- A pesar de la reciente recuperación del Dólar estadounidense, el precio del XAU/USD logró volver a la estabilidad alrededor y por encima de la resistencia psicológica de $2000 la onza, lo que confirma la fortaleza de la tendencia alcista (bullish).
- Ayer, el precio del Oro subió hacia el nivel de resistencia de $2011, después de que se vendió a fines de la semana pasada, al nivel de soporte de $1982, y se ubicó alrededor del nivel de $2006 al momento de escribir el análisis, esperando algo nuevo.
En general, los precios del XUA/USD están a punto de alcanzar otro máximo histórico, ya que la confluencia de las fuerzas del mercado llevó a los inversores a invertir en el metal precioso en los últimos meses. Históricamente, el Oro fue visto como una cobertura contra la inflación y, dado el entorno de precios altos ahora, un repunte tendría mucho sentido. ¿Pero es esto realmente? ¿Están realmente sincronizados los movimientos de precios del Oro y los bienes de consumo?
Durante más de un año, la Reserva Federal de EE.UU. ha tratado de controlar la inflación galopante endureciendo la política monetaria. Hasta cierto punto, eso funcionó. Los datos más recientes muestran que el índice de precios al consumidor de EE.UU. fue solo un 0.1 % más alto en marzo, lo que es mejor de lo esperado y más saludable en comparación con el 5 % de hace un año. Y a partir de esto, podemos ver que la inflación en los EE.UU. está mostrando signos de desaceleración, sin embargo, el oro todavía está ganando mucho impulso. Esto desafiaría la percepción popular de que el Oro es una cobertura contra la inflación. Y de hecho, la relación entre la inflación y el metal amarillo no fue tan directa como pensamos.
Contrariamente a la creencia popular, sería una exageración llamar al Oro la "cobertura perfecta contra la inflación".
El análisis de los datos históricos indica que el coeficiente de correlación entre el IPC y el precio del Oro es muy cercano a cero a largo plazo. Solo durante ciertos períodos (como la recesión de la década de 1970) cuando los dos valores tenían una correlación positiva, pero en general, no hay un patrón distinto de establecer una correlación a largo plazo. Según Amy Arnott, analista de cartera de Morningstar, la correlación de la inflación del Oro ha sido relativamente baja (0.16) durante el último medio siglo. “El Oro no es realmente una cobertura ideal”, agregó Arnott, quien analizó los rendimientos de varias clases de activos durante períodos de inflación superior al promedio.
“Si miras a muy largo plazo, el Oro debería mantener su valor frente a la inflación. Pero en un período más corto, puede o no ser una buena cobertura”.
Por lo tanto, el papel del Oro como cobertura eficaz contra la inflación es más que una simplificación que ha sido de conocimiento público evidente a lo largo de los años. Entonces, si no son realmente los niveles de precios, ¿a qué más se puede vincular el valor del oro? Un indicador económico que puede explicar mejor el comportamiento del Oro durante los períodos de inflación, que también está relacionado con la inflación misma, son las tasas de interés reales.
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Oro Frente a Tasas de Interés Reales
Como sabemos, las tasas de interés han estado subiendo continuamente desde el primer trimestre de 2022. A fines de marzo de 2023, la Reserva Federal de EE.UU. ya anunció su novena subida de tasas consecutiva, llevando la tasa base al nivel más alto desde 2007. La Fed Monetaria hizo las tasas de interés lo más altas posible elevando la tasa de descuento (lo que cobra a los bancos) y la tasa de fondos federales (lo que los bancos comerciales se cobran entre sí).
La teoría macroeconómica establece que una tasa de interés más alta desalentaría el gasto y el endeudamiento de los consumidores, lo que a su vez desacelera la actividad económica y ayuda a mantener la inflación bajo control. Bajo este escenario, las inversiones de renta fija se vuelven muy atractivas para el público en general, ya que las tasas de interés más altas significan mayores rendimientos por su dinero. De la misma manera, el oro pierde mucho atractivo porque no paga intereses ni dividendos.
Por lo tanto, el consenso entre analistas de mercado e inversores durante años ha sido que el Oro está negativamente correlacionado con las tasas de interés reales (tasas de interés ajustadas por inflación). Según el banco de inversión suizo UBS, un aumento en el precio real, en igualdad de condiciones, "aumenta el costo de mantener oro y los inversores tienden a deshacer sus posiciones".
Un estudio publicado en Financial Analyst Journal encontró que la correlación histórica entre las tasas de interés reales y el precio del oro es de -0.82, lo que describe bastante bien la relación inversa.
Pronóstico del XAU/USD Hoy:
- No hay cambios en mi punto de vista técnico, ya que el retorno del precio del XAU/USD alrededor y por encima de la resistencia psicológica de $2000 la onza garantizará a los toros la oportunidad de seguir controlando la tendencia.
- El éxito de la superación de la resistencia de la semana pasada de $2048 la onza apoyará el movimiento más fuerte para superar el récord y el precio histórico del Oro.
- La continuación de las recientes operaciones de venta puede dar a los osos la oportunidad de avanzar hacia los niveles de soporte de $1959 y $1938.
- Este último nivel es importante para confirmar que la tendencia se ha vuelto bajista (bearish).
En general, el precio del Oro esta semana se verá afectado por el nivel del Dólar estadounidense, la reacción a los datos de China y las señales políticas de los bancos centrales mundiales, especialmente de la Reserva Federal estadounidense.
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