El primer trimestre de 2013 debería ser uno bastante activo para el par EUR/USD. Esta situación puede desarrollarse de muchas maneras, pero tenemos tantos cabos sueltos que en la actualidad que lo que tenemos que lo mejor será analizar varios posibles escenarios.
Actualmente, Estados Unidos está lidiando con lo que se conoce como el "precipicio fiscal." En términos simples, se trata fundamentalmente de una serie de aumentos de impuestos automáticos, así como recortes de gastos que entran en vigor a finales de año si el Congreso no puede llegar a algún tipo de acuerdo. Si bien esto es exactamente lo que Estados Unidos necesita hacer, la cantidad de recortes de gastos y aumentos de impuestos es casi seguro que llevarán a la economía a una recesión. La idea es que USA tendría que hacer esto de manera más gradual, y no de una manera tan brutal.
En el otro lado del Atlántico, tenemos el problema interminable de la deuda europea. Parece que hemos estado hablando de esto durante unos 40 años, y la realidad es que varias de las naciones europeas se ven obligadas a incumplir. Sin embargo, mientras exista la "ingeniería financiera" los bancos harán lo posible para mantener sus balances mucho más atractivos que la realidad. Es por ello que seguimos yendo y viniendo con el problema europeo, y vemos esos giros salvajes en este par de divisas.
En pocas palabras, tenemos a dos monedas muy enfermas luchando entre sí.
Espere más volatilidad
Realmente no me gusta escribir esto, pero usted puede esperar más de lo mismo. Los próximos tres meses no verán nada menos que una montaña rusa emocional para este par de divisas. En la actualidad, lo más grande que puede mover este par sería que el Congreso pueda reunirse y hacer algún tipo de compromiso. Personalmente, no creo que lo consigan desde ahora hasta el final del año. En esencia, esto arrojaría la economía de los Estados Unidos al acantilado, pero tarde o temprano esto se arreglaría. Recuerde que todas estas cosas se pueden arreglar retroactivamente, y creo que eso es lo que sucederá. En esencia, podríamos tener una caída repentina en este par de divisas pues la gente corre hacia la seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense y un mundo de incertidumbre. Sin embargo, esto más que probablemente sólo será un acto reflejo que revertirá al final. Debo decir sin embargo, que si lo que hacemos es llegar a algún tipo de acuerdo serio esto sería muy alcista para el Euro, ya que la mayoría de los inversores busca poner un poco de "riesgo" en el mercado.
Además, no nos olvidemos de los problemas de la deuda europea, que seguirán. Después de todo, no hay nada que realmente se haya solucionado, que no sea el Banco Central Europeo admitiendo estar dispuesto a comprar remanentes si los países lo piden. Esto incluye al mercado español, irlandés, italiano y los mercados de deuda griega, y por lo tanto, es esencialmente lo mismo que el ECB imprimiendo euros. Después de todo, el banco sólo tiene que hacer unas cuantas pulsaciones electrónicas, y de repente se compran bonos de la nada. Siendo ese el caso, el euro va a tener un poco de peso alrededor de su cuello contra la mayoría de las divisas. A veces, será también contra el dólar americano.
Durante la mayor parte del cuarto trimestre, hemos visto que este par rebotó alrededor de los mangos de 1,3150 y 1,27. Sospecho que vamos a ver un comportamiento similar en el precio, pero con una tendencia ligeramente ascendente. No veo que este par de divisas sea capaz de romper por encima del nivel de 1,35 en el corto plazo, y no veo la posibilidad de una ruptura por debajo de 1,25 tampoco. Por supuesto, esta es una zona de 1000 pips, pero sí creo que esencialmente se moverá hacia adelante y hacia atrás la totalidad del trimestre. En pocas palabras, se trata fundamentalmente de una repetición del cuarto trimestre.
El mayor problema que veo por encima de la manija 1,3150 se origina a principios de 2012. Se puede ver que hay un triángulo masivo descendiendo hasta que alcanza el mango 1,35. Hemos roto en él de alguna manera recientemente, en 1,3150, pero no puedo dejar de pensar que hay un poco de resistencia por encima de esa zona hasta llegar a 1,35. Si logran romper por encima del nivel de 1,35 sin embargo, creo que esta pareja realmente se disparará.
Mi sospecha es que es probable que pueda contar con un rango más cercano a 1,30 en la parte inferior, y 1,35 de la parte superior. Yo creo que vamos a hacer un intento de romper más alto, y nos basamos en la idea de que la Reserva Federal ampliará su flexibilización cuantitativa. El número de puestos de trabajo en los Estados Unidos sigue siendo un tanto sospechoso, teniendo en cuenta que la mayoría de los "beneficios" son hechos por personas que salen de la fuerza laboral.
Con más flexibilización cuantitativa llegará un debilitamiento del dólar americano, y deberíamos ver la subida del euro como consecuencia de ello. Sin embargo, este no va a ser el par más limpio para jugar esa dinámica particular, pues la Unión Europea tiene sus propios problemas. Una vez más, sospecho que veremos una extrema “choppiness” con una tendencia ligeramente ascendente.
