La Reserva Federal de EE.UU. Sube la Tasa de Fondos Federales al 1.75%.
El miércoles 16 de junio de 2022, la Reserva Federal de EE.UU. decidió aumentar la tasa de los fondos federales en un 0.75% hasta el 1.75%. La decisión fue unánime. Hasta el viernes pasado, la mayoría de los analistas esperaban una subida del 0.50%, pero el sorprendente aumento del IPC (inflación) anualizado de EE.UU. publicado el viernes pasado cambió un poco las expectativas hasta el punto de que la mayoría de las instituciones financieras esperaban una subida del 0.75%.
Gráfico de la Reserva Federal de EE.UU. y Proyecciones Económicas
Además de la decisión sobre las tasas de interés, la Fed también publicó sus proyecciones económicas, que actualmente adquieren una importancia especial dada la centralidad de la lucha contra los niveles históricamente altos de inflación para la política monetaria.
La Fed prevé que la tasa anualizada del IPC de EE.UU. caiga bruscamente hasta el 3.4% a finales de 2022, y vuelva a bajar hasta aproximadamente el 2% (el objetivo oficial) a finales de 2023. Esto requeriría una caída tan brusca como lo ha sido la reciente subida.
La Fed también se mostró bastante optimista en su proyección sobre el desempleo, que considera que pasará del 3.6 actual a aproximadamente el 4.1% a finales de 2023.
El comunicado de la Fed mostró que su expectativa de consenso considera que estos objetivos se alcanzarán mediante una política monetaria que seguirá subiendo hasta que la tasa de los fondos federales alcance el 3.4% a finales de año. Esto implica que habrá un 1.65% más de subidas de tasas en lo que queda de 2022.
Impacto en el Mercado
Más de 12 horas después de la publicación de los datos, se observan las siguientes variaciones de precios en los principales barómetros del mercado:
- Índice del Dólar Estadounidense +0.08%
- Rendimiento del Tesoro Estadounidense a 10 Años -0.81%.
- Rendimiento del Tesoro de EE.UU. a 2 Años -1.38%
- Índice S&P 500 -1.35%
Estas reacciones iniciales del mercado no son especialmente importantes, pero es significativo que hayamos visto un pequeño repunte del riesgo tras la publicación, que ahora se ha revertido por completo, excepto en lo que respecta a los rendimientos del Tesoro.
La gran pregunta es si la Fed está convenciendo al mercado. A juzgar por el rendimiento implícito del Tesoro a 2 años, que se acerca al 3.4% previsto por la Reserva Federal para finales de 2022, el mercado cree que la Reserva Federal mantendrá la senda declarada y la cantidad global de subidas de tipos. Sin embargo, parece claro que el mercado no considera que los planes de la Fed sean suficientes para mejorar las perspectivas de riesgo en el futuro inmediato.
¿Qué Significa Esto para los Traders?
La subida de tasas de la Fed y su publicación parecen haber producido un pequeño y transitorio repunte (rally) del riesgo frente a la tendencia dominante a largo plazo de reducción del riesgo.
Parece que se trata de un momento de "compra de la caída (dip)", y la Fed no ha producido nada significativo que pueda producir un cambio importante en el mercado.
Las tendencias firmes a largo plazo en el mercado incluyen un Dólar largo, acciones estadounidenses cortas y rendimientos estadounidenses largos.