El par de divisas probó el nivel de resistencia de 140.80, que se mantiene estable cerca de él en el momento de escribir el análisis. El rendimiento fue limitado al inicio del trading de esta semana debido a la festividad americana. El par de divisas gana principalmente debido al claro contraste en el futuro del endurecimiento de la política entre la Reserva Federal que se aferra a más subidas de tipos y el Banco de Japón, que tiene tasas de interés negativas.
Evitar las Tasas de Interés
El Banco de Japón debería evitar subir las tasas de interés por ahora mientras se prepara para una eventual normalización de la política, según un ex funcionario del Banco de Japón considerado como posible candidato al puesto de vicegobernador. "No es el momento de subir las tasas de interés de forma drástica, por lo que hay un límite a lo que el Banco de Japón puede hacer ahora", dijo Yuri Okina, ex funcionario y director del Instituto de Investigación de Japón, en una entrevista.
Afirmó que la política monetaria todavía tiene que normalizarse gradualmente a largo plazo, ya que una serie de efectos secundarios de la política son cada vez más importantes. Es probable que los comentarios de Okina refuercen la opinión del mercado de que cualquier endurecimiento de la política se producirá después de que el gobernador Haruhiko Kuroda deje su cargo en abril. Para entonces, un nuevo gobernador y dos nuevos adjuntos podrán tomar las riendas de la política. Kuroda, por su parte, ha dicho en repetidas ocasiones que quiere ver pruebas de que la inflación persiste antes de dar marcha atrás. También ha dejado claro que la política no debe modificarse para hacer frente a la debilidad del Yen.
Añadió que, si el crecimiento de los salarios supera a la inflación en medio de un ciclo económico positivo, eso sería una justificación adecuada para cancelar el estímulo, pero no está claro que estas condiciones se vayan a cumplir pronto. "No estoy seguro de que estemos en la senda de un ciclo económico virtuoso", añadió Okina. Dijo que existían "importantes riesgos a la baja" para la economía, incluida una desaceleración mundial a medida que los bancos centrales del extranjero suben las tasas de interés a un ritmo acelerado para enfriar la inflación.
Es probable que las grandes subidas de las tasas de interés en EE.UU. por parte de la Reserva Federal mantengan al Yen bajo presión a la baja, después de que la semana pasada cruzara el nivel de 140 frente al USD por primera vez en 24 años.
"Es correcto no ajustar la política monetaria en función de las tasas de cambio", dijo Okina, haciéndose eco de la postura del Banco de Japón. Pero añadió que el banco debería tener cuidado de no avivar demasiado el consumo al enfatizar esta postura. "Es difícil decir que la debilidad del Yen a este nivel es generalmente positiva", añadió Okina, refiriéndose al comentario que Kuroda ha hecho con frecuencia. "Hay una enorme brecha entre los que lo han tenido y los que no".
Los beneficios de las empresas japonesas alcanzaron su nivel más alto desde 1954 en el último trimestre, gracias en parte a la debilidad del yen. Al mismo tiempo, la divisa contribuye a la disminución del poder adquisitivo de los hogares al elevar los precios de las importaciones. También perjudica a las pequeñas empresas al aumentar los costos de los insumos. Sin embargo, cuanto más tiempo permanezcan los precios muy bajos, más disciplina fiscal tendrá el gobierno, dijo. Añadió que otros efectos secundarios crecientes son el deterioro de los mercados en la economía y la débil rentabilidad del sector bancario.
"La necesidad de normalización es cada vez más importante", añadió. "Cualquier medida debe tomarse con mucho cuidado".
Se espera que el primer ministro Fumio Kishida designe a los candidatos para los tres puestos de dirección a finales de este año o principios del próximo.
Pronóstico del Dólar frente al Yen:
- No hay cambios en mi opinión técnica sobre el par de divisas USD/JPY.
- La tendencia general sigue siendo alcista (bullish).
- La estabilidad por encima de la resistencia psicológica de 140.00 lo confirma y empuja a los indicadores técnicos hacia fuertes niveles de sobrecompra, por lo que se esperan ventas con toma de ganancias en cualquier momento.
- Sobre todo, si se produce un movimiento japonés para frenar el fuerte desplome del Yen.
- El par de divisas se verá afectado esta semana por las declaraciones de los responsables de la política monetaria de Estados Unidos, encabezados por Jerome Powell, así como por la medida en que los inversores asuman o no riesgos.
En caso de una corrección natural, el par de divisas podría probar los niveles de soporte 139.80 y 138.80, respectivamente.
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