Fue un noviembre para olvidar para el mercado de criptomonedas. Bitcoin (BTC) vio cómo su precio se desplomaba un 36% desde su pico de octubre, oscilando desde un máximo histórico de más de 26.000 hasta una fuerte caída por debajo de $81.000 el día 22, antes de estabilizarse alrededor de $88.000 - $90.000.
Gráfico diario de BTC/USD. Fuente: TradingView
No fue solo Bitcoin. Las altcoins fueron destruidas, con muchos tokens cayendo a sus mínimos de invierno cripto o por debajo de ellos. El resultado final fue una caída de más de billón en la capitalización total del mercado de criptomonedas.
La carnicería llevó a liquidaciones récord para los traders de derivados y a un colapso absoluto en el sentimiento, con el Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas alcanzando «Miedo Extremo» (11), desencadenando una pánico generalizado en los mercados de activos digitales. El retail capituló: los ETFs al contado perdieron $3.47 mil millones en salidas, con el IBIT de BlackRock perdiendo solo $2.34 mil millones.
Pero bajo la volatilidad se encuentra un cambio profundo: las finanzas tradicionales (TradFi) están absorbiendo Bitcoin a un ritmo sin precedentes, transformándolo de un elemento especulativo a un pilar en las carteras.
Wall Street se Lanza
Mientras los traders minoristas cedían ante el FUD (miedo, incertidumbre y duda), algunos de los actores más prominentes de la industria financiera hicieron su movimiento en lo que desde entonces ha sido reconocido como un empuje sincronizado por parte de los gigantes de Wall Street. En solo nueve días, del 24 de noviembre al 2 de diciembre, las instituciones que controlan más de $20 billones en activos aumentaron su exposición al Bitcoin.
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JPMorgan comenzó con «Auto Callable Accelerated Barrier Notes», ofreciendo un apalancamiento de 1.5x en BTC con un colchón de 30% a la baja, diseñado para inversores conservadores. Vanguard siguió el 2 de diciembre, abriendo ETFs de Bitcoin, Ethereum, XRP y Solana a sus 50 millones de clientes. Bank of America y Morgan Stanley liberaron a sus asesores, permitiéndoles recomendar asignaciones del 1-4%, imitando la guía de BlackRock y Fidelity.
Mientras los inversores promedio vendían ETFs de Bitcoin con imprudente abandono, las instituciones estaban listas y dispuestas a aprovechar el BTC a bajo precio. El verdadero cambio de juego llegó con el lanzamiento del último modelo de JPMorgan, que estima el valor justo de King Crypto en $170.000, $68.000 por encima de los niveles actuales, teniendo en cuenta los ajustes por volatilidad.
Mientras los analistas preocupados predecían una posible caída al soporte entre $74.000 y $76,000, Bitcoin se recuperó rápidamente, subiendo de $83.832 el 1 de diciembre a superar los $94.000 el 3 de diciembre. Los toros ahora están mirando hacia una recuperación del nivel de precio psicológicamente importante de $100.000 y están vigilando de cerca los flujos de ETF en busca de señales de que las salidas se han revertido de manera significativa.
También está el asunto del rendimiento histórico de Bitcoin a considerar. En el pasado, BTC tendía a ver movimientos alcistas en noviembre, mostrando ya sea fuertes ganancias de dos dígitos o al menos resultados ligeramente positivos en la mayoría de los años.
En los casos en que Bitcoin terminó noviembre en rojo, la venta típicamente se extendió hasta diciembre en lugar de resolverse rápidamente, ya que las liquidaciones forzadas, la cosecha de pérdidas fiscales y la persistente posición de aversión al riesgo continuaron.
Rendimiento mensual histórico de Bitcoin
Aunque un noviembre negativo no garantiza automáticamente pérdidas más profundas en el futuro, aumenta significativamente las probabilidades de que la presión de venta persista en diciembre. Instancias anteriores han demostrado que el mercado de criptomonedas a menudo necesita tiempo para estabilizarse después de este tipo de retroceso a finales de año, pero la actividad institucional podría hacer que las tendencias históricas sean irrelevantes.
Bitcoin ha Cruzado el Abismo
Los desarrollos de la semana pasada han llevado a muchos a comparar el Bitcoin con el oro de una nueva manera y a recomendar que reciba una porción dedicada de una cartera equilibrada. Para los traders, este flujo institucional suprime la volatilidad a través de la cobertura gamma y la expansión de opciones (los límites de IBIT son hasta 40x). El papel de Bitcoin evoluciona de rebelde monetario a activo comoditizado, con tarifas de ETF del 0.25% generando miles de millones en ingresos.
Más en general, a medida que TradFi se integre, el explosivo aumento de Bitcoin puede moderarse, pero la estabilidad atrae billones más. BTC ha cruzado un umbral significativo en legitimidad, y toda la clase de activos está lista para transformarse en medio de una creciente adopción global.
Desde una perspectiva macroeconómica, las perspectivas siguen siendo mixtas. Dentro de la próxima semana, tendremos dos posibles cambios de política, con los mercados valorando una alta probabilidad de un aumento de tasas del Banco de Japón junto con una reducción de tasas de la Reserva Federal, la combinación exacta que estrecha el carry trade y presiona a los grandes asignadores a reducir riesgos.
Queda por ver cómo estos anuncios afectarán a los mercados financieros, pero una cosa es segura: el juego ha cambiado para Bitcoin, y las instituciones han adoptado por completo la clase de activos más joven del mundo.
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