El USD/MXN se mantiene condicionado por un fuerte diferencial de tasas entre Banxico y la Fed, que sigue apoyando el carry trade a favor del peso. Sin embargo, el aumento de la aversión al riesgo global provoca que el dólar se fortalezca y genera presión compradora en este par de divisas.
La inflación divergente entre ambos países trae cierta tensión al USD/MXN. El calentamiento de los precios en EE. UU. y la posibilidad de que la Fed suba los tipos de interés este año dan cierto respaldo al dólar. Aunque la inflación a la baja de México, unida a la postura hawkish de Banxico, generan confianza hacia la economía del país y aumentan la demanda de pesos, lo que también resulta positivo para esta divisa.
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Banxico y la Clave que Podría Mantener la Presión Bajista sobre el USD/MXN
La última unión de política monetaria de Banxico dejó la tasa de referencia en el 6,50%. El elemento más relevante para el mercado fue su comunicado claramente hawkish. La institución señaló que pausará el ciclo de recortes durante el resto del año debido a la elevada incertidumbre global. Esto elimina cualquier expectativa de una relajación monetaria adicional en el corto plazo. Al mismo tiempo, la Fed mantiene una postura de espera. Según FedWatch, hay una alta probabilidad dea que los tipos permanezcan sin cambios en las reuniones de junio (98,2%) y en julio (85,8%).
Este escenario preserva un diferencial de tasas de entre 275 y 300 puntos básicos a favor de México, manteniendo el atractivo del peso para las estrategias de carry trade. El entorno actual favorece al MXN frente al dólar, ya que los elevados rendimientos continúan incentivando la entrada de capitales. Salvo un deterioro significativo del apetito por el riesgo global, este factor debería seguir ejerciendo presión bajista sobre el USD/MXN.
La Divergencia Inflacionaria Podría Ser el Nuevo Catalizador para el USD/MXN
La inflación sigue ofreciendo señales divergentes entre México y Estados Unidos. En México, el IPC interanual alcanzó el 4,45% en mayo tras haber tocado el 4,59% en abril, mientras que para junio se espera una moderación adicional hasta el 4,03%. Aunque las presiones sobre los precios continúan concentradas en los alimentos y los servicios, la tendencia reciente apunta a una desaceleración gradual de la inflación. Dado que Banxico ya ha comunicado una pausa en los recortes de tipos, estos datos refuerzan la percepción de estabilidad en la política monetaria mexicana.
En contraste, la inflación estadounidense ha mostrado una trayectoria ascendente en los últimos meses, pasando del 2,4% en marzo al 3,8% en mayo, con previsiones de un nuevo repunte hasta el 4,2% en junio. Las presiones procedentes de los servicios, la vivienda y el encarecimiento de la energía podrían mantener a la Fed en una postura prudente.
Para el USD/MXN, este escenario genera fuerzas mixtas: una Fed más restrictiva favorece al dólar, pero la moderación de la inflación mexicana, que genera confianza hacia su economía, junto con el amplio diferencial de tasas siguen respaldando al peso. En conjunto, el balance continúa siendo ligeramente favorable para el MXN, aunque con un menor margen que en meses anteriores.
¿Vuelve el Miedo a los Mercados? Así Podría Reaccionar el USD/MXN
El sentimiento de mercado se ha deteriorado en las últimas sesiones, reflejando un entorno más cercano al risk-off que al risk-on. Las fuertes caídas registradas por el índice Nasdaq 100 y el índice S&P 500 la semana pasada, el repunte del VIX y el avance de la rentabilidad de los bonos estadounidenses sugieren una mayor cautela entre los inversores. El índice Fear and Greed señala una situación de miedo moderado. Aunque la volatilidad ha comenzado a retroceder esta semana, persisten varios focos de incertidumbre.
Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio continúan siendo un factor relevante. El bloqueo del Estrecho de Ormuz y el estancamiento de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán mantienen el riesgo de nuevas interrupciones en los mercados energéticos.
Para el USD/MXN, este contexto tiende a favorecer al dólar frente al peso mexicano. En entornos de aversión al riesgo, los inversores suelen reducir exposición a divisas emergentes y buscar refugio en activos estadounidenses.
Flujos de Capital y Carry Trade: Implicaciones para el USD/MXN
Los flujos hacia el peso mexicano siguen estando apoyados por el carry trade, gracias al amplio diferencial de tipos existentes entre México y la Estados Unidos. Esto hace que siga siendo interesante mantener posiciones en activos mexicanos financiadas en dólar.
Sin embargo, este soporte para el peso se ve parcialmente afectado por un entorno de mayor aversión al riesgo, que impulsa la demanda de dólares como activo refugio y limita las entradas hacia economías emergentes como la mexicana.
Se trata de una situación que continúa siendo favorable al MXN, aunque menos que antes.
¿Qué Factores Podrían Mover al USD/MXN esta Semana?
La atención de los traders estará centrada esta semana en los datos sobre la inflación que se publicarán tanto en EE. UU. como en México. En México, los datos del IPC de mayo serán el primer gran catalizador durante la jornada de hoy. El consenso entre los analistas anticipa una moderación tanto de la inflación mensual como de la interanual.
Un dato inferior a lo esperado reforzaría la percepción de que las presiones sobre los precios continúan disipándose, mientras que una lectura superior podría generar dudas sobre la velocidad del proceso desinflacionario y ofrecer cierto respaldo al MXN.
En Estados Unidos, la atención se trasladará al IPC del miércoles, al IPP del jueves y a las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan el viernes. Si estaos informes muestran una inflación más persistente de lo previsto, el mercado podría incrementar las apuestas sobre futuras subidas en los tipos de interés, fortaleciendo al dólar y favoreciendo subidas en el USD/MXN. Por el contrario, cifras más débiles de lo esperado aumentarían las expectativas de una política monetaria menos restrictiva y podrían provocar caídas en este par de divisas.
Conclusión
En conjunto, el USD/MXN se mueve en un entorno de fuerzas contrapuestas. Por un lado, el carry trade sigue dando soporte al peso gracias al amplio diferencial de tasas entre Banxico y la Fed. Además, la inflación mexicana está retrocediendo y ayuda a que los inversores internacionales confíen en la economía del país.
No obstante, el aumento de la aversión al riesgo que se vive recientemente en los mercados y la fortaleza puntual del dólar limitan las ganancias del MXN. A corto plazo, la evolución del sentimiento global será clave para definir la dirección del par.
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