- La rápida caída del Yen amenaza con exacerbar este impacto, despertando la ira de otros países preocupados por los desequilibrios comerciales y las tasas de cambio.
- Parece que esta semana ha sido la de mayor acción para el Yen japonés en el mercado de divisas desde el inicio de las operaciones de esta semana.
- Está volando en solitario y sin reaccionar a la evolución del mercado, salvo por la atención puesta en la intervención japonesa en los precios de las divisas para evitar un mayor desplome.
Según las Plataformas de Operaciones de Divisas
El precio del USD/JPY se movió ayer entre el nivel de resistencia de 157.98 y el nivel de soporte de 153.00 antes de volver rápidamente al nivel de resistencia de 155.30 al momento de escribir este análisis. Además, este comportamiento no es extraño a lo que ocurrió al comienzo de las operaciones de esta semana.
El lunes por la mañana, mientras muchos en Tokio disfrutaban de un día festivo, Yoshio Iguchi estaba en alerta máxima en la oficina de Traders Securities en Shibuya. Los tensos mercados de divisas ya estaban preparados para las medidas oficiales destinadas a revertir la caída del Yen japonés a su nivel más bajo en más de tres décadas. La decisión del Banco de Japón del viernes fue inesperadamente pesimista y es poco posible que cambie el curso de la divisa. Los toros del Yen se mostraron cautos, y las vacaciones de la Semana Dorada hicieron que las operaciones fueran escasas.
El experto en mercados desde hace 20 años tenía razón en ser cauto: hacia las 10:30 de la mañana, el Yen cayó. La caída a $160 USD llenó inmediatamente los informativos y las redes sociales de todo Japón. "No podemos bajar la guardia", y los otros niveles de la línea roja -155 y 158- cayeron sin retroceso (pullback). Algunos empezaron a preguntarse si las autoridades actuarían.
Hacia la hora de comer, se produjo un brusco giro en las pantallas de trading. En cuestión de minutos, el Yen se disparó casi un 3% frente al Dólar, borrando el movimiento del día. Obviamente, en los mercados se extendió la especulación de que las autoridades habían intervenido para apoyar a su atribulada divisa por primera vez en dos años. Aunque todavía no se ha confirmado ninguna intervención, las cuentas del Banco de Japón sugieren que podría haber gastado unos 5.5 trillones de Yenes (35.1 billones de Dólares) para respaldar la divisa.
El frenesí de las operaciones, con el lunes convertido en el día de mayor actividad para el comercio al contado del Yen desde 2016, según CME Group, muestra cómo el Yen japonés se ha transformado de una moneda conocida en su día como una de "las divisas más aburridas del mundo" a una de las más especuladas, víctima de la gran diferencia de tasas de interés de Japón con sus pares de todo el mundo. Las expectativas de que las autoridades tengan que intervenir con más frecuencia a menos que se resuelvan problemas estructurales profundos sugieren que las fluctuaciones violentas pueden hacerse más frecuentes, con implicaciones para los mercados fuera de Japón. Por otra parte, la debilidad de la moneda amenaza con reforzar el Dólar y desestabilizar otras divisas asiáticas.
En el centro de las continuas presiones están las expectativas sobre dónde acabarán finalmente las tasas de interés del Banco de Japón, incluso después de su histórico alejamiento de los niveles bajo cero en marzo. El consenso es que a Japón le costará alcanzar a sus homólogos. Por otra parte, las expectativas de que Estados Unidos suavice significativamente su política este año se han desvanecido debido a la fortaleza de la economía estadounidense y a la consigna de la Reserva Federal de subir las tasas de interés durante más tiempo. Los enormes niveles de deuda de Japón, equivalentes a más del 250% de la economía del país dificultan la reducción de esta brecha en Forex, incluso con unas tasas de interés inferiores en 500 puntos básicos a los de la Reserva Federal. Es posible que algunos funcionarios se resistan a abandonar prematuramente la política que contribuyó a la tan esperada inflación.
Mientras tanto, esto mantendría las tasas de interés nacionales lejos de los niveles que podrían tentar a los inversores con los altos rendimientos que se ofrecen en EE.UU. y otras divisas, y fomentaría las apuestas especulativas de los traders en Forex que esperan que los repuntes sean efímeros.
Por el contrario, algunos podrían argumentar que la intervención en la divisa, que ha caído bruscamente desde que la Reserva Federal empezó a subir las tasas en EE.UU. en 2022, era necesaria desde hace tiempo. Aunque una moneda débil suele ayudar a los exportadores japoneses e impulsar el turismo nacional, los hogares se ven presionados porque los paquetes salariales no consiguen seguir el ritmo de los precios reales. Ante la mayor tasa de inflación en décadas, los consumidores se muestran recelosos a la hora de gastar, y el descontento con la economía ha dado lugar a un descontento político generalizado. Esta semana, el gobernante Partido Liberal Democrático perdió unas elecciones parciales que el Primer Ministro Fumio Kishida describió en parte como un voto de desconfianza en sí mismo.
Además, incluso algunos de los que inicialmente tomaron ganancias del abaratamiento de la divisa han cambiado de rumbo, con el aumento de las facturas de importación y el deslucido gasto de los consumidores lastrando la economía local.
Análisis Técnico del USD/JPY y Expectativas Para Hoy
El martes, el Yen japonés cotizaba en torno a los 157 Yenes por Dólar, casi la mitad de su valor medio en 2012. Va camino de repetir su título de divisa principal con peor comportamiento del mundo este año, tras caer más de un 10% frente al Dólar. La recuperación del Dólar, ya de por sí fuerte, está dando un vuelco a los mercados mundiales, gracias a la robustez de la economía estadounidense y a la persistente inflación que llevó a la Reserva Federal a aplazar los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos. La rápida caída del Yen amenaza con exacerbar este impacto, despertando la ira de otros países preocupados por los desequilibrios comerciales y las tasas de cambio.
En conjunto, la tendencia del mercado en general para la paridad USD/JPY seguirá siendo favorable, y este comportamiento está a la espera de un acontecimiento importante al final de la semana, cuando se anuncien las cifras de empleo en Estados Unidos. En última instancia, estas cifras tendrán una reacción fuerte y directa sobre la futura política de la Reserva Federal.
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