Análisis Fundamental y sentimiento del mercado
El 26 de octubre escribí que las mejores operaciones para la semana serían:
- Posición larga en el par de divisas USD/JPY tras el cierre de Nueva York por encima de 153,08¥. Esto se configuró el jueves y el precio cayó un 0,06 % el viernes.
- Posición larga en el índice NASDAQ 100. El índice subió un 1,07% durante la semana.
- Posición larga en el índice S&P 500. El índice subió un 0,02% durante la semana.
- Posición larga en el índice KOSPI Composite con una posición de ¼. El índice subió un 2,69% durante la semana.
- Posición larga en el índice Nikkei 225 tras un cierre diario por encima de 50.000 con una posición de ¼. Esta posición se estableció el lunes y, durante el resto de la semana, el índice subió un 3,76%.
Estas operaciones generaron una ganancia global del 2,64 %, lo que representa una ganancia media del 0,53% por activo.
Resumen de los datos más importantes de la semana pasada:
- Reunión sobre política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU.: la Fed recortó los tipos en un 0,25%, tal y como se esperaba de forma unánime, pero el presidente de la Fed, Jerome Powell, sorprendió al afirmar que la bajada de tipos en diciembre, que se había descontado con una probabilidad del 90 %, «no era una conclusión inevitable». Esto hizo que la probabilidad percibida de una bajada de tipos del 0,25% en la próxima reunión de la Fed cayera hasta solo el 70%.
- Reunión sobre política monetaria del Banco Central Europeo: los tipos se mantuvieron sin cambios, tal y como se esperaba y no hubo sorpresas.
- Reunión sobre política monetaria del Banco de Japón: los tipos se mantuvieron sin cambios, tal y como se esperaba, aunque dos miembros del Consejo votaron a favor de una subida del 0,25%. Había cierto temor a una subida de los tipos, por lo que, al no anunciarse ninguna subida, el yen se debilitó.
- Reunión sobre política monetaria del Banco de Canadá: el banco recortó los tipos un 0,25%, tal y como se esperaba.
- IPC (inflación) de Australia: se produjo un aumento sorpresa del IPC anualizado, que pasó del 3% al 3,5%, mientras que se esperaba un aumento de solo el 3,1%. Esto impulsó al dólar australiano, ya que descarta por completo nuevas bajadas de tipos y el dólar australiano terminó siendo la moneda que más ganó la semana pasada.
- PIB canadiense: sorprendentemente, se registró un dato negativo del 0,3%, cuando se esperaba que no hubiera cambios. En general, esto probablemente fue un poco negativo para el dólar canadiense, ya que sugiere que pronto podrían ser necesarias nuevas bajadas de tipos.
- PMI manufacturero chino: fue ligeramente peor de lo que se esperaba en general.
Los grandes acontecimientos de la semana pasada fueron la Fed y el acuerdo comercial entre EE. UU. y China.
La sugerencia de la Fed de una nueva bajada de tipos en su próxima reunión de diciembre no era una «conclusión inevitable», lo que afectó ligeramente a los mercados bursátiles estadounidenses, pero, lo que es más importante, impulsó al alza el dólar estadounidense, ya que el mercado estaba descontando una probabilidad aproximada del 90% de una bajada de tipos del 0,25% en la próxima reunión. Esta probabilidad cayó rápidamente al 70% y, según la herramienta CME FedWatch, actualmente se sitúa en solo el 63%. La razón principal de ello son los indicadores de inflación, que se mantienen obstinadamente altos.
Inmediatamente después de la Fed, el presidente Trump hizo un anuncio muy optimista: Estados Unidos y China habían alcanzado un acuerdo comercial durante su gira por Asia. Las condiciones clave son:
- Reducción de los aranceles sobre las importaciones chinas en Estados Unidos.
- China suavizará las restricciones a la exportación de tierras raras (vitales para la economía estadounidense, especialmente para el sector tecnológico).
- Moratoria de un año para cualquier cambio adicional en las políticas relacionadas con el comercio.
- China volverá a comprar soja estadounidense.
Los mercados afectados en EE. UU. y China no reaccionaron con euforia ni nada parecido y los índices bursátiles estadounidenses cayeron ligeramente tras el acuerdo. Esto sugiere que el acuerdo no fue realmente un logro tan grande para EE. UU. ni para nadie, como quiere hacer creer el presidente Trump. Los medios de comunicación chinos se han mostrado mucho más pesimistas al respecto. Sin embargo, los mercados han dado un suspiro de alivio al ver que la cuestión parece haberse dejado de lado durante un año más o menos en términos que la mayoría puede aceptar.
Cabe destacar la renuencia del Banco de Japón a subir los tipos de interés a pesar de las presiones inflacionistas y de que dos miembros de la Junta votaran a favor de una subida, lo que probablemente contribuirá a un mayor debilitamiento del yen japonés, en línea con su tendencia bajista a largo plazo.
