China, la Fed y el dólar tienen hoy más influencia sobre los mercados latinoamericanos de lo que muchos inversores creen. La demanda de materias primas, las expectativas sobre los tipos de interés en Estados Unidos y la evolución del dólar están condicionando las perspectivas de economías como Brasil, Chile, Perú o Colombia.
En este artículo descubrirás las claves que podrían marcar el rumbo de LATAM en los próximos meses.
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Las Commodities como Motor de los Mercados en LATAM
Latinoamérica mantiene una estrecha relación con los mercados internacionales de materias primas. Buena parte de las principales economías de la región dependen de la exportación de recursos naturales como el cobre, el mineral de hierro, el petróleo, la soya o el café.
Como consecuencia, la evolución de estos mercados influye directamente en el crecimiento económico, la balanza comercial, los ingresos fiscales e incluso en el comportamiento de las divisas y las bolsas locales.
Metales industriales (hierro y cobre)
La evolución de los metales industriales continúa dependiendo de la economía china, principal consumidor mundial de cobre y mineral de hierro. Sus últimos informes económicos muestran una actividad manufacturera más resiliente, con el PMI oficial situándose en terreno expansivo (50,3). Sin embargo, la debilidad del mercado inmobiliario sigue limitando el ritmo de recuperación del país.
En este contexto, el cobre mantiene una perspectiva favorable gracias a una narrativa estructural apoyada en la electrificación de la economía. La expansión de las energías renovables, los vehículos eléctricos, las redes eléctricas y los centros de datos vinculados a la IA continúa sosteniendo las expectativas de demanda, mientras que las dificultades para incrementar la producción refuerzan el potencial alcista del metal.
El mineral de hierro presenta una situación menos favorable. Aunque también depende de la actividad industrial china, su demanda sigue muy condicionada por la crisis del sector inmobiliario y la evolución de la producción de acero. Sería necesaria una recuperación más sólida de la construcción o nuevos estímulos económicos en China para impulsar sus precios de forma sostenida.
Chile y Perú podrían seguir beneficiándose de un cobre fuerte mediante mayores ingresos por exportaciones y mejores perspectivas para el sector minero. En cambio, Brasil continuará muy expuesto a la evolución del mineral de hierro y a la capacidad de China para reactivar su demanda de acero.
Energía (petróleo)
El mercado del petróleo afronta un escenario mixto. Por el lado de la oferta, la OPEP+ ha anunciado nuevos incrementos de producción para los próximos meses, una medida que, en principio, ejerce presión bajista sobre los precios. Al mismo tiempo, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán han reducido parcialmente las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Aunque la situación sigue siendo frágil y cualquier deterioro podría volver a afectar al suministro mundial de crudo.
En el lado de la demanda, el panorama también invita a la cautela. La persistencia de la inflación y las expectativas de que los bancos centrales mantengan una política monetaria restrictiva han reforzado los temores a una desaceleración del crecimiento global. Si la actividad económica pierde impulso, el consumo de petróleo podría reducirse, dejando caídas en su cotización.
Para Latinoamérica, la evolución del petróleo seguirá siendo un factor clave. Brasil y Colombia son importantes exportadores de crudo. Cuando el precio sube, sus empresas energéticas obtienen mayores beneficios y sus cotizaciones en bolsa se incrementan, lo que trae una mejora de las cuentas públicas. Por el contrario, caídas sostenida de los precios del petróleo podrían debilitar a estas empresas y reducir los ingresos fiscales de estos países, lo que también suele afectar negativamente a sus divisas.
Materias primas agriculturales (café, soja, maíz, trigo…)
A diferencia de los metales o la energía, los mercados agrícolas dependen en gran medida de las condiciones meteorológicas. En el lado de la demanda, el panorama continúa siendo sólido gracias al crecimiento de la población mundial, el consumo estable de alimentos y las importaciones de grandes compradores como China (especialmente de soja). La producción de biocombustibles es otro factor que impulsa la demanda de cultivos como el maíz, la soya y la caña de azúcar.
Por el lado de la oferta el foco está en el clima. Durante las últimas semanas, el fortalecimiento del fenómeno de El Niño ha elevado la incertidumbre sobre las próximas cosechas. En Brasil, las fuertes lluvias registradas en el centro-sur del país han retrasado la recolección de café, el maíz y caña de azúcar y podrían afectar a la calidad de la producción.
En Argentina, aunque el exceso de humedad ha ralentizado la cosecha de soja y la siembra de trigo, los expertos consideran que El Niño podría favorecer la producción agrícola durante la segunda mitad del año gracias a unos niveles de lluvia más favorables.
