Por: DailyForex
- Después de su peor desempeño en 14 años, algunos estrategas ven más caídas por delante para el dólar.
- Con la Fed aumentando las tasas de interés y un flujo de estímulo fiscal de los recortes fiscales, tendría sentido que el dólar subiría.
- Pero el dólar compite por los flujos de capital en una era de crecimiento global sincronizado. Podría seguir perdiendo frente al euro, que representa más del 14 por ciento.
Después de su peor desempeño en 14 años, tendría sentido que el dólar derrotado se recupere el próximo año, especialmente con la subida de las tasas de interés de la Reserva Federal y un brote de estímulo fiscal derivado de los recortes de impuestos.
Pero algunos estrategas ven al dólar continuar su declive, que comenzó en los primeros días de 2017, ya que compite con otras monedas en un período de crecimiento global sincronizado.
El presidente Donald Trump está a favor de un dólar más débil y lo ha dicho tanto, los comentarios que se sumaron al sentimiento negativo sobre el dólar a principios de año, según Nordvig. Las exportaciones de EE.UU. Son mucho más competitivas en un mundo con un dólar más débil.
"Creo que para el próximo año, la gran pregunta es, ¿esta reforma tributaria podrá brindar algún tipo de apoyo o no?" dijo Nordvig . Los impuestos corporativos se redujeron a un 21 por ciento desde un 35 por ciento, y las tasas individuales también se redujeron para la mayoría de los estadounidenses.
Lo que podría cambiar el rumbo del dólar es si la Reserva Federal aumenta su pronóstico para los aumentos de las tasas de interés. El banco central actualmente espera subir tres veces, pero algunos economistas de Wall Street ahora esperan cuatro debido a los recortes de impuestos y al crecimiento mejorado. Dicen que la Fed podría revisar su pronóstico después de su reunión de marzo.
"Si en algún momento comienzan a pensar que no es suficiente, esa sería una señal muy agresiva que elevaría el dólar. El problema es incluso si tenemos esta buena noticia, y la gente está entusiasmada con la reforma tributaria, la inflación es no allí ", dijo. "Si los números de la inflación no llegan en los próximos meses, no es una mamada que aumenten en marzo".
También se esperaba un movimiento negativo en el dólar estadounidense el próximo año, y se pronostica un declive del 5% frente a las monedas de los países desarrollados en los próximos seis meses a un año, pero menos frente a los mercados emergentes.
Los estrategas dijeron que los impulsores del dólar son el hecho de que el crecimiento mundial ahora está convergiendo en los EE. UU., Europa, Japón y los mercados emergentes, en lugar de divergir. También ven más alcistas para el euro, ya que el Banco Central Europeo sigue siendo más servicial que la Reserva Federal, y notan una tendencia a largo plazo de deterioro en la posición de activos internacionales netos de EE.UU. en los últimos 10 años.
El índice dólar, que representa una canasta de monedas dominada por el euro, ha caído un 9,9 por ciento este año, su peor desempeño desde 2003. El euro, que cotiza a $ 1,20, ganó un 14 por ciento en el año, su mejor desempeño en 14 años.
"La zona euro está creciendo al mismo ritmo", dijo Nordvig. "Claramente, el euro llegó a un nivel muy bajo, y se está recuperando, y creo que hay muchas personas que se han sorprendido con la fortaleza del euro. Por lo tanto, están en el proceso de volver al punto de referencia y cambiar sus coberturas. "
Nordvig dijo que los grandes inversionistas, al igual que las compañías de seguros, están relajando las posiciones largas en dólares que agregaron en 2014, cuando Europa y otros soberanos estaban yendo a tasas negativas. Ese desenrollo continúa, pero podría estar llegando a su fin, dijo.
Pero Robert Sinche, estratega global jefe de Amherst Pierpont, dijo que espera que el dólar retroceda y gane entre 5 y 8 por ciento frente a un grupo de monedas en 2018. Retira parte de la reciente disminución de la debilidad estacional en esta época del año, basado en flujos de capital reducidos.
"El euro subió un 14,1 por ciento desde finales del año pasado. En un período de cinco años, el euro cayó un 9 por ciento. Es algo así como '¿es fuerte el dólar? ¿O es débil el dólar?' Depende de dónde empieces ", dijo.
Sinche dijo que espera que las tasas más altas sean un catalizador para el dólar, y espera ver un aumento en los rendimientos de los bonos globales.
"La gente que se muestra complaciente en el mercado de bonos se está olvidando de que para octubre, el BCE está fuera del negocio de compra de activos. La reducción del balance de la Fed se acelera cada trimestre y se vuelve significativa para el final del próximo año", dijo. "Creo que podríamos tener un contexto de demanda de oferta muy diferente para fines de 2018, y creo que una de las sorpresas será que los rendimientos de los bonos en todo el mundo subirán más de lo que la gente piensa".
Algunos inversionistas han estado esperando un impacto en el dólar de las empresas estadounidenses repatriando miles de millones en ganancias en el extranjero, lo cual es requerido por los cambios en la ley tributaria que entran en vigencia el 1 de enero. Pero Nordvig dijo que su firma descubrió que no tendrá una gran influencia.
El dólar podría verse afectado por los flujos de capital hacia Europa o China. Nordvig dijo que espera ver flujos continuados en China a medida que los inversores se mueven hacia los mercados chinos. "Estos mercados que habían estado cerrados a los extranjeros se han abierto", dijo. "Están retomando y eso es algo que tiene más potencial para ser algo en 2018. Los funcionarios chinos lo reconocen. Quieren que se abran".
Otro riesgo para el dólar es el potencial para una escaramuza comercial entre los EE.UU. Y otros países. Nordvig dijo que ve un 50 por ciento de posibilidades de que fracasen las conversaciones del TLCAN. Dijo que es posible que los EE. UU. También tengan una disputa comercial con otros países.
Si el TLCAN se derrumba, "el país que se va a lastimar es México, pero no creo que vaya a ayudar a Estados Unidos, por lo que podría fortalecer el euro y fortalecer el yen", dijo. "Europa acaba de llegar a un acuerdo comercial con Japón en un tiempo récord. Europa va a hacer un acuerdo de libre comercio con Brasil. Van a hacer uno con México también ... Podría ser el fortalecimiento del otro tipo de monedas de reserva: el euro y el yen ".