El USD/MXN está en un momento de equilibrio. Mientras el dólar encuentra apoyo en las expectativas de que la Fed mantendrá una política monetaria restrictiva, el peso mexicano continúa respaldado por uno de los diferenciales de tipos más atractivos entre las economías emergentes.
En este análisis repasamos la narrativa que domina actualmente al par, los cuatro catalizadores que podrían marcar su evolución durante las próximas semanas y los niveles técnicos que conviene vigilar para anticipar un posible cambio de tendencia.
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¿Cuál es la Narrativa Actual en Torno al USD/MXN?
La narrativa dominante en el USD/MXN sigue girando en torno a dos fuerzas contrapuestas. Por un lado están las expectativas de una política monetaria restrictiva en EE. UU., que fortalecen al dólar. Por otro, el peso mexicano continúa mostrando una resiliencia notable gracias al elevado diferencial en los tipos de interés.
Las declaraciones más recientes de los portavoces de la Fed han tenido un tono predominantemente hawkish, pues se muestran preocupados por la persistencia de la inflación. La herramienta FedWatch asigna actualmente una probabilidad del 85,2% a que se produzca al menos una subida de tipos antes de que acabe el año. En este contexto, tanto la deuda estadounidense como el dólar están experimentando un incremento en la demanda. Es un factor que continúa generando presión alcista sobre el USD/MXN.
En México, Banxico también ha adoptado una postura restrictiva tras su último recorte de tipos en mayo. Contribuye a que el diferencial de tipos respecto al dólar continúe siendo uno de los más altos entre las economías emergentes y mantiene vivas las estrategias de carry trade. Esto favorece la entrada de flujos hacia activos denominados en pesos y actuando como un importante colchón frente al fortalecimiento del dólar.
Factores que Podrían Mover al USD/MXN a lo Largo del Mes de Julio
Datos macroeconómicos de EE. UU.
Los datos macroeconómicos estadounidenses seguirán siendo uno de los principales catalizadores del USD/MXN, especialmente las publicaciones de inflación (IPC y PCE) y empleo (NFP y tasa de desempleo). Unos datos que reflejen una economía sólida y una inflación persistente reforzarían las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal, impulsando al dólar.
Señal bullish para el USD/MXN: inflación y empleo por encima de las expectativas, actividad económica resiliente y aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses.
Señal bearish para el USD/MXN: desaceleración de la inflación, deterioro del mercado laboral o datos que apunten a una moderación del crecimiento económico.
Expectativas sobre la Fed
Más allá de los datos, el mercado seguirá atento a cualquier cambio en el discurso de los portavoces de la Fed. Declaraciones que sugieran que los tipos permanecerán elevados durante más tiempo o que existe margen para nuevas subidas suelen favorecer al dólar.
Señal bullish para el USD/MXN: mensajes hawkish y aumento de las probabilidades de nuevas subidas de tipos.
Señal bearish para el USD/MXN: comentarios dovish y menor probabilidad de nuevas subidas.
Banxico e inflación mexicana
La evolución de la inflación en México y los comunicados de Banxico serán determinantes para evaluar si el banco central continuará con su postura restrictiva. Mientras el diferencial de tipos entre el peso y el dólar continúe siendo elevado, el MXN seguirá contando con el respaldo de los flujos asociados al carry trade.
Señal bullish para el USD/MXN: inflación a la baja que permita reanudar los recortes de tipos o un tono dovish en los comunicados.
Señal bearish para el USD/MXN: inflación persistente, que desaconseje nuevos recortes de tipos o mensajes hawkish por parte de Banxico.
Apetito global por el riesgo
El peso mexicano suele beneficiarse de un entorno de apetito por el riesgo alto, gracias a sus elevados rendimientos relativos. Sin embargo, en episodios de incertidumbre global los inversores tienden a reducir exposición a activos emergentes y buscar refugio en el dólar.
En estos momentos, EE. UU. e Irán están negociando para alcanzar un acuerdo de paz definitivo. Aunque muchos consideran que la situación es frágil y cualquier disputa mál gestionada podría provocar una nueva escalada en las hostilidades.
Señal bullish para el USD/MXN: incremento de la aversión al riesgo, tensiones geopolíticas, volatilidad en los mercados financieros o búsqueda de activos refugio.
Señal bearish para el USD/MXN: mejora del sentimiento de mercado o aumento del apetito por el riesgo
Análisis Técnico del USD/MXN
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
A principios de febrero, el USD/MXN puso fin a un año de bajadas. A partir de ese momento, se ha estado moviendo errático. Teniendo en cuenta la manera en que se ha comportado el par en los últimos años, podríamos estar a las puertas de un cambio de ciclo. Aunque, por el momento, no hay señales bullish que respalden esta teoría. Un cruce con la media móvil de 50 períodos y una ruptura en la zona de máximos de 18,5728 MXN fortalecerían la hipótesis del giro.
En el gráfico diario, el indicador MACD se ha movido al alza desde finales de mayo, aunque la cotización ha estado lateralizada. Es una señal de que la demanda podría estar incrementándose. Una ruptura en la zona de máximos de 17,6543 – 17,6751 MXN lo confirmaría y podríamos ver subidas a corto plazo. En caso de que no se rompa este nivel o se produzca un fakeout, lo más probable es que el USD/MXN continúe lateralizado.
Conclusión
El comportamiento del USD/MXN dependerá del equilibrio entre la fortaleza del dólar y la capacidad del peso para seguir atrayendo flujos mediante el carry trade. Los datos macroeconómicos de EE. UU., el tono de la Fed, la postura de Banxico y el apetito por el riesgo global serán los principales catalizadores durante el mes de julio de 2026.
Desde el punto de vista técnico, el par continúa en una fase de consolidación, con el precio muy cerca de una resistencia (17,6543 – 17,6751 MXN). Una ruptura en este nivel sería una señal temprana de un posible cambio de ciclo. Por el contrario, un rechazo prorrogaría la actual situación de lateralización.
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