Desde el comienzo de esta semana, el precio del par de divisas EUR/USD ha estado en una espera cautelosa hasta que se anuncie una actualización de la política del Banco Central Europeo. Además, también estamos a la espera de las cifras de la inflación estadounidense que se anunciarán el viernes. Estos acontecimientos marcarán el curso de los movimientos del par de divisas en los próximos días. A la espera de estos acontecimientos, la cotización del Euro frente al Dólar EUR/USD se sitúa en torno al nivel de 1.0740. Los mercados están pendientes de la proximidad de la fecha de la última subida de la tasa de interés del Banco Central Europeo. Bank of America advierte que el Banco Central Europeo subirá su tasa de interés clave muy por encima del 0% antes de que termine el año, pero esto corre el riesgo de aumentar los riesgos minoristas en la Eurozona.
En una nueva nota de investigación, Bank of America afirma que ahora espera una subida de tasas acumulada de 150 puntos básicos este año, 50 puntos básicos más que sus hipótesis anteriores. Ven grandes movimientos de 50 puntos básicos en julio y septiembre, lo que es más optimista respecto al consenso del mercado, que actualmente anticipa un movimiento más cauteloso de 25 puntos básicos en julio.
En este sentido, Rubén Segura Caiwela, economista para Europa de Bank of America Europe en Madrid, afirma: "Nuestra previsión ya era más agresiva (hawkish) que el consenso, y ahora es aún más fuerte". "No vemos que el BCE no vaya a mover 50 puntos básicos a más tardar en septiembre". Tal confirmación podría impulsar inicialmente las tasas de cambio del Euro, pero "nos sigue preocupando que esto sea demasiado rápido", y de hecho, el equipo de economistas de Bank of America se describe a sí mismo como "una llamada agresiva (hawkish) para el Banco Central Europeo" en una reciente nota que llega días antes de la actualización de la política del Banco Central Europeo de junio, programada para el jueves.
En la actualización de la política, el BCE debería confirmar el fin de su programa de flexibilización cuantitativa con la primera subida de tasas confirmada en julio. Pero las prisas por atajar la inflación podrían hacer aumentar rápidamente los riesgos de una fragmentación de la Eurozona, "con Italia en el punto de mira".
"Para ser absolutamente claros, continuamos sin entender el impulso del BCE", añadió el analista. Nos consideramos totalmente bajistas (bearish), porque no entendemos realmente cómo la economía puede atravesar indemne un choque de precios de la energía muy grande en primer lugar, por no hablar de cómo se supone que la economía maneja las tasas neutrales cuando está tan lejos del equilibrio. De ahí que esperemos que la economía detenga al banco central después de todas estas subidas de este año".
Sin embargo, la lógica de varios miembros del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo ha sido adoptada recientemente por Bank of America, incluida su presidenta Christine Lagarde. El BCE ha dejado claro que quiere que se considere que actúa contra la inflación y que es proactivo contra los riesgos de los efectos de segunda ronda. La inflación de la Eurozona fue del 8.1% en mayo de 2022, frente al 7.4% de abril de 2022.
A Bank of America le preocupa que subir las tasas de interés rápidamente ejerza una presión ascendente indebida sobre los llamados países periféricos de la Eurozona, como Grecia e Italia. Ya están pagando más que países como Alemania y Francia por su deuda soberana, y unas tasas de interés más altas del Banco Central Europeo aumentarán inevitablemente sus costos de financiación.
El peligro es que el aumento de los costos de financiación de estos países se desorganice y desencadene una nueva crisis.
Además, el analista afirma que los mercados no están pensando lo suficiente en las perspectivas de una recesión en la Eurozona, y "tenemos la impresión de que los riesgos de recesión se reconocen más fácilmente en Estados Unidos que en la Eurozona".
En general: ¿Cuál es la Solución al Dolor de Cabeza de la Economía de la Eurozona?
Más respaldo financiero es la solución que sugiere Segura Caiwela. "Los vientos en contra vienen de todas partes, y la política fiscal, por el momento, está haciendo muy poco para compensar". En consecuencia, Bank of America sugiere que podría prevalecer un enfoque más cauteloso de las herramientas de política fiscal, en previsión de unos costos de financiación más elevados como consecuencia del endurecimiento monetario. Mientras tanto, un cambio en el panorama económico hará que el Banco Central Europeo frene su ambición de subir las tasas de interés en 2023.
Análisis Técnico del Par:
Esperamos movimientos inestables para el par de divisas EUR/USD hoy, a la espera del anuncio de la actualización de la política del Banco Central Europeo. Nos centramos especialmente en el tono de su comunicado y en las declaraciones de la gobernadora del BCE, Lagarde. Cualquier indicio de una senda de endurecimiento de la política apoyará más ganancias para el Euro frente al Dólar, y lo más cercano a ellos será 1.0785 y 1.0880, y el último nivel es importante para esperar la resistencia psicológica 1.1000, respectivamente.
En caso de que la política del banco se endurezca, dará al USD la oportunidad de lanzarse, por lo que la ruptura del soporte de 1.0630 empujará a los osos a moverse fuertemente a la baja, como es el caso de la tendencia general del par de divisas.
