los inversores se concentrarán en la declaración de la entidad más que en la decisión en sí, sobre la que no se prevén cambios. El viernes se publicará la tasa de empleo de la UME. El mercado pronostica una tasa del 10%. A este resultado le seguirá el PBI estadounidense.