Análisis Fundamental y Sentimiento del Mercado
El 21 de septiembre escribí que las mejores operaciones para la semana serían:
- Posición larga en el índice S&P 500. El índice cayó un 0,31% durante la semana.
- Posición larga en el índice NASDAQ 100. El índice cayó un 0,39% durante la semana.
- Posición larga en el mercado del oro tras el cierre de Nueva York por encima de los 3.700$. Esto se configuró el lunes y, a partir de ahí, el oro subió un 0,36% durante el resto de la semana.
- Posición larga en el precio de la plata. La plata subió un 6,87 % durante la semana.
Estas operaciones produjeron una ganancia global del 6,53 %, equivalente al 1,63% por activo.
Resumen de los datos más importantes de la semana pasada:
- Índice de precios PCE subyacente de EE. UU.: como se esperaba, el índice registró un aumento intermensual del 0,2%.
- PIB final de EE. UU.: se revisó al alza de forma significativa, pasando del 3,3% al 3,8%, lo que provocó una fuerte subida en los mercados bursátiles estadounidenses.
- PMI preliminar de servicios y manufacturas en EE. UU., Alemania y el Reino Unido: todos los datos fueron un poco decepcionantes, excepto los de servicios alemanes, lo que probablemente ha contribuido a crear un clima en el que los analistas buscan más señales de desaceleración económica en las economías del G7.
- IPC australiano (inflación): fue ligeramente superior al esperado, situándose en el 3,0%.
- Tipo de interés oficial y evaluación de la política monetaria del Banco Nacional Suizo: el BNS mantuvo su tipo en cero y advirtió del impacto que tendrá el nuevo arancel estadounidense del 39 % sobre las importaciones suizas en el sector de los servicios no financieros de la economía suiza.
- Solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU.: los datos fueron ligeramente mejores de lo esperado, pero no lo suficiente como para tener un impacto significativo.
- PIB canadiense: fue ligeramente superior a lo esperado, con un aumento intermensual del 0,2 %, pero esto no ha servido para apuntalar el cada vez más débil dólar canadiense.
La principal conclusión de la semana fue el aumento de la fortaleza de la economía estadounidense, pero la semana terminó con nuevos temores de que pronto ocurra algo que arruine la fiesta del mercado bursátil, ya sea la inflación estadounidense, que se mantiene obstinadamente firme, un posible enfrentamiento militar entre la OTAN y Rusia, o una simple sobrevaloración extrema que seguramente pronto se vendrá abajo. También se vislumbra una recesión inminente en Nueva Zelanda, aunque a nivel mundial no es algo grave, pero sin duda está teniendo un impacto continuo en el dólar neozelandés, que volvió a caer la semana pasada.
Se registraron nuevos máximos históricos en el oro y en los principales índices bursátiles estadounidenses, el S&P 500 y el NASDAQ 100, y un máximo de 14 años en la plata. La plata destaca realmente por su buen rendimiento, con un precio superior a los 47 dólares, muy cerca del máximo histórico alcanzado en 2011.
En cuanto a la Reserva Federal, los mercados ven ahora un 65 % de probabilidades de que se produzcan dos recortes adicionales de los tipos de interés, frente al 78% de la semana pasada, mientras que solo se espera un recorte adicional en 2026, por lo que se sigue considerando probable que el tipo de interés estadounidense sea del 3,50 % dentro de un año, lo que podría seguir apuntalando el dólar estadounidense a pesar de su tendencia bajista a largo plazo.
Probablemente sea un buen momento para operar o invertir, con la plata en pleno auge, mientras que el oro y los principales índices bursátiles estadounidenses se mantienen cerca de sus recientes máximos históricos.
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La Semana que Viene: del 29 de Septiembre al 3 de Octubre
La próxima semana podría ser más activa en el mercado, ya que se publicarán los datos sobre el empleo no agrícola en EE. UU., que podrían influir en la percepción de la evolución de la economía estadounidense a corto plazo. El VIX se encuentra en un nivel bajo, lo que sugiere que es probable que continúe la tendencia alcista a largo plazo del mercado bursátil.
Los datos más importantes de esta semana, por orden de importancia probable, son:
- Variación del empleo no agrícola en EE. UU.
- Ofertas de empleo JOLTS en EE. UU.
- Salario medio por hora en EE. UU.
- PMI de servicios ISM en EE. UU.
- PMI manufacturero ISM en EE. UU.
- Tasa de desempleo en EE. UU.
- Solicitudes de desempleo en EE. UU.
- Tipo de interés oficial y comunicado del Banco de la Reserva de Australia
- IPC suizo (inflación)
- PMI manufacturero chino
Es día festivo en China el miércoles, jueves y viernes; en Alemania, el viernes; en Canadá, el martes.