Otra cuestión importante es el gran aumento de la inflación australiana, que ha sido una sorpresa. El Banco de la Reserva de Australia estará muy preocupado por ello. También podría ser motivo de preocupación para la Reserva Federal de los Estados Unidos.
El cierre del Gobierno estadounidense continúa, pero apenas tiene efectos más allá de impedirnos obtener datos actualizados sobre la economía estadounidense.
Estados Unidos y Canadá retrasarán sus relojes una hora este fin de semana.
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La Semana que Viene: del 3 al 7 de Noviembre
Probablemente, la próxima semana habrá más actividad en el mercado, con dos importantes reuniones sobre política monetaria de los bancos centrales (Reino Unido y Australia) y la publicación de los datos sobre el empleo no agrícola en EE. UU.
Los datos más importantes de esta semana, por orden de importancia probable, son:
- Índice de precios PCE básico de EE. UU.
- Salario medio por hora en EE. UU.
- Variación del empleo no agrícola en EE. UU.
- Ofertas de empleo JOLTS en EE. UU.
- PMI de servicios ISM de EE. UU.
- PMI manufacturero ISM de EE. UU.
- Tipo oficial del Banco de Inglaterra, resumen y informe de política monetaria
- Tipo de interés del RBA y declaraciones de política monetaria
- IPC suizo (inflación)
- Tasa de desempleo en EE. UU.
- Solicitudes de desempleo en EE. UU.
- Tasa de desempleo en Canadá
- Tasa de desempleo en Nueva Zelanda
El lunes es festivo en Japón.
Debido al cierre del Gobierno en EE. UU., los datos estadounidenses podrían posponerse indefinidamente.
Previsión Mensual para Noviembre de 2025
Variaciones en el precio de las divisas y tipos de interés
Para el mes de octubre de 2025, preveía que el par de divisas EUR/USD subiría de valor. Su rendimiento final se muestra en la tabla siguiente.
Resultados del pronóstico mensual de octubre de 2025 hasta la fecha
Para el mes de noviembre de 2025, pronostiqué que el par de divisas USD/JPY aumentaría de valor.
Previsión Semanal del 2 de Noviembre de 2025
La semana pasada no hice ninguna previsión semanal.
Aunque la semana pasada se produjeron algunos movimientos importantes en los precios del mercado Forex, no hubo movimientos inusualmente grandes en los cruces de divisas, por lo que esta semana no tengo ninguna previsión semanal.
El dólar australiano fue la divisa más fuerte de las principales la semana pasada, mientras que la libra esterlina fue la más débil. La volatilidad direccional disminuyó la semana pasada, con un 27% de todos los pares y cruces principales cambiando su valor en más de un 1%.
Es muy probable que la volatilidad aumente la próxima semana, o al menos que no disminuya.
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Análisis Técnico
Niveles Clave de Soporte/Resistencia para Pares Populares
Niveles clave de soporte/resistencia
Índice del Dólar Estadounidense
La semana pasada, el índice del dólar estadounidense registró una vela alcista que cerró muy cerca de su máximo, a un nivel de precios que no se veía desde el verano pasado. Tuvo una gran sombra inferior que rechazó claramente una zona de resistencia anterior que desde entonces se ha convertido en soporte. El precio está realizando una clara ruptura alcista más allá de ese antiguo nivel de resistencia. A pesar de estar justo por debajo de su nivel de hace 26 semanas, el precio está por encima de donde estaba hace 13 semanas, por lo que, según mi métrica preferida, puedo declarar que la tendencia bajista a largo plazo ha terminado. Esto coloca al dólar estadounidense en una posición interesante y muy cerca de iniciar técnicamente una nueva tendencia alcista a largo plazo.
El dólar recibió un impulso de dos factores la semana pasada: en primer lugar, el acuerdo comercial entre EE. UU. y China; en segundo lugar, el sorprendente comentario del presidente de la Fed, Jerome Powell, de que una bajada de tipos del 0,25% en la próxima reunión de la Fed en diciembre «no es una conclusión inevitable». La bajada sigue estando descontada como probable, pero la probabilidad ha descendido mucho, hasta solo el 63%.
No veo ninguna razón para no sentirme muy cómodo con una posición larga en el dólar estadounidense durante la próxima semana. Por supuesto, si finaliza el cierre del Gobierno estadounidense y se publican los numerosos datos previstos, las cifras podrían hacer caer el dólar, pero, si todo lo demás se mantiene igual, las perspectivas alcistas parecen muy sólidas.
Gráfico semanal del índice del dólar estadounidense
USD/JPY
El gráfico semanal del par USD/JPY registró una gran vela alcista con una pequeña sombra superior y una gran sombra inferior, alcanzando y cerrando en un precio máximo de varios meses. Se trata de señales alcistas y nos encontramos en una tendencia alcista a largo plazo que se desencadenó por la reciente ruptura de un nuevo máximo de seis meses y estas rupturas en este par de divisas han tendido históricamente a dar a los operadores una ventaja a la hora de seguir la tendencia.
