Mucho se discute en la actualidad en cuanto a si la economía de los Estados Unidos va a entrar en una recesión en el corto plazo. Sólo hay dos razones para el debate: en primer lugar, porque el principal índice del mercado de valores de Estados Unidos, el S&P 500, se ha reducido en más del 12% de su valor desde el comienzo del año; en segundo lugar, porque Estados Unidos no ha estado en recesión durante unos 5 años y este tiende a ser un evento que se espera que ocurra cada pocos años, como parte del ciclo económico natural dentro de un sistema capitalista.
Antes de examinar la cuestión de si EE.UU. se encamina a una recesión o no, primero debemos explicar qué es una recesión.
¿Qué es una recesión económica?
La definición ampliamente aceptada de una recesión económica es cuando la economía de un país experimenta dos trimestres consecutivos de crecimiento económico negativo, medido por el PIB (Producto Interno Bruto). Tan pronto como hay un trimestre con un crecimiento económico positivo (es decir, el PIB positivo), la recesión se considera terminada.
La tabla a continuación muestra el crecimiento del PIB de Estados Unidos por trimestres durante los últimos diez años:
Podemos ver que no ha habido dos trimestres consecutivos de PIB negativo desde el inicio de 2009, hace seis años. El PIB trimestral más reciente fue reportado en alrededor del 2%. Aunque el gráfico parece mostrar un ligero bajón del PIB, parece como si tuviéramos mucho camino por recorrer antes de que pasemos dos trimestres en territorio negativo.
Los Factores Fundamentales que Pueden Disminuir el PIB
Tal vez el temor actual se deba a una preocupación válida de que los fundamentos económicos lucen pobres, lo cual podría arrastrar el PIB a territorio negativo. Echemos un vistazo a las áreas de mayor preocupación.
La Reserva Federal ha emprendido un programa de ajuste fiscal, lo que busca elevar el costo de los préstamos, pero podría reducir la demanda y la inversión. Sin embargo, han indicado que van a subir las tasas de manera progresiva analizando cuidadosamente el entorno económico.
La confianza del consumidor está en realidad en aumento y esta situación ya se viene dando por un tiempo. Sin embargo, el crecimiento del salario real se ha estancado y esto no es una novedad.
El dólar de Estados Unidos ha aumentado en valor frente a otras divisas y esto hará que las exportaciones se encarezcan, amenazando al PIB global.
Los precios de los commodities, el particular el precio del petróleo, han estado cayendo en picada y, aunque la economía de Estados Unidos no está de ninguna manera basada en la fabricación, este es un factor beneficioso para el PIB.
Una crisis bancaria grave como la que se produjo en 2007/08 podría causar una dramática caída en el PIB. Si bien hay muchas preocupaciones sobre el sector bancario en general, no hay una crisis evidente que parezca inminente.
Así que, en general, aunque podemos encontrar algunas áreas de preocupación en el corto plazo en los fundamentos económicos, no hay nada que se destaque como una combinación de factores que pueda hacer frenar el crecimiento económico reciente en el corto plazo y pueda enviar a los EE.UU. hacia una recesión.
El Mercado de Valores y el PIB
La verdadera razón de la preocupación por el PIB viene de la creencia generalizada de que el desempeño del mercado de valores y la medición del crecimiento económico se afectan entre sí. Si tomamos la idea de que el nivel de crecimiento económico afectará a futuros precios de las acciones, esto parece perfectamente lógico. Sin embargo, ¿las fluctuaciones en el valor del mercado de valores podrán afectar al PIB?
Esto también puede parecer lógico si tenemos en cuenta que un mercado de valores que cae tiende a causar la caída del valor de los activos dentro de la economía, a medida que la tenencia de la población disminuye en valor. Por otra parte, el aumento de fuerza o de la caída de precios de las acciones pueden fácilmente afectar los niveles de confianza que puede influir en las decisiones sobre el consumo y la inversión.
Es cierto que la última recesión en 2009 fue precedida por una fuerte caída en el índice S & P 500. Es probable que esta similitud con el estado actual del índice haga temer de una diapositiva de repetición en el PIB. Sin embargo, esto puede ser visto como un período excepcional, ya que no existe una enorme crisis de solvencia en el sistema bancario.
Encuestas históricas han demostrado una correlación muy positiva entre el PIB y el índice S & P 500 en ambas direcciones; por lo tanto, no es posible concluir que la caída porcentual de dos dígitos de este mes en el índice de la bolsa va a enviar a EE.UU. rumbo a una recesión en el corto plazo.
¿Recesión en el 2016?
No hay duda de que un argumento plausible se puede hacer para apoyar la idea de que la economía estadounidense se encamina hacia una desaceleración. Sin embargo, no hay un factor que destaque como propulsor de la evolución de la economía hacia una recesión en toda regla. Esto podría cambiar si algún tipo de shock se produjera, como una guerra de precios que lleve al petróleo de vuelta hasta los máximos anteriores, u otra crisis bancaria grave. Además, si el mercado de valores continúa su caída a un ritmo similar y nos encontramos con caídas superiores al 25% más en el mes de febrero, entonces esto podría generar una reacción en cadena y arrastrar a la economía estadounidense a una recesión. Sin algún tipo de caída dramática de las bolsas u otra catástrofe inesperada, será difícil ver a la economía de Estados Unidos entrando en recesión durante 2016.