Previsión Mensual para Septiembre de 2025
Para el mes de septiembre de 2025, preveía que el par de divisas EUR/USD subiría de valor si cerrábamos por encima de 1,1806$.
Esto se configuró la semana anterior. A continuación se muestra la evolución de esta operación:
Previsión Semanal para el 28 de Septiembre de 2025
La semana pasada no hice ninguna previsión semanal.
No hubo movimientos de precios inusualmente grandes en los cruces de divisas la semana pasada, por lo que no tengo previsión semanal para esta semana.
El dólar estadounidense fue la divisa más fuerte la semana pasada, mientras que el dólar canadiense fue la más débil. La volatilidad fue menor que la semana pasada, ya que solo el 15% de los pares y cruces principales cambiaron de valor en más de un 1%.
Es probable que la volatilidad de la próxima semana se mantenga igual o aumente ligeramente.
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Análisis Técnico
Niveles clave de soporte/resistencia para los pares más populares
Índice del dólar estadounidense
La semana pasada, el índice del dólar estadounidense registró una vela alcista tras la barra pin alcista de la semana anterior. Fue la vela más alcista en más de dos meses, aunque tuvo una mecha superior significativa situada en una zona que ha registrado muchas ventas en las últimas semanas. Además, el precio está por encima de donde estaba hace 13 semanas, por lo que, según mi métrica preferida, puedo declarar que la tendencia bajista a largo plazo ha terminado. Esto coloca al dólar estadounidense en una posición interesante.
Podemos explicar la nueva firmeza del dólar estadounidense por el descenso de las expectativas en las últimas dos semanas con respecto al ritmo de los recortes de tipos en 2026 y las posibilidades de dos recortes más en 2025. Todavía se considera que lo más probable es que se produzcan dos recortes más este año, pero el segundo recorte es algo dudoso.
Puede que no sea prudente centrarse en operaciones cortas con el USD en este momento, aunque hay fuertes tendencias alcistas en algunos activos cotizados en USD que están ganando mucho terreno. Creo que no se trata tanto del dólar, sino más bien de los fondos que fluyen hacia EE. UU.
EUR/USD
El par de divisas EUR/USD bajó la semana pasada después de la gran barra pin bajista de la semana anterior, lo cual no es ninguna sorpresa. Sin embargo, vale la pena señalar que sigue habiendo una tendencia alcista a largo plazo y que la caída de la semana pasada fue bastante pequeña. Hay una semana significativamente más baja en esta vela semanal. El euro también está mostrando cierta fortaleza relativa últimamente, subiendo a nuevos máximos a largo plazo frente a otras monedas además del dólar estadounidense.
Los alcistas deberían estar preocupados por el hecho de que la barra pin bajista rechazara un nuevo máximo de cuatro años justo por encima de una zona de consolidación, justo después de la ruptura inicial.
A pesar de ello, sigo apostando por este par de divisas y veo una posible nueva entrada en una operación larga si se cierra el día (en Nueva York) por encima de 1,1867$. Sin embargo, si se va a comprar en las caídas, es difícil ver un nivel de soporte adecuado cercano, por lo que podría ser mejor confiar únicamente en la acción del precio sin cobertura.
NZD/USD
El par de divisas NZD/USD volvió a caer la semana pasada, tal y como esperaba, registrando otra vela bajista tras la gran vela envolvente bajista de la semana anterior, que cerró muy cerca de su mínimo. Se trata de señales bajistas, al igual que el hecho de que la semana volviera a cerrar muy cerca de su mínimo, pero cabe señalar que el precio se encuentra ahora en una zona que ha sido fundamental en los últimos meses y que podría servir de apoyo. Una nota de precaución puede venir del hecho de que el dólar neozelandés no tiene un gran historial de respetar las tendencias y tiende a revertirse con mucha facilidad.
Dicho esto, hay una buena razón fundamental detrás de la caída del kiwi en las últimas dos semanas: el PIB trimestral de Nueva Zelanda fue mucho peor de lo esperado, con una caída del 0,9%, cuando la previsión consensuada era de una caída de alrededor del 0,3%. Esto aumenta el temor a una recesión, lo que probablemente provocaría una serie de recortes apresurados de los tipos de interés.
No sería sorprendente que el kiwi siguiera cayendo, pero creo que es menos probable que esto ocurra que la caída de la semana pasada. Posiblemente podría ser un buen componente para una cesta corta. Personalmente, yo evitaría la operación, pero no sería sorprendente que el kiwi volviera a ser una moneda relativamente débil.
