El EUR/USD cerró la primera semana de septiembre justo por encima de 1,1600, tras un retroceso en la última semana seguido de una recuperación por la debilidad del dólar.
En agosto se cumplió el pronóstico (rango de 1,13 – 1,17), puesto que el par no sobrepasó ninguno de los niveles considerados como límites.
Los eventos más importantes del mes son las reuniones respectivas del BCE y la Fed.
Para septiembre se espera que el EUR/USD se mueva entre 1,1470 y 1,1710 – 1,1800.
Una ruptura al alza de 1,1634 puede abrir la puerta hacia la zona de 1,1710 – 1,1800. De lo contrario, perder el nivel de 1,1608 puede llevar al par a 1,1564 y, de ahí, hacia 1,1470 si también rompe el anterior soporte.
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Cómo Ha Llegado el EUR/USD a Septiembre: Balance de Agosto
El pronóstico de agosto acertó, puesto que se preveía un rango de 1,13 – 1,17 y el par se movió en torno a los 1,15 y 1,6, sin romper en ninguna dirección. Se cumplió el escenario de sin cambios por baja liquidez estival.
Los principales factores que explican la evolución del EUR/USD durante el mes de agosto son:
El NFP de agosto sorprendió al alza: EE UU sumó 162 000 empleos frente a los 56 000 esperados, con un paro estable en el 4,1 %. Aunque un dato así debería haber impulsado al dólar, todavía no está claro que se produzca una subida de tipos por parte de la Fed, lo actuó como contrapeso del avance del dólar.
El petróleo sigue al alza: tras la reanudación de las hostilidades entre EE UU e Irán a finales de agosto, el precio del crudo se ha situado de nuevo por encima de los 90 $.
La inflación europea también sube: el IPC de la eurozona subió al 3,3 % en agosto (el dato de julio fue del 2,9 %), un hecho que refuerza la posibilidad de una subida de tipos por parte del BCE en la reunión del 10 de septiembre.
Contexto Técnico Actual
El EUR/USD cotiza en torno al 1,1600 – 1,1620, por encima de las medias móviles de 20 y 100 días, que se sitúan en 1,608 y 1,564, respectivamente. Sin embargo, todavía no se ha superado la SMA200, que se encuentra en 1,1634. Esta última es el techo técnico que marca la diferencia entre un sesgo de fondo alcista o neutral.
En cuanto al índice de fuerza relativa (RSI), este se mueve en una zona intermedia, sin señales de sobrecompra ni de sobreventa, lo que refuerza la idea de que el mercado está esperando un catalizador claro antes de decantarse por una dirección.
Niveles Técnicos Clave para Septiembre
Nivel | Precio aproximado | Comentario |
Resistencia secundaria | 1,1710 – 1,1800 | Se trata del techo psicológico. Si se confirma una ruptura de la SMA200 se deberá vigilar este nivel |
Resistencia inmediata | 1,1634 | Es el nivel que más ha frenado al EUR/USD durante las últimas semanas. Un cierre diario por encima de este puede abrir la puerta al resto de resistencias |
Precio actual | 1,1600 – 1,1620 | Zona donde cotiza el par tras el rebote de principios de septiembre |
SMA20 | 1,608 | El soporte más cercano. Su pérdida sería la primera señal de que la tendencia neutral/alcista se debilita |
SMA100 | 1,1564 | Es el soporte de mayor peso técnico |
Soporte inmediato | 1,1470 | Es el siguiente nivel en el caso que se pierda la zona de SMA100 |
Soporte secundario | 1,1325 | La pérdida de este soporte cambiaría la tendencia de fondo a bajista |
El RSI se sitúa en torno a 56, un valor que no se decanta por compra o venta. Esto sugiere que la tendencia se encuentra a la espera de que el mercado tome alguna dirección tras las reuniones del BCE y la Fed. Un cruce por encima de 60 reforzaría el intento de superar el nivel de 1,1634. De lo contrario, un cruce por debajo de 40 pondría presión en el nivel de 1,1564 que, en caso de perderlo, dirigiría al par hacia el soporte de 1,1470.
A medio plazo la tendencia se mantiene intacta, puesto que las medias de 20 (1,1562), 100 (1,1337) y 200 semanas (1,1075) se mantienen lejos de la cotización actual.
Calendario Económico Clave de Septiembre 2026
Fecha | Evento | Región | Por qué importa |
10 de septiembre | Índice de Precios del Productor (IPP) de agosto | EE UU | Suele anticipar la dirección del IPC del día siguiente |
10 de septiembre | Reunión del BCE | Eurozona | Se espera una subida de 25 puntos básicos en los tipos de interés, ya muy descontada por los mercados |
11 de septiembre | IPC de agosto | EEUU | Dato clave que será determinante de cara a la reunión de lo Fed |
15 – 16 de septiembre | Reunión de la Fed | EE UU | Decisión sobre los tipos en el país norteamericano que se conocerás a las 14:00 ET |
17 de septiembre | IPC final de agosto | Eurozona | Se confirmará o ajustará el dato provisional del 3,3 % |
Última semana de septiembre | PMI preliminar | Eurozona y EE UU | Primer dato clave sobre la actividad en septiembre tras las reuniones de los bancos centrales |
Qué Puede Hacer la Fed en Septiembre
La Fed llega a la reunión del 15-16 de septiembre con el mercado bastante más convencido de una subida que hace apenas un mes. Según el CME FedWatch, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos el 16 de septiembre se sitúa en el 61,4 %, frente al 50,6 % de hace un mes. Este salto en la probabilidad se produjo tras el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, donde dijo que la institución todavía tenía trabajo por hacer para devolver la inflación al 2 %.
