Resumen del Análisis
- La próxima decisión de tasas de interés de la Reserva Federal será el 16 de septiembre de 2026.
- La Fed mantiene actualmente el rango de los fondos federales en 3,50%-3,75%.
- Las expectativas del mercado sitúan alrededor del 68% la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en septiembre.
- El índice DXY se encuentra cerca de 99,7, apoyado por unos rendimientos del Treasury a 10 años superiores al 4,80%.
- EUR/USD ha perdido el soporte psicológico de 1,1600 y cotiza alrededor de 1,1580.
- USD/JPY supera nuevamente 160, una zona que vuelve a elevar el riesgo de intervención japonesa.
- El oro ha caído por debajo de US$4.300, después de que el endurecimiento de las expectativas de la Fed modificara el escenario de finales de agosto.
Decisión de la Fed: ¿Qué Está Descontando el Mercado?
La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto se celebrará los días 15 y 16 de septiembre, con el comunicado de política monetaria previsto para las 2:00 p.m. ET del día 16 y la conferencia de prensa media hora después.
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Además, será una de las reuniones de 2026 acompañadas por nuevas proyecciones económicas y el dot plot, lo que aumenta considerablemente su importancia para el dólar y los mercados financieros.
La Fed mantiene actualmente las tasas entre 3,50% y 3,75%, después de haberlas dejado sin cambios en julio. Pero aquella decisión ya mostró una división importante dentro del FOMC: tres miembros votaron a favor de aumentar las tasas en 25 puntos básicos.
Ahora, el mercado se está acercando a esa postura. Según las probabilidades derivadas de CME FedWatch citadas por análisis de mercado este miércoles, los futuros descuentan aproximadamente un 68% de posibilidades de una subida de 25 puntos básicos en septiembre. A comienzos de la semana, la probabilidad se encontraba alrededor del 60%.
¿Por Qué Han Aumentado las Probabilidades de una Subida?
El principal cambio llegó desde Jackson Hole. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, señaló el 28 de agosto que el objetivo de inflación del 2% es un objetivo firme y que la política debe asegurarse de que la inflación subyacente se dirige claramente hacia él.
Warsh destacó que la inflación PCE interanual se encontraba en el 3,7%, mientras la variación de seis meses alcanzaba un ritmo del 4,1%. También señaló que el mercado laboral se mantiene consistente con pleno empleo y que las condiciones financieras generales difícilmente pueden calificarse como restrictivas.
Su lectura deja una combinación particularmente relevante: economía resistente + empleo estable + inflación demasiado elevada.
Ese entorno aumenta el margen para que la Fed mantenga o incluso incremente el grado de restricción monetaria. Warsh evitó comprometerse con una decisión concreta para septiembre, pero dejó claro que la Fed necesita observar una mejora suficientemente rápida de la inflación antes de considerar terminado su trabajo. El mercado interpretó ese mensaje como hawkish.
Petróleo y Rendimientos Añaden Presión sobre la Fed
La decisión de septiembre no depende únicamente de los últimos datos macroeconómicos. Las renovadas tensiones entre Estados Unidos e Irán han llevado el Brent nuevamente a la zona de US$95 por barril, elevando las preocupaciones sobre un nuevo impulso inflacionario procedente de la energía.
Al mismo tiempo, el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años ha superado el 4,80%, su nivel más elevado desde comienzos de 2025.
Esto ayuda a explicar por qué el índice del dólar ha avanzado hacia 99,7-99,8 y ha alcanzado su nivel más alto de varias semanas. Desde una perspectiva técnica, el dólar entra en septiembre con un momentum mucho más favorable del que tenía a finales de agosto.
EUR/USD: la Pérdida de 1,1600 Cambia la Estructura Técnica
EUR/USD es probablemente el gráfico que mejor muestra el cambio de expectativas sobre la Fed. El par cotiza alrededor de 1,1580 y ha roto por debajo de una zona de confluencia situada alrededor de 1,1600, donde coincidían medias móviles relevantes y niveles psicológicos.
