El BOJ ha estado recibiendo consultas de varios bancos centrales, incluyendo la Reserva Federal, sobre cómo funciona el programa no convencional, según fuentes familiarizadas con el tema.
Varios altos funcionarios de la Reserva Federal han discutido la noción en los últimos meses mientras el banco central de Estados Unidos revisa la forma en que lleva a cabo su política, incluyendo a los gobernadores Lael Brainard y Richard Clarida. Brainard dijo que "le gustaría saber más sobre el tema", aunque está lejos de aceptarlo como una opción.
A diferencia del enfoque clásico de los bancos centrales sobre los tipos de interés a corto plazo, la iniciativa de "control de la curva de rendimientos" del Banco de Japón tiene por objeto anclar los tipos de interés a más largo plazo, que a menudo influyen de forma más directa en el coste y el gasto de los préstamos de los consumidores. El BOJ ha estado recibiendo consultas de varios bancos centrales, incluyendo la Reserva Federal, sobre cómo funciona el programa no convencional, según fuentes familiarizadas con el tema.
Los topes a las tasas de interés al estilo japonés están atrayendo el interés de los bancos centrales mundiales preocupados por una recesión, incluyendo a funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos que están tratando de reforzar sus opciones a medida que las perspectivas para la economía mundial se oscurecen.
El interés habla del dilema al que se enfrentan los tres principales bancos centrales del mundo: la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco Central Europeo. Sólo la Reserva Federal ha sido capaz de elevar las tasas de interés razonablemente lejos de cero desde la crisis financiera de 2007-2009, pero incluso está a punto de empezar a reducirlas en respuesta a la debilidad global y a la persistencia de una inflación baja.
A nivel mundial se reconoce que si las principales economías han gravitado todas juntas hacia un mundo de débil inflación, bajo crecimiento y bajas tasas de interés, la banca central de libros de texto puede estar muerta, sin que haya un sustituto claro a punto.
La FED, el Banco de Japón y el BCE en Política No Convencional para Combatir Crisis.
Cada uno compró billones de dólares en activos financieros para inundar sus economías con dinero en efectivo en programas llamados de alivio cuantitativo, un esfuerzo que probablemente se repetirá en el futuro aunque su efectividad sea discutible. El BOJ, sin embargo, ha empujado los límites de la convención más allá de los otros.
Brainard de la Reserva Federal discutió el concepto en un evento de la Reserva Federal en mayo. En Japón ha tenido cierto éxito, aunque de forma mixta. Los rendimientos de la deuda pública japonesa a 10 años, el punto de la curva de rendimiento de Japón que el Banco de Japón se ha mantenido en su mayor parte cerca de su objetivo. Las ventas al por menor han aumentado año tras año en todos menos uno de los últimos 31 meses, una tendencia que no se ha observado en Japón desde principios de la década de 1990. Sin embargo, la inflación no se ha acercado en absoluto a la meta del 2% del Banco de Japón, y algunos temen que el programa esté dañando ese esfuerzo.
Un repunte abrupto de los rendimientos podría obligar al banco central a comprar bonos del Tesoro en cantidades que podrían dejar a los funcionarios expuestos al tipo de críticas que escucharon de muchos sectores por la expansión cuantitativa. Mantener las tasas de interés a largo plazo en línea podría crear otros peligros para la Reserva Federal.
La Reserva Federal jugó con una versión de esto en 2011 y 2012 cuando vendió bonos a corto plazo y compró bonos a más largo plazo en un programa llamado "Operación Twist", el cual ayudó a reducir los costos de los préstamos de los consumidores.