¿Está el cobre preparando una nueva subida o la debilidad de la economía china terminará imponiéndose? Esa es la gran incógnita con la que arranca agosto. Mientras la Fed mantiene una política monetaria restrictiva y la economía china sigue deteriorándose, la escasez de cobre físico continúa sosteniendo el mercado. A ello se suma una demanda estructural impulsada por la IA, los centros de datos y la transición energética.
En este análisis examinamos qué factores pueden afectar al mercado del cobre durante el mes de agosto y qué niveles técnicos conviene vigilar antes de tomar decisiones.
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Balance del Último Mes: ¿Qué Factores están Actuando sobre el Mercado del Cobre?
Una Fed hawkish fortaleció al dólar y presionó al cobre
En el plano macroeconómico, la Fed decidió mantener los tipos de interés en el 3,75%, aunque el mensaje transmitido fue más hawkish de lo que esperaba parte del mercado. Dos miembros del Comité de Política Monetaria se mostraron partidarios de nuevas subidas y Kevin Warsh reiteró que el objetivo sigue siendo devolver la inflación al 2%, descartando la posibilidad de aceptar un nivel más elevado de forma permanente.
Además, las expectativas del mercado reflejadas por FedWatch aumentaron la probabilidad de una subida de tipos en septiembre hasta el 65,8%. Este contexto favoreció al dólar y ejerció presión sobre las materias primas, incluido el cobre.
Debilidad económica en China
China tampoco ofreció buenas noticias. El PIB del segundo trimestre creció un 4,3%, quedándose por debajo de las previsiones y del ritmo registrado en el trimestre anterior. A ello se sumaron unos PMIs manufacturero y no manufacturero de julio inferiores a lo esperado y situados por debajo del umbral de 50 puntos, una señal que apunta a una contracción de la actividad económica.
Estos datos alimentaron las dudas sobre la fortaleza de la demanda del mayor consumidor mundial de cobre.
Incertidumbre arancelaria en EE. UU. limita la oferta de cobre
Sin embargo, el comportamiento de la oferta volvió a compensar parte de estas presiones bajistas. La incertidumbre en torno a los posibles aranceles estadounidenses continuó incentivando el traslado de grandes volúmenes de cobre hacia Estados Unidos, reduciendo la disponibilidad de metal en el resto del mundo.
Los inventarios siguieron disminuyendo tanto en la London Metal Exchange (LME) como en los almacenes chinos, reforzando la percepción de escasez. Aunque durante el mes no se produjeron grandes interrupciones en las principales minas, la producción siguió siendo insuficiente para satisfacer la demanda del mercado.
En conjunto, el principal apoyo para el precio del cobre durante el mes no provino de problemas en la producción minera, sino de una oferta física cada vez más ajustada. La redistribución mundial de inventarios y la intensa competencia por el metal disponible continuaron sosteniendo los precios, contrarrestando en buena medida el impacto negativo de la debilidad económica de China y del tono hawkish de la Fed.
Perspectivas para el Mercado del Cobre en Agosto de 2026
Los acontecimientos del último mes dejan un mercado dividido entre dos fuerzas que apuntan en direcciones opuestas. Por un lado, la postura restrictiva de la Fed y los últimos datos económicos de China sugieren que la demanda de cobre podría seguir reduciéndose durante las próximas semanas. Por otro, la disponibilidad de metal físico continúa siendo limitada y esto evita que el precio sufra correcciones importantes.
Mientras la Fed mantenga un discurso centrado en controlar la inflación y el mercado siga anticipando incrementos de los tipos de interés, el dólar podría continuar fuerte. Esto dificultaría las subidas en la cotización del cobre, ya que encarece las compras para los países que utilizan otras divisas. Al mismo tiempo, si continúan las señales de debilidad en la economía China y el Gobierno no pone en marcha nuevas medidas de estímulo, la demanda de cobre se verá amenazada.
De cualquier manera, la narrativa estructural que ha impulsado al cobre durante los últimos años permanece prácticamente intacta. Las grandes empresas tecnológicas continúan destinando miles de millones de dólares a la construcción de centros de datos e infraestructuras para inteligencia artificial. La transición hacia las energías renovables y la electrificación del transporte siguen incrementando el consumo de este metal. Estas tendencias no dependen de un único trimestre de crecimiento económico, sino de proyectos de inversión que se desarrollan durante años y que mantienen unas perspectivas de demanda muy sólidas.
A ello se suma una característica propia del mercado del cobre: aumentar la producción es un proceso lento y costoso. Esta rigidez explica por qué una reducción de los inventarios o un aumento de la competencia por el metal disponible pueden tener un impacto significativo sobre los precios.
En conjunto, el contexto fundamental para el mes que comienza continúa siendo moderadamente bullish. Los factores macroeconómicos, especialmente la política monetaria estadounidense y la evolución de la economía china, podrían generar episodios de volatilidad e incluso nuevas correcciones a corto plazo. Sin embargo, mientras la oferta física siga siendo limitada y la demanda estructural vinculada a la IA, la electrificación y la transición energética continúe creciendo, el escenario de fondo sigue favoreciendo un sesgo alcista para el mercado del cobre.
Calendario Macroeconómico para este Mes
A continuación listamos los informes macroeconómicos más relevantes para el mercado del cobre en el mes que comienza:
Fecha | Informe | País | Señales |
3 de agosto | PMI manufacturero de julio | China | Bullish: mejor de lo esperado Bearish: peor de lo esperado |
5 de agosto | PMI de servicios de julio | China | Bullish: mejor de lo esperado Bearish: peor de lo esperado |
7 de agosto | Nóminas no agrícolas de julio | EE. UU. | Bullish: peor de lo esperado Bearish: mejor de lo esperado |
12 de agosto | IPC de julio | EE. UU. | Bullish: más bajo de lo esperado Bearish: más alto de lo esperado |
17 de agosto | Producción industrial de julio | China | Bullish: mejor de lo esperado Bearish: peor de lo esperado |
Análisis Técnico de los Futuros del Cobre (HG)
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
Durante el mes pasado se rompió el canal descendente que recogía la corrección iniciada a principios de junio y el precio de cobre pasó a moverse al alza. La subida vino acompañada de un cambio en la pendiente del índice de fuerza relativa (RSI), que ahora es ascendente y de un cruce bullish en el indicador MACD. Nos indican que la demanda se ha fortalecido y podría seguir empujando los precios.
De cualquier manera, la cotización se está acercando a la resistencia de 6,6795$ – 6,7160$ y existe cierta probabilidad de que se vaya a frenar contra este nivel. Por ello, antes de plantear entradas compradoras, es recomendable esperar a que se produzca un breakout y el precio se consolide por encima.
Por el contrario, si se formase un patrón de giro, hay una alta probabilidad de que el precio regrese a la zona de 6,20$ o a la de 5,96$, por lo que se trataría de un escenario más favorable a la operativa en corto.
Conclusión
El escenario más probable para el cobre en agosto sigue siendo moderadamente alcista, aunque no puede descartarse un aumento de la volatilidad a corto plazo. La tesis se reforzaría si continúan reduciéndose los inventarios, el precio supera con claridad la resistencia de 6,6795$ – 6,7160$ y China muestra señales de recuperación o anuncia nuevos estímulos.
En cambio, quedaría debilitada si la Fed endurece aún más su discurso, la economía china continúa deteriorándose y el cobre se gira bajo la mencionada resistencia.
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