Este escenario deja implicaciones mixtas en Latinoamérica. Brasil, primer exportador mundial de productos como la soya, el café y el azúcar, podría registrar episodios de mayor volatilidad si las lluvias continúan afectando a la calidad o el ritmo de las cosechas. En Argentina, por el contrario, unas condiciones meteorológicas más benignas podrían traducirse en mejores perspectivas para sus exportaciones agrícolas, reforzando el papel del sector agrícola como uno de los principales motores de la economía durante los próximos meses.
Así Puede Afectar el Dólar a Latinoamérica
La evolución del dólar estadounidense es otro de los grandes factores que condicionan el comportamiento de los mercados latinoamericanos. En términos generales, un dólar fuerte suele favorecer la salida de capitales desde los mercados emergentes hacia activos estadounidenses. Este movimiento tiende a presionar a la baja a las divisas de la región, encarece la financiación en dólares y puede reducir el interés de los inversores por los activos latinoamericanos. Por el contrario, un dólar débil suele propiciar el efecto inverso, favoreciendo la entrada de flujos de capital y respaldando monedas como el real brasileño, el peso mexicano o el peso chileno.
El contexto actual es pesimista para LATAM. El índice del dólar mantiene una tendencia alcista desde finales de enero y, a mediados de junio, alcanzó su nivel más alto en cerca de 13 meses y medio. Esto refleja interés entre los inversores por la divisa estadounidense.
Este movimiento ha venido acompañado por un repunte en los rendimientos de la deuda pública estadounidense. El bono del Tesoro a 10 años ofrece actualmente una rentabilidad del 4,561% tras encadenar subidas del 2,49% y el 1,69% en las dos últimas semanas. El bono a dos años, más sensible a la política monetaria, rinde un 4,212% y continúa cerca de sus máximos de los últimos 16 meses y medio, prolongando la tendencia alcista iniciada a finales de febrero.
El origen de este comportamiento está en las expectativas hacia la política monetaria de la Fed. La persistencia de la inflación ha llevado al banco central a mantener un discurso claramente hawkish y los inversores esperan un endurecimiento de la política monetaria. Según la herramienta FedWatch, existe una elevada probabilidad de que la Fed suba los tipos de interés antes de que acabe el año.
De mantenerse este escenario, Latinoamérica podría enfrentarse a un entorno financiero más exigente durante los próximos meses. Un dólar al alza y unos rendimientos elevados de los bonos estadounidenses podrían seguir atrayendo capital hacia EE. UU. en detrimento de los mercados emergentes. Esto limitaría el potencial de fortalecimiento de las divisas latinoamericanas y aumentaría la volatilidad de sus bolsas.
Qué Esperar de la Próxima Temporada de Resultados en LATAM
La temporada de resultados empresariales que está a punto de empezar servirá para comprobar hasta qué punto los factores anteriores ya se estarían reflejando en las empresas latinoamericanas.
La atención de los inversores estará puesta, en primer lugar, en las empresas relacionadas con las materias primas. Las grandes mineras ofrecerán pistas sobre la evolución de la demanda de cobre y mineral de hierro. Al mismo tiempo, las petroleras permitirán evaluar el impacto que está teniendo la volatilidad del crudo sobre sus ingresos y márgenes. Por otra parte, las compañías del sector agroindustrial ayudarán a medir las consecuencias de las condiciones climáticas sobre la producción y las exportaciones.
Más allá del sector de las materias primas, los inversores también prestarán especial atención a los bancos y a las empresas de consumo. Estas darán señales sobre la fortaleza de la demanda interna, la evolución del crédito y el impacto de los tipos de interés sobre la economía.
Más que los resultados del trimestre, el mercado probablemente centrará su atención en las previsiones para la segunda mitad del año. Los comentarios de los equipos directivos sobre la demanda, la inversión, la evolución de los costes o el efecto de un dólar más fuerte podrían convertirse en el principal catalizador para las bolsas latinoamericanas. Si las compañías mantienen un tono optimista, el mercado podría interpretar que la región sigue mostrando resiliencia. En cambio, unas perspectivas más cautelosas reforzarían la idea de que el endurecimiento de las condiciones financieras y la moderación del crecimiento global empiezan a pasar factura a la actividad empresarial.
Conclusión
Los mercados latinoamericanos seguirán muy condicionados por factores externos. La evolución de la economía china determinará buena parte del comportamiento de los metales industriales. Al mismo tiempo, el petróleo continuará pendiente del incremento de oferta anunciado por la OPEP+ y la inestabilidad en Oriente Medio. Por otra parte, un dólar fuerte y unos tipos de interés elevados en EE. UU. podrían limitar el atractivo de los activos emergentes.
En este contexto, la próxima temporada de resultados será especialmente relevante porque permitirá confirmar si estas tendencias macroeconómicas ya están influyendo en las principales compañías latinoamericanas o si todavía se trata de factores a tener en cuenta de cara a los próximos meses.
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