La plataforma de trading de valores eToro, que se vio envuelta en un largo proceso de trabajo sobre el prospecto y las cuestiones regulatorias, no logró completar su oferta pública inicial por un valor de $10.3 billones. Según el informe, eToro está en conversaciones avanzadas para completar una gran ronda de financiación privada de entre $800 millones a $1 billón. Sin embargo, el valor de la financiación prevista será de sólo $5-6 billones, lo que significa que se invertirán grandes sumas, pero a niveles de valor dramáticamente más bajos que en los últimos años. Si se completa, será la mayor financiación privada de una empresa tecnológica israelí.
Financiación Privada de eToro
Según el acuerdo original de fusión con el SPAC, $300 millones de la financiación debían ir a los accionistas en el mercado secundario y no llegar a las arcas de la empresa. Además, en la ronda actual habrá un componente secundario de varios cientos de millones de dólares. El aparente repliegue de la OPV se produce después de que eToro ya incumpliera un plazo a finales de 2021 y recibiera un aplazamiento de seis meses por parte de los inversores hasta finales de junio de 2022, lo que recortó más del 32% de la recaudación de fondos de los inversores PIPE, de $650 millones a $443 millones. Pronto quedó claro que la mayor parte del dinero de la financiación de $250 millones de la FinTech Acquisition Corp V, respaldada por Betsy Cohen, será rescatada. Llegados a este punto, es mejor que eToro renuncie al sueño de la OPV, ya que la financiación privada le permitirá reunirse con casi el doble de la cantidad que queda en la SPAC, aunque a un precio de dilución por acción más significativo.
Costo del Intento de Fusión de la SPAC
Mientras tanto, el proceso de fusión con la SPAC ha acumulado costos no sólo en recursos de gestión, sino también costos significativos de $75 millones sólo en 2021. Estos incluyen los gastos de abogados, contables y banqueros de inversión. A diferencia de los inversores de una SPAC, que pueden votar a favor de la fusión y seguir retirando el dinero que han invertido, los inversores de la PIPE no pueden rescatar la inversión. Sin embargo, tras la expiración del plazo para completar el movimiento, las instituciones que hicieron inversiones PIPE pueden ahora cancelar sus compromisos y abandonar la OPI sin penalización. Entre estas instituciones se encuentran el fondo de inversión Softbank Vision 2, los grandes gestores de fondos estadounidenses Wellington y Fidelity, el fondo de cobertura Third Point de Daniel Loeb y el gigante europeo de la gestión de inversiones ION.
Sin embargo, el principal problema es, por supuesto, el valor de la empresa, que ya cayó a $8 billones durante la prórroga. Tras el reciente desplome de los valores tecnológicos, este valor también se convirtió en irreal, ya que actualmente esa es la capitalización bursátil de Robinhood, el competidor de eToro que controla el mercado de las apps de trading de acciones estadounidenses, valorado en 2021 en $32 billones. eToro y Robinhood operan en el mismo mercado, pero hasta 2021 eToro no operaba en Estados Unidos. El 70% de los ingresos de eToro provienen de Europa, donde se considera una app muy popular. Aunque no acepta a los residentes israelíes como clientes, eToro, fundada en 2007 por los hermanos Ronen y Yoni Assia, emplea a 1.100 de sus 1.700 empleados dentro del país.
Reflexiones Finales
eToro está creciendo rápidamente, pero gran parte de su actividad se centra en las criptodivisas de Forex, que también están experimentando una gran agitación. El número de sus clientes activos en 2021 se duplicó con creces, hasta los 2.4 millones; los ingresos netos por trading aumentaron un 50% en el cuarto trimestre, hasta los $237 millones; y el balance final es que perdió $84 millones, algunos debido a los costos de la fusión con el SPAC, pero consiguió terminar 2021 con $14 millones en EBIDTA.