Tradicionalmente y por muchos años, el mercado financiero ha visto el oro como la divisa absoluta y “el depósito de valor absoluto”. Pero esta visión histórica se ha basado en el hecho de que los seres humanos son animales simples. Animales fascinados por las cosas brillantes. Las tendencias basan en las tendencias, y los inversores argumentan que lo que funcionó antes volverá a funcionar en el futuro. Pero este tipo de mentalidad sólo puede durar un tiempo, y hay motivos fundados para pensar que el estatus histórico del oro podría cambiar.
Cuando nos fijamos en los activos que impulsan el sentimiento de oro, la verdadera área a observar está en el SPDR Gold Trust ETF (GLD), y sus intentos de un rally todavía están estancados en territorio de dos dígitos del último año. El ETF registró descensos de casi el 30% el año pasado en un momento en que la mayoría de activos registraron ganancias sustanciales. Ya este mes, hemos visto salidas por cuarta semana consecutiva, a tasas que no se veían desde el pasado mes de diciembre. Opiniones en el sentido de que los ETFs basados en oro comenzarán a derretirse han empezado a tomar cuerpo. Una razón para esto viene del hecho de que, sobre una base comparativa, ahora es más caro mantener oro y otros metales preciosos.
Subida de precios y tendencias históricas
El ETF SPDR Gold Trust ha luchado para recuperar una pequeña parte de las pérdidas del año pasado, y la mayor parte de esta actividad debe ser descrita como una toma de ganancias para los que compraban en los niveles inferiores. Aquellos que han basado posiciones largas en las políticas de flexibilización de la Reserva Federal se enfrentan ahora a la "reducción lenta", que en última instancia conducirá a tasas de interés más altas. Mientras esto sucede, será mucho más difícil justificar una exposición en activos con acarreo negativo. En el entorno actual, tiene mucho más sentido buscar activos que ofrezcan acceso a ganancias y aumentos de los beneficios empresariales.
La inflación
En marzo, los precios al consumidor en Estados Unidos subieron en un 0,2%. Esto superó las estimaciones y muestra que tendencias más amplias están surgiendo en los niveles reales. Cuando nos fijamos en las cosas sobre una base anual, el incremento es del 1,5%. La cifra de tendencia fue el 1,1% en febrero. El consumidor medio podría no ver estos cambios tan significativos. Pero, si observamos la situación detenidamente, las implicaciones políticas son claras. El compromiso de la Fed de comprar hasta $ 55 billones mensuales en activos es limitado por decir lo menos, y ya es hora de empezar a prepararse para los cambios que tendrán lugar en los próximos meses. Estos eventos tendrán consecuencias claramente positivas para los activos como el ETF PowerShares DB US Dollar Index Bullish. Para aquellos que tienen posiciones abiertas en el GLD, el escenario es mucho más pesimista. Es hora de reconocer que los tiempos están cambiando.