Pronóstico del S&P 500: octubre del 2020

El SP 500 ha tenido un mes de septiembre difícil, lo cual es históricamente normal. Septiembre tiende a ser muy volátil en general, principalmente porque muchos traders regresan de vacaciones, aumentando así la liquidez y lo que era un mercado relativamente tranquilo. No obstante, cabe señalar que este septiembre fue un poco diferente, debido a que hubo mucho en la forma en que el dinero de los minoristas inundó los mercados comprando opciones. Esto hizo que el índice subiera bastante debido a que los creadores de mercado necesitaban cubrir su exposición al riesgo.

Cuando alguien compra opciones de compra, tiene el derecho de tomar acciones a un precio predeterminado. Lo que sucedió durante el mes de septiembre y tal vez incluso durante el mes de agosto, es que tantos traders minoristas se involucraron en la compra de opciones de compra que el volumen inundó el mercado. Esto se agravó aún más por los juegos que Softbank estaba jugando, exponiendo así a los creadores de mercado a pérdidas masivas si el mercado seguía cayendo. Una vez que el mercado comenzó a despegar, se puso en marcha lo que se conoce como un "apretón de rayos gamma". Sin ir demasiado lejos, lo que significa es que los creadores de mercado comenzaron a ser forzados a comprar SPY y otros símbolos de teletipo para mitigar el riesgo masivo al que estaban expuestos de repente. En ese sentido, se convirtió en un poco en una profecía autocumplida que "las acciones sólo suben".

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Ahora que estamos fuera de esa fase, el mercado se ha vendido de forma bastante drástica, ya que la falta de demanda de opciones, al menos de la misma forma que antes, está disminuyendo. Esos creadores de mercado venden las acciones subyacentes para equilibrar sus libros. Esto nos deja con un enigma muy interesante para el futuro de este año. Creo que el SP 500 se recuperará finalmente, pero es más que seguro que octubre será tan volátil como lo han sido las últimas ocho semanas, porque no sólo tenemos que rebalancear el mercado, sino que tenemos que preocuparnos por las elecciones presidenciales, las cifras del Coronavirus y toda una serie de otras cuestiones en los Estados Unidos. Por eso creo que es probable que el mercado siga intentando tener un pequeño breakdown, pero vale la pena señalar que el nivel 3200 es un soporte crucial. Dejar eso abre la posibilidad de un movimiento a 3100, seguido muy posiblemente por un intento a 3000. En el otro lado de la moneda, si el mercado logra un break por encima del nivel de 3400, podríamos estar mirando a los máximos de todos los tiempos, pero necesitaríamos algún tipo de catalizador para que eso ocurra. El catalizador más esperado: el estímulo del Congreso, y desgraciadamente eso ha sido un desastre, por decirlo de alguna manera.