El S&P500 encara el final de la semana con una narrativa más incómoda: los datos macroeconómicos continúan apuntando hacia un enfriamiento de la economía estadounidense, mientras el conflicto entre EE. UU. e Irán sigue sin una solución visible y ha provocado que el crudo escale hasta máximos de tres semanas.
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El posicionamiento de los inversores revela que hay interés por la bolsa, aunque el dinero está rotando del sector tecnológico a otros más defensivos, como el de la salud o los materiales básicos.
¿Cómo ha cambiado la narrativa en torno al S&P500 esta semana?
Al inicio de la semana, la narrativa del mercado giraba alrededor de tres cuestiones. Por un lado, los datos macroeconómicos publicados la semana anterior habían alimentado el temor a un cierto enfriamiento de la economía estadounidense. Por otro, esa pérdida de dinamismo, junto con la moderación de la inflación, había reducido las expectativas de una subida de tipos de interés en septiembre (FedWatch apuntaba a un 33%). Además,, el estancamiento de las negociaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz mantenía elevada la incertidumbre sobre el petróleo y limitaba el margen para un mayor optimismo en la renta variable.
A medida que ha avanzado la semana, ninguno de estos tres argumentos ha desaparecido y se está dibujando un escenario ligeramente bearish para el S&P500.
Los datos macroeconómicos siguen señalando debilidad en EE. UU.
La fotografía macroeconómica de esta semana ha sido mixta, pero el balance se inclina ligeramente hacia la debilidad. El índice manufacturero Empire State de agosto y los permisos de construcción de julio sorprendieron positivamente, mostrando que todavía existen áreas de resistencia en la economía estadounidense. Sin embargo, otros indicadores importantes fueron menos alentadores.
Los inicios de viviendas, la producción industrial y las ventas de viviendas pendientes de julio quedaron por debajo de lo esperado. A esto se suma la previsión de crecimiento del PIB del tercer trimestre de la Fed de Atlanta, que también fue peor de lo previsto.
El mercado no está recibiendo señales de un deterioro brusco de la economía, pero sí suficientes indicios para mantener sobre la mesa el escenario de una desaceleración del crecimiento.
La Fed sigue teniendo margen para esperar
El segundo elemento de la narrativa apenas ha cambiado. La probabilidad de una subida de tipos en septiembre que refleja FedWatch se sitúa ahora en el 32,8%, prácticamente en línea con el nivel que se manejaba al comienzo de la semana.
El enfriamiento económico puede estar empezando a ganar protagonismo, pero todavía no lo suficiente como para generar expectativas de un giro inmediato en el tono de la Fed. No hay motivos para iniciar un ciclo de recortes, pero tienen motivos para esperar antes de plantearse subir los tipos de interés.
El conflicto en Irán sigue generando incertidumbre
Por ahora, no hay señales de un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz a corto plazo. Los últimos comentarios procedentes de Washington apuntan a que el conflicto con Irán podría prolongarse por tiempo indeterminado.
Trump ha señalado que el bloqueo naval estadounidense está aumentando la presión sobre Irán y que no existe un plazo definido para resolver el conflicto. Chris Wright (Secretario de Energía), por su parte, ha hablado de una estrategia estadounidense a largo plazo, mientras que Scott Bessent (Secretario del Tesoro) ha hablado de nuevas medidas económicas contra Irán destinadas a aumentar su aislamiento.
Esta incertidumbre, unida a las restricciones en la oferta del crudo han vuelto a provocar subidas en la cotización. Acaba de tocar máximos de las últimas tres semanas y genera preocupación por un posible incremento de la inflación.
El enfriamiento económico y la incertidumbre respecto al petróleo impulsan una rotación sectorial en el S&P500
El posicionamiento que deja esta semana muestra un mercado que sigue apostando por la renta variable, pero que parece estar reduciendo su exposición a las áreas más sensibles al crecimiento y al ciclo económico. La distribución del rendimiento entre sectores es especialmente reveladora: Salud (+4,11%), Energía (+2,95%) y Materiales básicos (+1,66%) fueron los sectores que más avanzaron esta semana, mientras que Industriales (-2,84%), Tecnología (-2,43%) y Financieros (-1,38%) quedaron entre los principales perdedores.
Esta volución encaja con la narrativa macroeconómica que ha ido tomando forma durante la semana. Los inversores no están abandonando la bolsa, pero sí parecen estar buscando una posición algo más defensiva ante las señales de enfriamiento económico y la incertidumbre asociada al petróleo y al conflicto con Irán.
Los flujos de los ETF muestran que el dinero sigue entrando en bolsa
Los flujos de los principales ETF del S&P500 y del Nasdaq ofrecen una lectura positiva. En la última semana, SPY recibió 7.590 millones de dólares y VOO otros 2.443 millones, mientras que RSP, que replica el S&P 500 dando el mismo peso a todas sus compañías, registró entradas de 493 millones.
QQQ, utilizado como referencia para las grandes compañías tecnológicas del Nasdaq, también terminó la semana con entradas, aunque mucho más modestas, de 642 millones de dólares.
Esto evidencia que los inversores no se están retirando de la renta variable, aunque estarían diversificando su interés más allá de las grandes compañías tecnológicas.