No obstante, la decisión de la Fed cuenta con un factor político detrás, que es el del presidente de EE UU, Donald Trump. Desde finales de agosto ha aumentado la presión sobre la institución y el presidente para que baje los tipos de interés, puesto que cree que estos ponen en desventaja al país. Está por ver si Warsh mantendrá la línea que marcó a finales de agosto o se dejará presionar por Trump en la decisión del 16 de septiembre.
Qué Puede Hacer el BCE en Septiembre
El BCE llega al 10 de septiembre con la subida más que esperada por parte de todos: el mercado tiene descontado un 94 % de probabilidad de que el tipo de depósito suba del 2,25 % al 2,50 %. De hecho, una encuesta de Reuters entre economistas apunta a que sería la segunda y última subida de este ciclo. Eso es así porque creen que el repunte de los precios de la energía por la guerra en Oriente Medio no está generando presión inflacionaria de segunda ronda lo bastante amplia como para justificar más movimientos después de septiembre.
Con este movimiento tan descontado, el impacto directo en el euro probablemente será limitado si se confirma sin sorpresas, ya que el mercado ya lo tiene incorporado en el precio. Teniendo en cuenta lo anterior, lo que realmente puede mover el EUR/USD es el tono de la rueda de prensa posterior a la reunión, donde está por ver si se deja la puerta abierta a nuevos movimientos o, si como sugiere la encuesta de Reuters, se da por cerrado el ciclo de subidas.
Tres Posibles Escenarios para Septiembre
Escenario Alcista para el Euro
Si el BCE confirma la subida de tipos y, además, se deja abierta la puerta a un tercer movimiento antes de que acabe el año, el IPC de EE UU es más suave de lo esperado y la Fed no decide subir los tipos, es posible que el euro se refuerce.
En este caso, el EUR/USD podría superar la SMA200 (1,1634) y dirigirse hacia 1,1710, con la resistencia psicológica de 1,1800 como siguiente objetivo si el impulso se mantiene.
Escenario Alcista para el Dólar
En el caso del que el IPC de EE UU sorprenda al alza, lo que incline la balanza hacia una subida de la Fed, y el BCE suba los tipos pero comunique que se cierra el ciclo, el dólar puede recuperar terreno perdido.
En este escenario, no se descarta una pérdida de la SMA100 (1,1564), que abriría la puerta a un movimiento hacia el soporte de 1,1470. Si se confirma la ruptura con volumen, el siguiente soporte sería el de 1,1325.
Escenario Sin Cambios
Si las dos decisiones de los bancos centrales son como las descuenta el mercado y no hay datos que sorprendan de por medio, no se descarta que el par se quede como está.
De esta manera, es razonable esperar que el EUR/USD oscile entre 1,1564 y 1,1634 durante gran parte del mes.
Impacto en el IBEX 35 y Empresas Españolas
Escenario Favorable para el Euro
Si el euro se aprecia, la banca española se puede beneficiar por partida doble: de un lado, conserva el margen de intereses ganado con la subida ya confirmada del BCE, sin que un dólar fuerte encarezca al mismo tiempo la financiación en divisa extranjera de sus filiales latinoamericanas. Iberdrola también se vería beneficiada porque un euro fuerte reduce el coste en euros de la deuda denominada en dólares.
De lo contrario, empresas como Inditex, Repsol e IAG se verían afectadas, puesto que sus ingresos en dólares valdrían menos al convertirlos en euros.
Escenario Favorable para el Dólar
Un dólar al alza puede presionar los costes de financiación en dólares para las entidades con negocio en América (Banco Santander y BBVA), por lo que sus ganancias por la subida de tipos del BCE se pueden ver minimizadas. Iberdrola sería una de las empresas más perjudicadas al encarecerse en euros el servicio de su deuda en dólares.
Por el lado positivo, Inditex, Repsol e IAG mejorarían sus cuentas por el efecto contable de convertir ingresos en dólares debido a un euro más débil.
Escenarios Sin Cambios
Si el EUR/USD se mantiene lateral entre 1,1564 – 1,1634, el efecto sobre el IBEX 35 pierde protagonismo frente a otros factores como los resultados empresariales del tercer trimestre y la evolución del precio del petróleo. Es decir, en este caso ni la banca ni las otras empresas se verían beneficiadas o no por el tipo de cambio.
Conclusión
La evolución del EUR/USD durante el mes se decidirá en tres citas clave: el dato del IPC en EE UU y las reuniones respectivas del BCE y la Fed. Con el par moviéndose entre 1,1564 – 1,1634 mientras llegan los verdaderos catalizadores del mes, septiembre puede ser el mes que ponga fin a la indecisión que ha dominado el EUR/USD desde junio, o el que confirme que los dos bancos centrales siguen moviéndose en paralelo, lo que significaría que el par continuará sin grandes cambios hasta octubre.
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