El mercado del petróleo afronta julio con un cambio radical de narrativa. La geopolítica ha dejado de ser el principal motor de los precios y el foco se ha desplazado hacia los fundamentales: aumento previsto de la oferta, dudas sobre la demanda mundial y datos de los informes macroeconómicos.
Sin embargo, el escenario actual no está del todo claro. La fragilidad de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, la escasez de destilados y la fortaleza estacional de la demanda siguen ofreciendo cierto soporte al crudo. En este análisis repasamos los factores clave, los riesgos macro y los niveles técnicos más relevantes para julio.
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Narrativa Actual en el Mercado del Crudo
La narrativa predominante en torno al petróleo ha cambiado de forma muy rápida en las últimas semanas. De una situación en la que se temía una restricción en el suministro, se ha pasado a un escenario de normalización. El avance de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz han eliminado el miedo a un shock de oferta.
Los inversores están dejando de lado los factores geopolíticos y se están centrando en los fundamentales. Los productores del Golfo Pérsico están incrementando sus exportaciones y desde la OPEP+ ya avisaron que van a aumentar sus cuotas para los próximos meses. Con estas previsiones de incremento en la oferta, se está imponiendo un sentimiento bearish en el mercado.
Factores que Pueden Influir sobre el Precio del Petróleo en Julio de 2026
Más allá de lo indicado sobre la relajación de las tensiones geopolíticas y las previsiones de incremento en la oferta, hay otros factores que pueden afectar al precio del crudo a lo largo del mes de julio.
Temporada de vacaciones y viajes
Durante el verano en el hemisferio norte, suele incrementarse el consumo de petróleo. Es el momento en el que una gran parte de los ciudadanos se va de vacaciones, por lo que aumenta la demanda de combustibles para todos los medios de transporte.
Este incremento en la demanda puede absorber el exceso de oferta que va a llegar al mercado, impidiendo que los precios bajen tanto como sería de esperar.
Divergencia entre los datos de la AIE y la OPEP+
Otro elemento a tener en cuenta es que las previsiones de la OPEP suelen ser más optimistas que las de la AIE. La primera defiende un escenario de consumo alto, apoyado en la actividad de las economías emergentes y la resiliencia del sector del transporte. En cambio, la AIE mantiene una visión más prudente, anticipando un incremento en la demanda de petróleo menor del esperado debido a las señales macro que apuntan a una desaceleración económica.
Esta falta de acuerdo entre ambos organismos provoca que el mercado tienda a reaccionar con especial intensidad a datos que respalden la teoría de uno o del otro.
Inventarios de destilados (especialmente diésel)
Hay que tener en cuenta que la atención de los inversores no se centra únicamente en las reservas de crudo, sino también en los stocks de combustibles refinados. En este sentido, los inventarios de diésel continúan en niveles relativamente bajos tanto en Estados Unidos como en Europa.
Esta escasez de destilados empuja a las refinerías a incrementar su actividad. Esto provoca una mayor demanda de petróleo como materia prima.
Fragilidad de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán
El mercado ha reducido de forma significativa sus temores en el apartado geopolítico tras la desescalada en Irán. Sin embargo, da la impresión de que las negociaciones entre Washington y Teherán continúan siendo frágiles.
Hay desacuerdo en temas de peso como son el programa nuclear iraní, las sanciones y las garantías que ambas partes exigen para alcanzar un acuerdo de paz duradero. Esto genera un clima de inestabilidad. Cualquier interrupción de las conversaciones podría generar nuevas tensiones y poner en riesgo el suministro de crudo.
Por ello, el mercado mantiene una prima de riesgo residual que proporciona cierto soporte a los precios del petróleo, limitando su potencial bajista.
Debilidad de la demanda en China
En los últimos meses, China ha dado señales de ralentización en la actividad industrial y un sector inmobiliario más débil de lo esperado. Además, el crecimiento de su parque de vehículos eléctricos no para de crecer. Son factores que contribuyen a que descienda su consumo de petróleo y derivados.
Teniendo en cuenta que China es el mayor importador mundial de petróleo, cualquier señal de menor consumo tiene un impacto importante sobre las expectativas de demanda global.
Riesgos Macroeconómicos a Tener en Cuenta este Mes
Como el mercado ha cambiado su foco de la geopolítica a la situación fundamental, los datos macroeconómicos que se publiquen a lo largo de este mes serán de especial importancia:
Informe | Motivos | Fechas | Señales para el crudo |
Comunicados de la Fed | Una postura restrictiva trae desaceleración económica y menor consumo de energía | - | - Bajista: tono hawkish - Alcista: tono dovish |
IPC y PCE en EE. UU. | Una inflación alta retrasa las bajadas de tipos, lo que frena el crecimiento económico y reduce la demanda de energía | - 14/07: IPC - 30/07: PCE | - Bajista: datos más altos de lo previsto - Alcista: datos más bajos de lo previsto |
PMIs de China, EE. UU y Europa | Son indicadores avanzados de la actividad económica | - 06/07: PMI servicios EE. UU. - 24/07: PMI manufacturero eurozona - 30/07: PMI manufacturero China - 31/07: PMI servicios China - 03/08: PMI manufacturero EE. UU. - 04/08: PMI servicios eurozona | - Bajista: datos peores de lo previsto - Alcista: datos mejores de lo previsto |
Análisis Técnico de los Futuros del crudo WTI (CL)
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
El precio del crudo ha estado bajando prácticamente todas las semanas desde mediados de mayo. Recientemente, la caída se frenó sobre las inmediaciones de los 67,05$ – 68,41$. Se trata de un nivel que actuó como soporte entre marzo de 2023 y diciembre de 2024 y podría volver a hacerlo ahora.
En el gráfico diario predominan las señales bearish. El índice de fuerza relativa (RSI) presenta una pendiente descendente desde principios de mayo y se encuentra en el área de sobreventa, señalando que la demanda se ha estado debilitando desde entonces. El indicador MACD también señala un predominio de la presión vendedora en el mercado. Esto nos señala que podrían seguir produciéndose bajadas en el mercado del crudo.
Una ruptura en el mencionado soporte reforzaría esta teoría y podría llevar al precio hacia la zona de los 56,50$ a medio plazo.
Conclusión
El escenario para el petróleo continúa siendo moderadamente bajista, apoyado en las expectativas de una mayor oferta y en las dudas sobre la evolución de la demanda, especialmente en China. No obstante, el mercado sigue expuesto a riesgos que podrían alterar rápidamente este equilibrio, desde un deterioro de las negociaciones con Irán hasta sorpresas en los datos macroeconómicos.
En este contexto, el soporte de 67,05$ – 68,41$ será una referencia técnica clave: su pérdida reforzaría el sesgo bajista, mientras que unos fundamentales más sólidos de lo esperado podrían frenar la presión vendedora y favorecer un rebote.
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