Los responsables políticos y empresariales japoneses parecen más optimistas sobre la reciente caída del Yen que sobre el desplome que desencadenó la intervención el año pasado, señal de que consideran que la debilidad es temporal. Según el mercado Forex, el par USD/JPY saltó al nivel de resistencia de 144.70, su máximo en 8 meses. El Yen japonés está en su nivel más débil frente al Euro en 15 años, y el pánico en 2022 no parece correr aún por las venas de funcionarios, consumidores y ejecutivos de empresas. El año pasado, Japón gastó $65 billones en sus compras directas del Yen para ayudar a sacarlo de su nivel más bajo en tres décadas frente al Dólar.
Un factor clave es la percepción de los bancos centrales mundiales de que están más cerca del final del ciclo mundial de subidas de tasas que del principio. Aunque sigue sin estar claro cuándo se detendrán aquellos como la Reserva Federal de EE.UU, esa opinión ayudó a apaciguar los temores de que Japón se asome al abismo de una caída libre del Yen. Un periodo prolongado de modesta debilidad de la moneda podría sentar las bases de un Yen más fuerte a largo plazo si ayuda al Banco de Japón a impulsar el crecimiento, alcanzar su objetivo de inflación y emprender por fin un giro desde la última década de política monetaria ultraacomodaticia.
El respaldo de un Yen débil a los exportadores y el renovado optimismo sobre la economía ya han contribuido a que el mercado bursátil alcance máximos de 33 años. "La presión sobre el Yen no aumentará mucho a partir de ahora", afirma Atsushi Takeda, economista jefe del Instituto de Investigación Itochu. "La Reserva Federal se acerca a su última tasa de interés con una probable subida, dos como máximo". Y "el Yen no está disfrutando del mismo impulso a la baja que el año pasado".
En general, el marcado contraste entre las tasas de interés ultrabajas de Japón, destinadas a inflamar los precios, y las agresivos aumentos de tasas de EE.UU, destinadas a calmarlos, ha sido el principal telón de fondo de la debilidad del Yen desde que la Fed inició su campaña de endurecimiento a principios del año pasado. El creciente déficit comercial del país asiático junto con el incremento de los precios de las materias primas echaron más leña al fuego. El freno ocasional a esta tendencia ha sido el temor a una recesión, las turbulencias del sector bancario y la constatación de que Tokio actuará para defender su moneda, aunque ello suponga enfadar a sus aliados en Washington.
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Japón lleva mucho tiempo centrándose en el ritmo de caída más que en un objetivo concreto. Cuando los funcionarios entraron en los mercados con la moneda acercándose a 146 en septiembre y a 152 en octubre, cada vez el Dólar se movió más de 2 Yenes en menos de 24 horas. Este año, la volatilidad es mucho menor. Pero aunque el precio del USD/JPY, 144 Yenes por Dólar, parece ahora mucho menos aterradora que hace un año, es probable que nuevos descensos hacia los 2050 saquen a Japón de su nueva zona de confort y le lleven a tomar nuevas medidas. Masato Kanda, el máximo responsable de la divisa, dijo que las autoridades responderán si se producen movimientos excesivos.
Esos niveles también serían un mal escenario para que el primer ministro japonés, Fumio Kishida, se planteara unas elecciones anticipadas a finales de año, ya que es probable que inflame el descontento de los votantes por el aumento del costo de la vida. La decisión del Tesoro estadounidense a mediados de junio de retirar a Japón de su lista de vigilancia monetaria parece dar luz verde implícita a más compras de Yenes por parte de Tokio, en caso de justificar movimientos bruscos.
Expectativas del USD/JPY Hoy:
- De acuerdo con el rendimiento en el gráfico diario a continuación, el precio del par de divisas USD/JPY se encuentra todavía en un camino alcista (bullish) fuerte y agudo.
- Sus recientes ganancias han empujado a los indicadores técnicos.
- Todos los marcos temporales a fuertes niveles de sobrecompra, y en cualquier momento pueden producirse fuertes ventas con recogida de ganancias.
- Sigo prefiriendo pensar en vender desde esos máximos que en comprar sin asumir riesgos, y no habrá una primera ruptura de la actual tendencia alcista (bullish) sin que el par de divisas se mueva por debajo del nivel psicológico de 140.00.
Junto con las políticas de los bancos centrales, el par de divisas se verá afectado por el anuncio de la lectura del crecimiento económico estadounidense y el número de solicitudes semanales de subsidio de desempleo.
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