En lo que va de la semana, el valor real brasileño ha retrocedido en un 3.02% frente al dólar estadounidense, continuando con una tendencia que se ha consolidado desde principios de este año.
La divisa brasileña no ha tenido un muy buen año en términos de desempeño frente a sus contrapartes emergentes. En los últimos 12 meses ha perdido al rededor del 37% de su valor frente al dólar y al parecer la situación no cambiará pronto, dadas las dificultades económicas a las que se enfrenta el país debido a la crisis sanitaria causada por el coronavirus.
Dadas las circunstancias, el pobre desempeño de esta moneda puede ser vinculado a tres factores principales.
El primero es que es las divisas de los países emergentes tienden a ser abandonadas por los inversores en tiempos de crisis, favoreciendo activos financieros que ellos perciben como más seguros.
Brasil es percibido como un país débil y expuesto, especialmente en el presente contexto, debido a su fuerte dependencia al comercio internacional. Es preciso recordar que el país surgió (desde el punto de vista económico) en el principio del milenio debido al boom de las materias primas, de las cuales depende en gran medida. Sin embargo, la economía del país ha sufrido mucho en los últimos años, entrando en recesión en el 2015 y en el 2016 y recientemente ha tenido dificultades para retornar a los niveles de actividad previos a esta. Para ponernos en perspectiva, Brasil llegó a crecer un 3.0% antes de la recesión, mientras que en 2019 apenas pudo crecer en un 1.1%.
El segundo factor, el cual resulta bastante atractivo para los analistas en términos de su poder explicativo, es el hecho de que las tasas de interés se encuentran en mínimos históricos en estos momentos. El mes pasado el banco central decidió disminuir los tipos de interés a 3.75% con el propósito de proteger a la economía del impacto del coronavirus, lo que, por supuesto hace al real brasileño menos atractivo para los inversores, causando una disminución en la demanda.
Por último, y no por ello menos importante, podríamos mencionar la negativa del banco central de Brasil de intervenir en el mercado cambiario, al menos de una forma significativa. A finales del mes pasado, el presidente de esta institución insistió en que el real es una divisa con un tipo de cambio flotante y que por lo tanto el banco no está interesado en defender la posición de esta en el mercado internacional de divisas.
Frente a la actual crisis el banco ha preferido valerse de métodos anteriormente utilizados, como el establecimiento de líneas Swap. Sin embargo, recientemente el banco anunció que habilitaría líneas extra de crédito que inyectarían aproximadamente $125 billones de dólares en la economía.
Además de las ya mencionadas, entre las medidas recientemente anunciadas también se encuentran políticas de estímulo fiscal, las cuales pretenden proveer asistencia social, y eximiría a las corporaciones de pagar impuestos hasta que pase la contingencia. Es destacable el cambio de retórica de las autoridades brasileñas en las últimas semanas respecto a la pandemia, pues antes de mencionar las medidas el gobierno insistía en que el país podría salir librado de la crisis sin tener que relajar sus estrictas reglas fiscales.
Los pronósticos respecto al rendimiento de la economía brasileña en estos momentos no son los mejores. El banco central espera que el país no crezca este año, aunque prevé qué empezará a recuperarse en el cuarto trimestre. Es probable que estas expectativas sigan afectando el valor de esta divisa, aunque todavía es muy temprano para determinar el alcance real de los efectos de la pandemia.