USD/CAD
El gráfico diario del par USD/CAD muestra un mínimo más alto y, en particular, ¡los dos mínimos son también triples mínimos cuando se analiza el gráfico diario! Esto podría considerarse una señal alcista de la evolución del precio, que justifica entrar en una operación larga. Sin embargo, hay una confluencia de un gran número redondo no muy por encima, en 1,4000$ y un nivel de resistencia clave justo por encima, que aún podría detener un avance significativo aquí.
Una operación larga aquí estaría en consonancia con la nueva firmeza del dólar estadounidense.
Índice S&P 500
El índice S&P 500 registró la semana pasada una vela doji indecisa y, por lo tanto, potencialmente bajista, pero parte de ello incluyó alcanzar otro máximo histórico. El precio está solo a un día del rango medio real de ese máximo, por lo que no se puede decir que este pequeño retroceso bajista sea significativo. Sin embargo, fue la semana más bajista de los últimos dos meses.
Los mercados bursátiles estadounidenses están subiendo con fuerza a pesar de la reciente fortaleza del dólar estadounidense.
El índice ha subido alrededor de un 10% desde principios de 2025 y un 36% desde el mínimo de abril causado por el pánico arancelario de Trump. Es una incógnita hasta dónde llegará la actual racha alcista, pero apostar contra nuevos máximos históricos en el mercado bursátil estadounidense es una medida valiente y probablemente imprudente, a menos que se trate de una jugada cautelosa en acciones individuales con bajo rendimiento.
Sigo siendo optimista con respecto al índice S&P 500, pero podría ser prudente esperar a que se alcance un nuevo máximo histórico en el precio de cierre antes de entrar en una nueva operación larga.
Índice NASDAQ 100
Todo lo que he escrito anteriormente sobre el índice S&P 500 también se aplica al índice NASDAQ 100, salvo que este índice tecnológico no ha tenido su peor semana en dos meses, sino que ha tenido una semana peor en el último mes.
XAG/USD
La plata tuvo una semana increíble, con otra subida desmesurada de más del 6% y alcanzando un nuevo máximo de 14 años, no muy lejos del máximo histórico alcanzado en 2011. También superó al oro y a todos los demás metales preciosos. Se trata de señales alcistas, al igual que la ruptura del análisis de regresión lineal que se muestra en el gráfico de precios siguiente: el precio está muy por encima del límite superior.
Dado el rendimiento superior de la plata frente al oro, probablemente valga la pena ser audaz en el lado largo aquí.
Dicho esto, si acaba de entrar en una nueva operación larga, dado que el movimiento es bastante prolongado, podría ser prudente reducir el tamaño de la posición. Hay una mecha superior en la vela semanal y la volatilidad es alta, por lo que es posible que se produzca un fuerte movimiento a la baja.
Sigo siendo muy optimista con respecto a la plata, pero me preocupa que pueda haber alcanzado su máximo tras un movimiento tan grande. Operar con la tendencia con un trailing stop es una buena respuesta a este dilema si se hace de forma sistemática.
XAU/USD
El oro subió la semana pasada hasta alcanzar un nuevo máximo histórico, pero cerró ligeramente por debajo de ese máximo y de la cifra redonda de 3800 dólares. Cabe destacar que el oro tuvo un rendimiento inferior al de la plata y dejó una pequeña sombra superior en la vela semanal, como se puede ver en el gráfico de precios que figura a continuación.
La tendencia alcista a largo plazo y la ruptura de nuevos máximos históricos son factores alcistas, al igual que la fortaleza del mercado bursátil estadounidense, ya que este tiende a estar correlacionado positivamente con el oro, para sorpresa de muchos que lo ven como una cobertura contra la inflación.
Para cualquiera que esté entrando ahora en una operación larga, podría ser prudente utilizar una posición más pequeña para tener en cuenta cualquier repunte repentino de alta volatilidad hacia precios más bajos. Al igual que en el mercado bursátil, cabe preguntarse cuánto tiempo durará esta tendencia alcista, pero está respaldada por una tendencia alcista a largo plazo muy fuerte, y operar en contra de ella es arriesgado, a menos que se empiecen a ver signos claros de un cambio en la evolución del precio, lo que aún no se aprecia aquí.
Soy optimista con respecto al oro, pero podría ser prudente tomar una posición larga más pequeña aquí que con la plata, que parece más alcista. Esperaría a que el cierre diario (en Nueva York) superara los 3800 $ antes de entrar en cualquier nueva operación larga aquí.
Conclusión
Considero que las mejores operaciones de esta semana son:
- Posición larga en el índice S&P 500 tras un cierre diario (Nueva York) por encima de 6703.
- Posición larga en el índice NASDAQ 100 tras un cierre diario (Nueva York) por encima de 24 794.
- Posición larga en plata.
- Posición larga en oro tras un cierre diario (Nueva York) por encima de 3.800$.
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