DailyForex también identifica un debilitamiento de la estructura de corto plazo y un mínimo de dos semanas en 1,1574.
Niveles Técnicos de EUR/USD
- Resistencias: 1,1586; 1,1600-1,1605; 1,1660.
- Soportes: 1,1574; 1,1557; 1,1528; 1,1500 como referencia técnica más amplia.
Escenario Bajista
Mientras EUR/USD permanezca por debajo de 1,1600-1,1605, los vendedores mantienen una ventaja técnica inmediata. Una ruptura clara de 1,1574 reforzaría la presión hacia 1,1557 y posteriormente 1,1528. Por debajo, la zona de 1,1500 adquiere especial importancia.
Escenario de Recuperación
La primera señal de mejora sería una recuperación sostenida de 1,1600. Sin embargo, para modificar de forma más convincente el sesgo bajista reciente, EUR/USD necesitaría superar 1,1660. El escenario podría cambiar rápidamente si los próximos datos de empleo o inflación reducen las apuestas de subida de tasas.
USD/JPY: 160 Vuelve al Centro del Mercado
USD/JPY ha recuperado nuevamente la zona de 160 yenes por dólar, impulsado por el aumento de los rendimientos estadounidenses y la ampliación de las expectativas de endurecimiento monetario de la Fed.
El par cotiza hoy alrededor de 160,3, cerca de sus niveles más altos desde finales de julio. El Banco de Japón también podría endurecer su política durante septiembre, pero el incremento simultáneo de las expectativas sobre la Fed está evitando una reducción significativa del diferencial de tasas entre ambos países.
Niveles Técnicos de USD/JPY
- Resistencia inmediata: 160,20-160,50.
- Siguiente resistencia: 160,60 aproximadamente.
- Soporte principal: 159,00.
- Soporte inferior: 157,00-156,00.
Ruptura Sobre 160,50
Una consolidación clara por encima de 160,50 fortalecería la estructura alcista y podría dirigir nuevamente la atención hacia niveles superiores. Pero existe un riesgo que no aparece en EUR/USD: intervención cambiaria. La zona de 160 ha atraído anteriormente la atención de las autoridades japonesas.
Rechazo de 160,50
Si el par vuelve a fracasar entre 160,20 y 160,50 y posteriormente pierde 159,00, aumentaría la probabilidad de una corrección hacia 157. Por ahora, la estructura sigue respaldada por el diferencial de rendimientos, pero el precio se encuentra en una zona técnicamente y políticamente sensible.
Oro: las Expectativas de Tasas Golpean a XAU/USD
El cambio más brusco probablemente se observa en el oro. A finales de agosto, XAU/USD se encontraba cerca de US$4.700. En apenas unas sesiones, el metal ha perdido casi un 6% y actualmente cotiza alrededor o incluso por debajo de US$4.300.
El oro no genera rendimiento periódico, por lo que unos Treasury yields más elevados aumentan el coste de oportunidad de mantener el metal. Además, el fortalecimiento del dólar encarece el oro para compradores que utilizan otras monedas.
Niveles Técnicos del Oro
- Soportes: US$4.400, US$4.330 y US$4.200.
- Resistencias: US$4.490, US$4.550 y US$4.600.
Escenario Bajista
Si el oro no consigue recuperar rápidamente US$4.330-US$4.400, la corrección puede seguir dominando el corto plazo. La siguiente gran referencia técnica se encuentra alrededor de US$4.200.
Escenario de Recuperación
El primer paso para los compradores sería recuperar US$4.330 y posteriormente US$4.400. Sin embargo, una recuperación técnica más convincente necesitaría volver a situar al precio por encima de US$4.490-US$4.550.
GBP/USD: 1,3500 se Convierte en una Zona Decisiva
GBP/USD también refleja la fortaleza reciente del dólar. El par cotiza alrededor de 1,3504, con un RSI diario cercano a 45 y probando una confluencia formada por la media móvil de 50 días y el VWAP de 30 días alrededor de 1,3500.
