Contexto Fundamental y Confianza del Mercado
El 26 de julio escribí que las mejores operaciones de la semana serían:
- Posición larga en el par de divisas USD/JPY. Esto generó una ganancia del 0,90% a lo largo de la semana.
- Posición corta en el par de divisas EUR/USD. Esto generó una pérdida del 3,88% a lo largo de la semana.
La pérdida total del 4,78% supone una media del 2,39% por activo.
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Resumen de los datos más importantes de la semana pasada en el mercado:
- Actas de la reunión del FOMC de EE. UU.: se observó un ligero giro hacia una postura más restrictiva debido al voto disidente de tres miembros partidarios de una política más restrictiva y a la preocupación generalizada en el texto sobre la inflación, pero esto no impidió que el dólar se debilitara.
- IPC del Reino Unido (inflación): subió, tal y como se esperaba, hasta el 2,9% y la ausencia de una sorpresa en forma de postura más flexible contribuyó a que la libra se fortaleciera.
- IPC canadiense (inflación): se situó ligeramente por encima de lo esperado en términos intermensuales, lo que puede haber dado al dólar canadiense un ligero impulso al alza.
- Tasa de desempleo australiana: subió inesperadamente del 4,4% al 4,5%, lo que dio al dólar australiano un sesgo «hawkish», ya que se considera que reduce la probabilidad de un recorte de tipos por parte del Banco de la Reserva de Australia a corto plazo.
- Variación del número de solicitantes de prestaciones en el Reino Unido: los datos fueron ligeramente mejores de lo esperado, pero no fue nada por lo que valiera la pena emocionarse.
Las divisas que se vieron afectadas por estos factores la semana pasada fueron el dólar estadounidense, la libra esterlina y el dólar australiano. Las dos últimas divisas se apreciaron en consonancia con las noticias, pero el dólar estadounidense cayó con bastante brusquedad a pesar del tono restrictivo del FOMC, debido al tema principal del mercado durante la semana pasada: el Departamento del Tesoro anunció que, como mínimo, duplicaría las recompras de valores a entre 10 y 30 años para apoyar la liquidez. Esto provocó inicialmente un fuerte repunte, lo que hizo que los rendimientos y el dólar estadounidense se desplomaran, pero al final de la semana los mercados lo estaban restando importancia, considerándolo poco más que una medida de liquidez. Es evidente que EE. UU. tiene un problema con el aumento de los tipos a largo plazo, pero hasta ahora el Tesoro no ha sido capaz de frenarlo. Curiosamente, aunque parecía consolidarse a finales de la semana pasada, el dólar estadounidense ha seguido cotizando a la baja, prolongando una tendencia bajista cada vez más prolongada.
Otro aspecto a destacar es el colapso, a última hora del viernes, de las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Canadá, lo que supondrá la imposición de aranceles del 50% sobre importaciones canadienses por valor de 20.000 millones de dólares y Canadá tiene previsto imponer aranceles de represalia el 8 de septiembre. Esto podría resultar negativo para el dólar canadiense, lo que pondría de relieve un escenario alcista para el par USD/CAD.
La Semana que Viene: Datos y Acontecimientos Clave a Tener en Cuenta
La próxima semana se darán a conocer datos de gran importancia. Los datos más relevantes de la semana que viene, por orden de importancia probable, son:
- Índice de precios PCE subyacente de EE. UU.
- Revisión preliminar de las nóminas de referencia de EE. UU.
- PIB preliminar de EE. UU.
- IPC de Australia
- PIB canadiense
Además, el Simposio de Jackson Hole, en el que participan los gobernadores de los bancos centrales, dará comienzo a finales de semana y podría dar lugar a algunas declaraciones públicas que resultarán de interés para el mercado.
Previsión Mensual del Mercado de Divisas: Resumen de Agosto de 2026
Variaciones en los tipos de cambio y tipos de interés
Para el mes de agosto, no he realizado ninguna previsión.
Previsión Semanal del 23 de Agosto de 2026
Esta semana no realizo ninguna previsión, ya que la semana pasada no se produjeron movimientos de precios excepcionales.
La volatilidad fue de media a baja la semana pasada, con un 22% de los pares de divisas y cruces más destacados registrando variaciones de más del 1% en su valor. Es probable que la volatilidad de la próxima semana sea similar.
