En estos momentos, el USD/MXN se encuentra presionado por varias fuerzas que apuntan en direcciones opuestas. Mientras Banxico mantiene una política monetaria restrictiva que sigue respaldando al peso mexicano, la Fed está a punto de empezar a subir los tipos de interés, lo que también da apoyo al dólar.
A ello se suman unos mercados impulsados por la temporada de resultados, unos flujos de capital que favorecen el carry trade y un entorno geopolítico cada vez más incierto. En este análisis repasamos los factores macroeconómicos y financieros que pueden marcar la evolución del USD/MXN durante los próximos días y los eventos que conviene seguir de cerca.
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La Postura de Cautela Adoptada por Banxico es Bearish para el USD/MXN
Banxico continúa con una estrategia de «esperar y ver», dejando claro que las próximas decisiones dependerán de los datos macroeconómicos. Las minutas de su última reunión de política monetaria reflejan que la Junta de Gobierno considera apropiado mantener los tipos de interés en el 6,50% mientras evalúa la evolución de la economía y el impacto de los riesgos externos.
Además de la evolución de los precios, Banxico sigue de cerca factores como las tensiones comerciales, la incertidumbre sobre la política económica de Estados Unidos y el deterioro del entorno geopolítico internacional, elementos que podrían afectar tanto al crecimiento económico como al comportamiento de los mercados financieros.
Para el peso mexicano, esta postura continúa siendo un factor de apoyo. El mantenimiento de una política monetaria restrictiva preserva un diferencial de tasas atractivo frente a otras economías desarrolladas. Favorece la entrada de capitales hacia activos denominados en pesos y limitando, en parte, la presión alcista sobre el USD/MXN. Mientras no se produzcan cambios relevantes en el escenario macroeconómico, es probable que Banxico mantenga esta postura de cautela durante las próximas reuniones.
La Inflación Sigue Marcando el Rumbo de la Política Monetaria
La evolución de la inflación continúa siendo uno de los principales factores para el USD/MXN. En México, los últimos datos confirmaron que las presiones sobre los precios siguen moderándose. Sin embargo, la inflación subyacente continúa mostrando cierta resistencia. Esto refuerza las expectativas de que Banxico podrá mantener sin cambios los tipos de interés durante los próximos meses.
En Estados Unidos, la inflación también mostró una desaceleración en junio. Parte de esa mejora estuvo favorecida por la caída de los precios de la energía durante el periodo de alto el fuego en la guerra de Irán. Por ello, algunos analistas opinan que será insuficiente como para empujar a la Fed a dejar de lado la postura hawkish que está manteniendo en los últimos meses.
A medio plazo se espera que la Fed suba los tipos de interés para luchar contra la inflación. En principio, es un factor bullish para el USD/MXN. Sin embargo, como Banxico no tiene planeado seguir recortando su tasa de referencia, el diferencial de tipos seguirá siendo atractivo para las estrategias de carry trading y continuará dando apoyo al peso mexicano.
El Apetito por el Riesgo Sigue Respaldando al Peso, Aunque Persisten Focos de Incertidumbre
El sentimiento de los inversores continúa siendo favorable para los activos de riesgo. La temporada de resultados empresariales en Estados Unidos ha comenzado con un tono positivo, lo que ha contribuido a sostener el optimismo en los mercados y ha favorecido la demanda de activos de mayor rentabilidad, entre ellos las divisas emergentes como el peso mexicano.
No obstante, el optimismo no es generalizado y el recrudecimiento del conflicto entre EE. UU. e Irán ha incrementado la incertidumbre. La reciente escalada podría impulsar una búsqueda de activos refugio y fortalecer al dólar frente a monedas emergentes.
En estos momentos, el índice de volatilidad VIX cotiza en torno a los 18,65 puntos. Aunque está por encima de los mínimos registrados en las últimas semanas, continúa señalando un apetito por el riesgo moderado. La situación es mixta para el USD/MXN.
Los Flujos de Capital Continúan Favoreciendo al Peso Mexicano
Los flujos de capital siguen proporcionando un respaldo al peso mexicano, impulsados principalmente por el atractivo diferencial de tasas de interés que ofrece México frente a otras economías desarrolladas. En un entorno en el que la volatilidad permanece contenida y el apetito por el riesgo se mantiene relativamente sólido, los activos denominados en pesos continúan resultando atractivos para los inversores internacionales que buscan mayores rendimientos.
Sin embargo, el inicio de la temporada de resultados empresariales ha reforzado el interés por la renta variable de Estados Unidos, atrayendo parte de los flujos internacionales hacia ese mercado. Aun así, mientras el entorno financiero global no experimente un deterioro significativo, el atractivo del carry trade continúa favoreciendo la entrada de capital hacia México.
A medio plazo, los inversores también siguen atentos a factores estructurales que podrían condicionar los flujos de inversión, como la incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos y la futura revisión del T-MEC. Aunque estos elementos no están teniendo un impacto inmediato sobre el USD/MXN, sí podrían influir en las decisiones de inversión de largo plazo si la incertidumbre aumenta.
De cara a esta semana, la evolución del sentimiento del mercado será determinante. Mientras persista un entorno de volatilidad moderada y no se produzcan sorpresas relevantes en el frente geopolítico o macroeconómico, los flujos de capital podrían seguir siendo bearish para el USD/MXN.
¿Cuáles son los Catalizadores que Pueden Generar Movimiento en el USD/MXN esta Semana?
De cara a esta semana, la cotización del USD/MXN podría verse afectada por 3 factores. El primero de ellos son los informes macroeconómicos que se publicarán en EE. UU. y México. En el lado mexicano tendremos:
Ventas minoristas de mayo (martes)
IPC de la primera mitad de julio (jueves)
Tasa de desempleo en junio (viernes)
Cifras mejores de lo esperado podrían incrementar la presión vendedora sobre el USD/MXN y viceversa.
Por su parte, los más importantes que se van a publicar en en Estados Unidos son:
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
PMI manufacturero de julio (viernes)
PMI de servicios de julio (viernes)
Venta de viviendas nuevas en junio (viernes)
Si se mejoran las expectativas, podrían producirse movimientos alcistas en el USD/MXN y viceversa.
El segundo factor que podría afectar al USD/MXN durante la semana en curso es la temporada de resultados empresariales en EE. UU. Si los datos continúan siendo positivos, se incrementará la demanda de dólares en el mercado internacional para invertir en empresas de este país. Sería un factor bullish para el USD/MXN.
El tercer elemento a tener en cuenta es la evolución del conflicto entre EE. UU. e Irán. Nuevas hostilidades y la perspectiva de que se tratará de una guerra larga, reducirán el apetito por el riesgo e incrementarán la demanda de dólares como activo refugio. Esto resulta bullish para el USD/MXN. Por el contrario, señales de que se reanudan los esfuerzos diplomáticos tendrían el efecto contrario.
Conclusión
La balanza de riesgos para el USD/MXN continúa relativamente equilibrada. Por un lado, la política monetaria de Banxico y el atractivo diferencial de tasas siguen proporcionando respaldo al peso mexicano.
Por otro, la incertidumbre geopolítica, la evolución de la inflación en Estados Unidos y la postura hawkish de la Fed contribuyen a que el dólar se fortalezca. En este contexto, los próximos datos macroeconómicos, la evolución del conflicto en Oriente Medio y la temporada de resultados empresariales en EE. UU. serán determinantes para inclinar el sentimiento de los inversores hacia una u otra dirección.
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