Cabe señalar, en el lado bajista, que el gráfico de precios a largo plazo que se muestra a continuación muestra que hay una importante línea de tendencia superior en el patrón dominante de triángulo estrecho que acaba de empezar a ponerse a prueba. Hasta ahora se ha mantenido, pero esto está lejos de ser concluyente.
El dólar estadounidense tiene el viento a favor gracias a la insinuación agresiva de la Fed sobre una posible bajada de tipos en diciembre realizada la semana pasada, y el yen japonés continúa su tendencia bajista a largo plazo, ya que el Banco de Japón se niega a subir los tipos a pesar del aumento de las presiones inflacionistas en Japón. Estos factores podrían significar que tanto los factores técnicos como los fundamentales apuntan a una operación larga en este par de divisas.
Los operadores agresivos podrían querer operar en largo inmediatamente, mientras que los más cautelosos podrían esperar hasta que el precio se establezca por encima de la línea de tendencia superior del triángulo que se muestra en el gráfico de precios a continuación.
Gráfico semanal del USD/JPY
Índice S&P 500
El gráfico diario de precios que se muestra a continuación indica que, aunque la semana pasada se alcanzó un nuevo máximo histórico, la evolución de los precios es bastante bajista, con muchos días de caídas y cierres a la baja. Esto sugiere que las insinuaciones agresivas de la Reserva Federal y el mediocre acuerdo comercial entre EE. UU. y China no están precisamente favoreciendo al mercado. Muchos analistas consideran que este mercado alcista se ha prolongado demasiado. Si se juntan todas estas piezas, no sería de extrañar que se produjera una corrección bajista más profunda.
Dicho esto, se trata de un mercado alcista y la tendencia es claramente al alza. Por lo tanto, creo que los operadores con posiciones existentes deberían esperar hasta que se produzca una caída realmente importante. Sin embargo, creo que entrar en una nueva operación ahora sería una locura, a menos que algún día de la próxima semana veamos que el precio cierra en un nuevo máximo histórico, por encima de 6.920.
Otra cuestión que preocupa a los alcistas es la gran cifra redonda de 7.000 que se vislumbra, que podría desencadenar una considerable recogida de beneficios si se alcanza.
Gráfico diario del índice S&P 500
Índice NASDAQ 100
Todo lo que he escrito anteriormente sobre el índice S&P 500 también se aplica al índice NASDAQ 100, pero cabe destacar que el NASDAQ 100 parece un poco más alcista que el S&P 500.
Al igual que con el S&P 500, creo que vale la pena mantener las posiciones existentes, pero no entrar en nuevas operaciones hasta que se alcance un nuevo máximo histórico con un cierre por encima de 26.288.
Gráfico diario de precios del índice NASDAQ 100
KOSPI Composite
El principal índice bursátil de Corea del Sur ha tenido un rendimiento impresionante este año, superando significativamente incluso al mercado estadounidense, tradicionalmente dominante. El índice ha subido más de un 70% desde abril, un avance asombroso, impulsado en parte por el auge tecnológico mundial y en parte por las reformas legales que afectan al gobierno corporativo y al mercado de valores.
Las dos velas semanales anteriores han sido largas y fuertes, y ambas cerraron muy cerca de sus respectivos máximos.
Pensé que el KOSPI seguiría subiendo durante la semana pasada, y acerté, aunque cabe destacar que, a pesar de la subida, el impulso de la semana pasada se ha ralentizado ligeramente.
Sin duda, es probable que una nueva operación larga llegue tarde a la fiesta, pero tal vez una posición larga del tamaño de un cuarto utilizando un trailing stop podría ser una operación sensata. En cuanto a las posiciones largas existentes, sigue teniendo sentido mantener la calma.
Gráfico semanal de precios del KOSPI Composite
Índice Nikkei 225
El principal índice bursátil japonés, el Nikkei 225, ha tenido un gran rendimiento este año, superando incluso al mercado estadounidense, tradicionalmente dominante. El índice ha subido más de un 63% desde abril, un avance sorprendente, impulsado en parte por el mercado alcista mundial y en parte por la creciente sensación de que Japón está realmente recuperándose económicamente tras un largo periodo de deflación. Esto recibió un impulso la semana pasada por la negativa del Banco de Japón a subir su tipo de interés (relativamente muy bajo).
Puede que sea tarde para entrar en una nueva operación larga, pero una posición larga de un cuarto utilizando un trailing stop podría ser una operación sensata.
El cierre del precio justo en un máximo histórico en un amplio rango es sin duda una señal muy alcista, y este índice está superando incluso al KOSPI Composite, por lo que creo que tiene sentido estar largo aquí.
Gráfico semanal del índice Nikkei 225
Conclusión
Considero que las mejores operaciones de esta semana son:
- Posición larga en el par de divisas USD/JPY.
- Posición larga en el índice S&P 500 tras un cierre diario por encima de 6920.
- Posición larga en el índice NASDAQ 100 tras un cierre diario por encima de 26 288.
- Posición larga en el índice compuesto KOSPI con una posición de ¼.
- Posición larga en el índice Nikkei 225 con una posición de ¼.
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