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Resumen Técnico y Niveles Clave
Soportes y resistencias clave en los principales pares de divisas
Niveles clave de soporte y resistencia
Índice del dólar estadounidense
El dólar estadounidense formó una vela bajista la semana pasada, cerrando no muy lejos del mínimo de su rango, pero dejando una mecha inferior de cierta longitud. El precio de cierre semanal se situó por debajo del nivel de hace tres meses, pero no del de hace seis meses, lo que indica una tendencia a largo plazo indecisa. La evolución del precio es bajista a corto plazo, mostrando impulso en ese horizonte, pero el gráfico sugiere una consolidación continuada cuando se amplía la perspectiva.
Creo que el dólar estadounidense apenas variará durante la próxima semana o, posiblemente, caerá un poco más. En cualquier caso, no parece que haya mucho de qué preocuparse, ya que es probable que la atención del mercado durante la próxima semana se centre en otros activos. Sin embargo, se publicarán algunos datos económicos estadounidenses de gran impacto, por lo que podríamos asistir a un movimiento más significativo.
Me siento muy cómodo tanto en posiciones largas como cortas con el dólar estadounidense en este momento. Me inclino ligeramente por las posiciones cortas.
Gráfico semanal del índice del dólar estadounidense
GBP/USD
El par de divisas GBP/USD registró varias rupturas alcistas la semana pasada, alcanzando un nuevo máximo de tres meses y consolidándose por encima del nivel de resistencia a largo plazo en 1,3553$. La libra ha sido la divisa principal que ha mostrado una fortaleza más constante durante el último año y cuenta con el respaldo de unos tipos de interés y una tasa de inflación relativamente altos, lo que ha llevado a un banco central con una postura restrictiva que tiene pocas posibilidades de recortar los tipos. El dólar estadounidense ha seguido perdiendo valor durante la última semana, una tendencia impulsada por la intervención del Tesoro en el mercado de bonos a largo plazo.
La vela semanal fue relativamente grande, alcista, y cerró cerca del máximo de su rango. Registró su precio de cierre semanal más alto desde febrero.
Dado que este par de divisas tiende a tener un impulso a corto plazo y dicho impulso es claramente alcista y está rompiendo al alza, creo que merece la pena abrir una posición larga en este momento.
Las nubes en el horizonte para los alcistas son el máximo de seis meses que se mantiene por encima de 1,3658$ y el tono más restrictivo mostrado en las actas de la reunión del FOMC de la semana pasada. Además, el gráfico de precios semanal que se muestra a continuación tiene un aspecto «cuadrado», la tendencia a largo plazo es de consolidación y la ruptura no es especialmente fuerte en el máximo reciente.
Gráfico semanal de precios del GBP/USD
USD/CAD
Antes de analizar el gráfico de precios semanal que se muestra a continuación, conviene señalar que durante el fin de semana se han dado a conocer noticias importantes que afectarán a las economías de Canadá y, en menor medida, a la de EE. UU.: los nuevos aranceles del 50% que EE. UU. aplicará este año a importaciones canadienses por valor de 20.000 millones de dólares, a lo que seguirá una respuesta de Canadá. La mayoría de los analistas consideran que esto probablemente tendrá un impacto ligeramente negativo para el dólar canadiense, por lo que debería suponer un impulso para los alcistas en el par de divisas USD/CAD.
En cuanto a los factores técnicos, observamos esta semana una cuarta vela bajista de gran cuerpo, lo que pone de manifiesto el persistente impulso bajista que hemos visto durante casi todo un mes. Esto se debe, en parte, a la debilidad del dólar estadounidense y, en parte, al repunte del precio del petróleo crudo, con el que el dólar canadiense suele presentar una fuerte correlación positiva.
A pesar de la evolución bajista de los precios, observamos que el nivel de soporte más cercano se mantiene firme y que la zona de 1,3750$, justo por debajo, parece que va a ser sólida a juzgar por la evolución histórica de los precios en esa zona. Por lo tanto, existen razones tanto técnicas como fundamentales por las que este par podría estar a punto de repuntar, lo que podría ser brusco, ya que podría activar los niveles de stop justo por encima de los niveles de resistencia clave que se muestran en mi tabla de soportes y resistencias anterior.
Una posición larga especulativa para los operadores de swing podría ser una operación interesante en este caso.
Gráfico semanal del USD/CAD
USD/MXN
El par USD/MXN registró su quinta semana consecutiva de caídas, alcanzando un nuevo mínimo de dos años en este constante impulso bajista. Otra señal bajista es que el cierre de la semana se situó muy cerca del mínimo. Con un dólar estadounidense relativamente débil y un peso mexicano fuerte, hay buenas razones para plantearse una posición corta en este par de divisas.
Existe otro incentivo para posicionarse en largo en el peso mexicano: cuenta con un tipo de interés relativamente alto, lo que significa que muchos brókers pagarán un swap positivo si se mantiene la posición durante la noche más allá del cierre de Nueva York. Esto será aún más pronunciado frente a una divisa con un tipo de interés especialmente bajo, como el franco suizo.
