Desde el comienzo del trading de esta semana, el precio del par EUR/USD se ha movido en medio de un impulso ascendente, con un freno temporal a las ganancias del Dólar estadounidense. El Dólar alcanzó su nivel más alto en 20 años en medio de un fuerte impulso por el futuro endurecimiento de la política monetaria estadounidense. El rebote alcanzó al EUR/USD hacia el nivel de resistencia de 0.9845, el más alto para el par de divisas en casi dos semanas. Con este rebote, la unidad del Banco Central Europeo sobre la escala de los movimientos de política monetaria corre el riesgo de deshacerse en los próximos meses. Esto podría ocurrir porque los funcionarios no están de acuerdo sobre el dolor que cree que puede soportar la economía en las profundidades de la crisis energética.
La suma de los múltiples comentarios realizados en Washington en los últimos días por un grupo de miembros del consejo de administración apunta a que el desacuerdo subyacente probablemente se acentúe a medida que el año se acerca a su fin. Al igual que la Reserva Federal sigue plenamente centrada en combatir las desbocadas presiones inflacionistas de EE.UU, los agresivos (hawkish) responsables de la política del BCE parecen igualmente decididos a prolongar hasta 2023 el mayor endurecimiento de la historia de la Eurozona. Complementarían las subidas de las tasas de interés con un rápido inicio de la contracción del Euro. El balance de 8.8 trillones de Euros ($8.6 trillones).
Mientras tanto, los colegas más pesimistas empiezan a preocuparse por el impacto de esta agresión tras una subida de 125 puntos básicos. Dicha crisis podría materializarse una vez que los funcionarios alcancen un nivel en el que se considere que los costos de los préstamos tienen un efecto neutro sobre la economía, quizá en torno a diciembre.
Por su parte, el Gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Gallo, dijo en un discurso en la Universidad de Columbia en Nueva York:
"Puede que no dejemos de subir las tasas de interés ahí, pero entraremos en otra parte del viaje: una fase más flexible y quizás más lenta".
La sensación de que el final de 2022 es un punto de inflexión en el debate establecido por el francés, que se ha declarado pragmático y ha refutado cualquier designación específica de sus puntos de vista, es un tema común. Los radicales (hawkish), entre los que se encuentran el gobernador holandés Klaas Knott y el letón Martins Kazak, expresaron opiniones similares, mientras que algunos colegas manifestaron sus preferencias por continuar con los movimientos agresivos.
Por su parte, el funcionario Joachim Nagel dijo: "El consejo del BCE no debe calmarse demasiado pronto", mientras que su colega eslovaco Peter Casimir argumentó: "Tenemos que mantenernos en el poder". Por su parte, el belga Pierre Winch afirmó que sería "razonable" que el BCE subiera los costos de endeudamiento al 3%, aun cuando una leve recesión en el escenario base de Europa no sería suficiente para controlar la inflación. Por el contrario, su colega italiano Ignazio Visco advirtió que 2023 será "muy difícil".
El portugués Mario Centeno advirtió que mantener esa agresividad en un momento de enorme incertidumbre económica puede tener un costo.
"El peor caso para todos nosotros es que en algún momento tengamos que ir de un lado a otro", añadió. Tenemos que ser una fuente de estabilidad. No podemos ser vistos como que no vamos a ninguna parte o que en algún momento tenemos que dar marcha atrás en nuestras decisiones", dijo.
Por su parte, los funcionarios de Washington se enfrentaron a un panorama considerablemente deteriorado, ya que el Fondo Monetario Internacional redujo a más de la mitad su previsión de crecimiento de la Eurozona para 2023, hasta sólo un 0.5%. Las previsiones indican que Alemania e Italia sufrirán una auténtica contracción a lo largo del año. Lagarde ha insistido públicamente en que, a pesar del consenso económico en contra, la Eurozona no está actualmente en recesión. Pero su vicepresidente, Luis de Guindos, ha reconocido que ese resultado, sobre una "base técnica", es posible. El Euro ha retrocedido (pullback) un poco durante la sesión de trading del viernes para borrar la mayor parte del cuerpo de la vela alcista (bullish) de la sesión del jueves.
Además de los retos de calibrar los precios en tiempos sombríos e inciertos, el BCE también se enfrentará a la cuestión de qué hacer con las condiciones extremadamente generosas de más de 2 trillones de Euros en préstamos a largo plazo. Algunos funcionarios creen que es jurídicamente factible cambiar con carácter retroactivo sus generosas normas para los bancos.
Otro problema es qué hacer con los 3.3 trillones de Euros en activos que el Banco Central Europeo ha comprado para apoyar la inflación latente, que ahora está en el 10%, cinco veces el objetivo sin perspectivas de volver a caer al 2% hasta 2025 como mínimo. El economista jefe del BCE, Philip Lane, se mostró más conservador sobre la senda política que propondrá a sus colegas en menos de dos semanas.
"Obviamente, nos hemos alejado de una situación en la que el incremento máximo es del 25, pero todavía tenemos que trabajar a nuestra velocidad óptima", dijo.
Pronóstico del EUR/USD para Hoy:
- Según el comportamiento en el gráfico diario, y a pesar del reciente rebote, el valor del EUR/USD no ha salido de su senda bajista (bearish), y no habrá una primera ruptura sin la estabilidad del Euro-Dólar por encima del precio de paridad 1,0000.
- Los osos prevalecen, y la ruptura del soporte de 0.9720 pone fin al impulso del rebote actual.
- Las ganancias del Euro-Dólar siguen siendo vulnerables a la baja mientras continúe la guerra entre Rusia y Ucrania, que impide la recuperación económica de la Eurozona.
Hoy, el Euro se verá afectado por el anuncio de las lecturas del ZEW alemán, y el Dólar se verá afectado por el anuncio de la tasa de producción industrial estadounidense.
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