El peso mexicano cuenta con varios argumentos a su favor, pero también con un importante foco de incertidumbre. Banxico mantiene los tipos en el 6,50% y retrasa sus previsiones de convergencia de la inflación, mientras el IPC mexicano cae hasta mínimos de más de seis años.
A esto se suma un posicionamiento institucional favorable al MXN y un apetito por el riesgo todavía elevado. Sin embargo, el deterioro de la situación en Oriente Medio y el repunte del petróleo podrían alterar rápidamente el escenario. Esta semana, los datos de inflación, empleo y consumo de EE. UU. podrían determinar si el USD/MXN prolonga su sesgo bajista.
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Banxico Mantiene los Tipos sin Cambios y Adopta un Tono más Hawkish
El Banco de México (Banxico) mantuvo el pasado jueves su tasa de interés de referencia en el 6,50%, en línea con las expectativas del mercado. La decisión fue unánime y supone la tercera reunión consecutiva en la que el organismo mantiene los tipos sin cambios, después del ciclo de recortes iniciado anteriormente.
Aunque la inflación mexicana continúa moderándose, Banxico se mostró cauteloso respecto a la velocidad con la que podrá alcanzar su objetivo del 3%. De hecho, el banco central retrasó su previsión de convergencia de la inflación hasta el cuarto trimestre de 2027, frente al segundo trimestre que estimaba anteriormente.
Este cambio sugiere que Banxico podría mantener los tipos elevados durante más tiempo. Con la tasa mexicana en el 6,50% y la estadounidense en el 3,75%, el diferencial de tipos continúa siendo amplio y favorece al peso. Por tanto, la posición de Banxico aporta un sesgo ligeramente bajista para el USD/MXN de cara a esta semana.
La Inflación Mexicana se Modera Hasta Mínimos de más de Seis Años
La inflación volvió a dar una señal favorable en México durante la última semana. El índice de precios al consumidor (IPC) registró en julio un 3,12% en el valor interanual, frente al 3,37% de junio. Esto supone el nivel más bajo desde mayo de 2020. La evolución de la inflación subyacente también fue positiva, aunque de manera más sutil. Descendió del 4,03% al 3,95% interanual, aunque aumentó un 0,23% respecto al mes anterior.
Estos datos confirman que la inflación continúa moderándose en México y está cada vez más cerca del objetivo del 3% marcado por Banxico. Sin embargo, como se ha mencionado en el apartado anterior, el banco central mantiene una postura prudente.
Para el USD/MXN, el efecto del dato es ligeramente bearish. Aunque una inflación más baja podría abrir la puerta a futuros recortes de tipos, Banxico mantiene actualmente su tasa en el 6,50% y no parece tener prisa por reducirla.
El Apetito por el Riesgo Deja una Señal Ligeramente Bearish para el USD/MXN
El índice Fear & Greed de CNN se sitúa en 64 puntos, dentro de la zona de «avaricia», frente a los 63 puntos de la jornada anterior y los 50 puntos de la semana pasada, cuando el indicador se encontraba en terreno neutral. El cambio refleja una mejora significativa del sentimiento inversor durante los últimos días y sugiere que, por ahora, la incertidumbre geopolítica no está provocando una huida generalizada del riesgo.
El VIX, por su parte, se sitúa actualmente en 15,43 puntos, frente a los 14,90 de la semana pasada. Aunque este repunte apunta a un ligero aumento de la preocupación en los mercados, el indicador continúa por debajo de los 15,99 puntos registrados dos semanas atrás y permanece en niveles relativamente bajos. Por tanto, tampoco existe por ahora una señal de fuerte aumento de la aversión al riesgo.
Sin embargo, la situación en Oriente Medio vuelve a generar incertidumbre. Tras unos días en los que se redujeron las tensiones entre Irán y Estados Unidos y hubo cierto optimismo en torno a la reapertura del Estrecho de Ormuz, la situación parece haber dado un paso atrás. Teherán está exigiendo condiciones para reabrir el Estrecho que Washington considera inaceptables y las negociaciones parecen dirigirse a otra situación de estancamiento. Además, los hutíes de Yemen atacaron una refinería saudí durante el fin de semana. Ante el riesgo de una nueva escalada del conflicto, el petróleo ha reaccionado al alza y acumula una subida superior al 5% en lo que va de semana.
Para el USD/MXN, el balance es ligeramente bearish. La mejora en los indicadores de sentimiento indica que el apetito por el riesgo continúa siendo suficientemente elevado como para respaldar a las divisas emergentes. Aunque una escalada en el conflicto podría cambiar rápidamente esta situación.
Los Flujos de Capital Favorecen al Peso Mexicano
Los flujos y el posicionamiento de los inversores continúan ofreciendo un respaldo importante al peso mexicano. Uno de los principales argumentos es el amplio diferencial de tipos de interés entre México y Estados Unidos. Mientras que la tasa de referencia de Banxico se encuentra en el 6,50%, la de la Fed está en el 3,75%.
El último informe de Compromiso de los traders también muestra una clara preferencia por el MXN. Actualmente existen 118.510 posiciones a favor del peso, frente a 41.967 favorables al dólar. Además, durante la última semana las primeras aumentaron en 12.023 contratos y las segundas sólo crecieron en 8.008.
El comportamiento de los mercados estadounidenses también ofrece algunas señales favorables al MXN. Tanto el bono a 10 años como el de 2 años registraron caídas del 1,46% y 1,48%, respectivamente. Unos rendimientos estadounidenses más bajos reducen el atractivo relativo de mantener activos en dólares y pueden favorecer la búsqueda de rentabilidad en monedas como el peso.
En conjunto, los datos apuntan a que el factor flujos es ligeramente bearish para el USD/MXN esta semana.
Catalizadores para el USD/MXN de Cara a esta Semana
Durante esta semana, hay varios informes macroeconómicos en Estados Unidos que podrían incrementar la volatilidad en el USD/MXN:
Ventas de viviendas de segunda mano en julio (martes)
IPC en julio (miércoles)
IPP en julio (jueves)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Ventas minoristas en julio (viernes)
Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (viernes)
Cifras mejores de lo esperado se tomarán como señales bullish para este par de divisas, mientras que si son peores de lo previsto actuarán como factores bearish.
Por otra parte, el martes también se publicará en México el informe de producción industrial de junio. Si mejora las expectativas de los analistas estaremos ante una señal bajista para el USD/MXN. En cambio, datos peores de lo esperado serán una señal alcista.
Conclusión
El escenario más probable para el USD/MXN durante esta semana es moderadamente bajista, respaldado por el diferencial de tipos, el posicionamiento favorable al peso y la postura prudente de Banxico.
Este escenario se reforzaría si los datos estadounidenses muestran una desaceleración que reduzca el atractivo del dólar y si se mantiene el apetito por el riesgo. En cambio, una nueva escalada en Oriente Medio, un fuerte repunte del petróleo o unos datos de EE. UU. claramente superiores a lo esperado podrían impulsar al dólar y poner en cuestión la fortaleza del MXN.
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