Una operación en corto aquí resulta atractiva tanto para los operadores de tendencia como para los de carry trade, pero hay que tener cuidado, ya que las divisas exóticas, como el peso, pueden dar un giro repentino y drástico.
Gráfico semanal de precios del USD/MXN
Futuros del azúcar
Los futuros del azúcar se han disparado al alza este mes, subiendo aproximadamente un 20% y registrando una fuerte ruptura alcista hasta alcanzar un nuevo máximo de 15 meses. El gráfico diario de precios que se muestra a continuación pone de manifiesto que la fuerza de este movimiento alcista es tal que incluso la cinta de medias móviles se ha vuelto alcista, lo que convierte esta operación en una posición larga aceptable en estos momentos para las instituciones que operan siguiendo la tendencia.
La evolución reciente de los precios no es marcadamente alcista, pero tampoco descarta un movimiento al alza; de hecho, podría incluso sugerirlo. Así pues, aunque pueda haber retrocesos volátiles o incluso un fracaso total, dado que mantener posiciones largas en materias primas agrícolas («softs») en las rupturas alcistas ha sido históricamente una estrategia de gran rendimiento, abrí una posición larga aquí hace unos días.
Entre los factores fundamentales se incluyen las condiciones meteorológicas problemáticas en Brasil y una mayor asignación de la cosecha de azúcar de la India a la generación de energía, en detrimento de su uso como alimento.
Gráfico diario de precios de los futuros del azúcar
Oro
El oro me ha dado la razón: en julio comenté lo siguiente sobre el oro: «Si estás pensando en comprar, probablemente sea más prudente hacerlo una vez que se rompa de forma decisiva la línea de tendencia y, lo que es más importante, el nivel de resistencia que mencioné». Fue una predicción acertada, ya que la ruptura de la línea de tendencia justo a finales de julio supuso una buena señal para entrar en posiciones largas, y el oro subió casi un 10 % a partir de ahí en solo cuatro semanas.
A pesar del fuerte movimiento alcista, prefiero esperar a que se produzcan rupturas a más largo plazo antes de abrir posiciones largas en materias primas: me gusta ver nuevos máximos de seis meses, lo que me ayuda a evitar entradas prematuras en el mercado.
También cabe destacar que el precio acaba de tocar y rechazar un nivel de resistencia superior evidente en 4,636$ y es posible que este siga manteniéndose, limitando el potencial alcista durante un tiempo. En cualquier caso, es probable que sea un punto crucial durante la próxima semana, por lo que si el precio lo supera y empieza a utilizarlo como soporte, eso podría ser una excelente señal alcista que indicara un movimiento al alza hasta los 4.869$.
Gráfico diario del precio del oro
Petróleo crudo WTI
El petróleo crudo WTI está empezando a mostrar una característica técnica muy interesante en su gráfico diario que se muestra a continuación: ¡un canal descendente simétrico que también se asemeja a una bandera alcista! Sin embargo, creo que se trata más bien de un descenso que de una bandera.
A pesar de las declaraciones belicosas de Teherán, cada vez está más claro que EE. UU. ha neutralizado eficazmente el verdadero impacto de la amenaza iraní de cerrar el estrecho de Ormuz: EE. UU. ha llegado a un punto en el que se está exportando con éxito suficiente petróleo desde el Golfo como para evitar que el precio se dispare. Las líneas de tendencia descendentes son donde vemos manifestarse la tendencia bajista general desde el inicio de la guerra entre EE. UU., Israel e Irán a finales del pasado mes de febrero.
Debido a la formación técnica y a la confluencia de la línea de tendencia superior y el nivel de resistencia horizontal en 86,68$, este nivel empieza a parecer clave para la próxima semana, lo que podría indicar una operación corta si se mantiene, o una operación larga si el precio se consolida por encima de él. Por otro lado, no me sentiría cómodo con una operación larga a menos que los iraníes sean capaces de dar pronto alguna sorpresa importante en el estrecho de Ormuz. Dado que el presidente Pezeshkian ha pedido abiertamente el fin oficial de la guerra, parece poco probable que eso ocurra.
Es probable que el petróleo crudo WTI resulte más interesante para los traders intradía que para cualquier otro tipo de inversor.
Gráfico diario de precios al contado del petróleo crudo WTI
Conclusión
En mi opinión, las mejores operaciones de esta semana son:
- Posición larga en azúcar.
- Posición larga en el par de divisas GBP/USD.
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