Durante cuatro sesiones comerciales consecutivas, el precio del USD/JPY se está moviendo en un rango comercial estrecho. Sin embargo, la tendencia sigue siendo alcista (bullish) y se ha establecido en torno al nivel de resistencia de 143.35 al momento de escribir el análisis. Esto ocurrió después de que la semana pasada subiera fuertemente, alcanzando el nivel de resistencia de 144.95, el más alto en 24 años. El par de divisas puede permanecer en ese rango hasta que se anuncien las decisiones de política monetaria del Banco Central de Estados Unidos y del Banco de Japón. El primero, tal y como lo pronostican los mercados, subirá las tasas de interés en EE.UU. a un ritmo récord para contener una inflación sin precedentes. El segundo confía en una gran intervención para evitar un mayor desplome del Yen japonés.
Se espera que la anomalía del Banco de Japón se agudice esta semana, ya que se espera que los bancos centrales, desde la Reserva Federal hasta el Banco Nacional de Suiza, suban los costos de los préstamos. El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, y sus compañeros del consejo de administración fueron vistos de pie al final de una reunión de dos días en el jueves, que se produce pocas horas después de que la Reserva Federal desencadenara lo que podría ser su tercera subida consecutiva de tasas de 75 puntos básicos.
Aferrado a la única tasa de política monetaria negativa del mundo, la postura pesimista del Banco de Japón puede empujar al asediado Yen a deslizarse de nuevo. Las autoridades de Tokio intensificaron sus advertencias sobre los rápidos movimientos del Yen después de que la semana pasada alcanzara su nivel más bajo en 24 años. El Ministro de Finanzas del Estado indicó que la intervención directa está entre las opciones que se presentan, y si es necesaria, se producirá rápidamente y sin previo aviso.
Kuroda No Se Ve Afectado.
El gobernador del Banco de Japón dijo que el rápido debilitamiento del Yen no es deseable. Pero incluso después de que el Yen alcanzara los 144.99 a principios de este mes, el banco sigue manteniendo la opinión de que un Yen débil es positivo para la economía en general si es estable, según personas familiarizadas con el asunto.
"El Yen puede atravesar las 145 barreras, pero apilarlo para vender la divisa puede ser como jugar con fuego", comentó Kiyohe Morita, economista jefe de Nomura Securities. "Lo diferente esta vez es que los inversores tendrán que equilibrar la postura de relajación de Kuroda con las fuertes advertencias de los responsables de divisas en Japón".
Kuroda señaló que incluso si el Banco de Japón intentara ajustar la política en respuesta al Yen, sería en gran medida inútil. El pasado mes de julio dijo que serían necesarias subidas masivas para frenar la caída del Yen, y que esto acabaría destrozando la economía en medio de la pandemia. Añadió que el aumento de las tasas de interés para normalizar la política sólo puede producirse con una inflación sostenible y que por eso Japón necesita un fuerte crecimiento salarial.
Sin embargo, la postura del Banco de Japón tiene un costo mayor. Mientras mantiene su tasa de interés a corto plazo en el -0.1%, su tope del 0.25% sobre la deuda pública a 10 años está sometido a una nueva presión. La venta global de bonos hizo que el rendimiento fuera tan alto la semana pasada por primera vez desde junio. El banco central tuvo que gastar 1.4 trillones de Yenes ($9.8 billones) comprando bonos para defender los rendimientos sólo el miércoles y el jueves.
Los funcionarios del Banco de Japón ya han dicho que elevar el techo de rendimiento equivaldría a subir las tasas de interés, descartando esencialmente esta opción hasta que se logre una inflación sostenible. Y si llega por sorpresa, un ajuste de las orientaciones sobre los precios futuros sería la opción más fácil. El banco espera ahora que los precios se mantengan "en los niveles actuales o bajos".
Se espera que los economistas estén atentos a las orientaciones del Banco de Japón esta semana, y casi el 80% de ellos espera que el Banco termine el resto de su programa de financiación Covid como estaba previsto. En la actualidad, el banco central vincula parte de las orientaciones políticas a la pandemia, por lo que el final del programa señala un posible cambio de redacción. Sin embargo, los analistas opinan que la frase clave relativa a las tasas de interés se mantiene sin cambios por el momento, a favor de unas tasas más bajas o más reducidas.
En otro orden de cosas. Los rendimientos de referencia de EE.UU. subieron hasta 5.7 puntos básicos, hasta el 3.506%. Esto ocurrió porque los traders apostaron por que otro aumento de tres cuartos de punto en la revisión de la Fed de esta semana es en gran medida un hecho. Se hablaba de un movimiento de 100 puntos básicos para frenar las presiones de los precios, que mostraban pocos indicios de disminuir incluso después de la última ronda de subidas de las tasas de interés. Los inversores también están aumentando las expectativas sobre el nivel de las tasas de interés que el banco central de EE.UU. podría elevar en 2023. Sin embargo, crece el temor de que la economía estadounidense pueda entrar en recesión y obligue a los responsables políticos a recortar los tipos de interés el próximo año.
Pronóstico del USD/JPY:
- No hay cambios en mi opinión técnica sobre el comportamiento del par de divisas USD/JPY.
- La tendencia general sigue siendo alcista (bullish), y sus ganancias siguen moviendo los indicadores técnicos hacia niveles de sobrecompra.
- Los inversores prefieren esperar hasta que reaccionen las decisiones de política monetaria tanto de la Reserva Federal como del Banco Central de Japón para determinar la tendencia futura.
- Según el movimiento actual, los niveles de resistencia más cercanos para el par de divisas son 143.85, 144.60 y 145.80, respectivamente.
Por otro lado, según el comportamiento en el gráfico diario, la ruptura del par Dólar-Yen será importante hasta los niveles de soporte 142.20 y 141.00, para que los Osos controlen la tendencia.
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