Riesgos que podrían afectar al S&P500 en lo que queda de semana
En lo que queda de semana, aún se publicarán más datos macroeconómicos que podrían reforzar o debilitar la narrativa en curso y traer volatilidad al S&P500:
- Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
- Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
- PMI manufacturero de agosto (viernes)
- PMI de servicios de agosto (viernes)
Cifras peores de lo previsto, alimentarían la hipótesis que apunta hacia un enfriamiento económico en EE. UU. y podrían atraer presión vendedora al índice. Por el contrario, datos mejores de lo esperado, tendrían el efecto opuesto.
También habrá que prestar atención al conflicto entre Irán y EE. UU. Si la situación no mejora y las declaraciones continúan apuntando a una prolongación por tiempo indeterminado, es posible que los precios del crudo sigan subiendo y generen pesimismo en la bolsa. Por el contrario, noticias sobre una reapertura en el Estrecho de Ormuz podrían traer optimismo al S&P500.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
Tras la consolidación de la semana pasada, esta está siendo de caídas. El S&P500 ha retrocedido un 0,86% y ha marcado un máximo y un mínimo más bajos que la pasada. Los indicadores técnicos del gráfico diario reflejan un descenso en la presión compradora.
Las bajadas de los últimos días podrían deberse a tomas de beneficios tras la fuerte subida de hace 2 semanas. Mientras no se pierda la zona de los 7.632 USD, puede mantenerse un sesgo bullish y aprovechar estas caídas para buscar entradas compradoras.
Análisis Técnico de los 7 Magníficos
Apple (AAPL)
La semana en curso está dejando una vela alcista amplia, con un máximo y un mínimo por encima de los de la pasada y un nuevo techo de los últimos 19 días. Se trata de una señal de fortaleza y sugiere que Apple podría estar iniciando la recuperación tras la corrección de hace 3 semanas.
Mientras el precio se mantenga por encima del máximo de hace 2 semanas, podemos mantener un sesgo bullish. Por el contrario, si cayese por debajo de la zona psicológica de 300 USD podría seguir retrocediendo hasta la EMA50.
Microsoft (MSFT)
Microsoft ha caído un 2,44% en lo que va de semana, dando continuación a la corrección iniciada la pasada. Este retroceso viene a compensar la subida tan brusca que se produjo durante las semanas anteriores.
Por el momento, lo más recomendable es esperar a que el mercado de alguna señal bullish, mostrando que ha terminado la corrección, para buscar entradas compradoras. Si se perdiesen la zona de 466 USD y la EMA50, sería un indicio de que la presión vendedora vuelve a ser intensa. La cotización podría caer hasta la EMA200 o hasta el soporte de 350 USD.
Alphabet (GOOGL)
La vela de la semana actual mantiene el máximo por debajo del de la pasada y ya ha marcado un mínimo más bajo. Indica que la fase bajista aún no ha terminado y podríamos ver nuevas caídas a corto plazo.
Los niveles que podrían actuar como soporte se encuentran en los 324 USD y los 314 USD, este último coincidiendo con la EMA50. Si se superase el máximo de la semana pasada, se pondría en duda la tesis bajista y se fortalecería la hipótesis de la recuperación.
Amazon (AMZN)
Amazon está dejando señales mixtas esta semana. El máximo y el mínimo por debajo de los de la semana pasada sugieren una continuación de los movimientos bajistas. Sin embargo, la ausencia de cuerpo en la vela y la mecha amplia por la parte inferior apuntan a que la demanda se habría fortalecido.
Antes de plantear escenarios alcistas en Amazon, tendría que romperse de nuevo la resistencia de 274 – 278 USD. Por el contrario, si se marcase un nuevo mínimo, la cotización podría seguir cayendo hasta las inmediaciones de la EMA50.
Meta (META)
Meta acumula una caída del 7,43% en lo que va de semana. De cara a los próximos días habrá que analizar lo que ocurre en torno al soporte de 520 – 528 USD. Un breakdown confirmaría que el mercado continúa en una fase bajista. Los siguientes niveles que podrían actuar como soporte se encuentran en 498 USD, 484 USD y 449 USD.
Por el contrario, una vela de rechazo u otro patrón de giro respaldaría la idea de que Meta ha pasado a una fase lateral. El precio podría subir hasta la resistencia de 684 – 691 USD a corto – medio plazo.
Nvidia (NVDA)
Nvidia bajó un 3,32% esta semana. Los últimos movimientos evidencian que se habría formado una resistencia en el área de 224 – 227 USD. Si el precio sigue cayendo y la antigua resistencia de 211 – 214 USD no actúa como soporte, hay una alta probabilidad de que el retroceso prosiga hasta la zona de los 190 – 194 USD. Para pensar en abrir posiciones compradoras tendría que marcarse un nuevo máximo histórico y producirse una consolidación por encima de los 236 USD.
Tesla (TSLA)
Esta semana está siendo la tercera alcista consecutiva para Tesla. El máximo es ligeramente superior al de la pasada y se ha marcado por encima del nivel psicológico de 50 USD. Son señales de fortaleza y sugieren que la cotización de Tesla podría seguir avanzando a corto y medio plazo.
Dos zonas que podrían frenar las subidas son la EMA50 y el antiguo soporte de 383 – 388 USD.