Al mismo tiempo, la media móvil de 20 días próxima a 1,3600 se ha transformado en resistencia.
Niveles a Vigilar
- Soporte: 1,3500.
- Siguiente zona: 1,3470 aproximadamente.
- Resistencia: 1,3550-1,3600.
Una pérdida sostenida de 1,3500 podría reforzar la corrección de la libra. Por el contrario, una recuperación sobre 1,3600 disminuiría la presión bajista y sugeriría que el mercado está reduciendo nuevamente las expectativas hawkish sobre la Fed.
La Decisión Puede Estar en los Datos que Todavía no Conocemos
Existe una diferencia fundamental entre el escenario actual y una reunión donde la decisión está prácticamente cerrada. Todavía faltan datos capaces de cambiar significativamente las probabilidades.
4 de Septiembre: NFP
El informe oficial de empleo de agosto se publicará el viernes 4 de septiembre a las 8:30 a.m. ET. Un mercado laboral más fuerte de lo esperado podría reforzar la posibilidad de una subida; un informe claramente débil podría producir el efecto contrario.
10 de Septiembre: PPI
El índice de precios al productor correspondiente a agosto llegará el día 10. La relevancia es particularmente alta ahora debido al incremento de los precios energéticos.
11 de Septiembre: CPI
El IPC de agosto se publicará el 11 de septiembre, apenas cinco días antes de la decisión de la Fed. Probablemente sea el dato con mayor capacidad de modificar las expectativas de última hora. CPI fuerte → mayor probabilidad de subida. CPI débil → menor necesidad de endurecimiento inmediato.
Tres Escenarios para la Decisión de la Fed
Escenario 1: la Fed Sube 25 Puntos Básicos
El rango pasaría de 3,50%-3,75% a 3,75%-4,00%. Si el mercado todavía no hubiese descontado completamente la subida, el primer impacto podría favorecer al DXY, presionar EUR/USD hacia nuevos mínimos, impulsar USD/JPY hacia una ruptura de 160,50, aumentar la presión bajista sobre el oro y dejar al Nasdaq más vulnerable a rendimientos elevados.
Sin embargo, si la probabilidad de subida llegase a acercarse al 90%-100% antes de la reunión, el efecto de la propia decisión podría ser mucho menor. En ese caso, el verdadero catalizador sería lo que Warsh diga sobre futuras subidas.
Escenario 2: la Fed Mantiene las Tasas, pero Mantiene un Tono Hawkish
La Fed podría mantener el rango en 3,50%-3,75% pero indicar que la inflación continúa demasiado elevada, que una subida sigue siendo posible, que necesita más evidencia antes de actuar y que el riesgo inflacionario permanece sesgado al alza.
En ese caso, una primera caída del dólar podría revertirse durante la conferencia de prensa. Cuando la decisión está ampliamente descontada, el lenguaje puede generar más volatilidad que el cambio de tasas en sí mismo.
Escenario 3: Pausa con Señal Más Dovish
Este sería el escenario que probablemente produciría el mayor cambio respecto a las expectativas actuales. Podría ocurrir si los datos previos muestran NFP débil, desempleo al alza, salarios moderándose, PPI débil e IPC por debajo de lo previsto.
- EUR/USD → recuperación de 1,1600 y posteriormente 1,1660.
- Oro → rebote hacia US$4.400-US$4.490.
- USD/JPY → regreso bajo 159.
- DXY → pérdida del impulso reciente.
¿Qué Será Más Importante: la Decisión o la Conferencia de Warsh?
El mercado debería prestar atención a tres eventos diferentes el 16 de septiembre.
1. Decisión de Tasas
A las 2:00 p.m. ET.
2. Nuevas Proyecciones y Dot Plot
La reunión de septiembre incluye una actualización del Summary of Economic Projections. Esto permitirá comprobar cómo han cambiado las expectativas individuales de los miembros del FOMC sobre inflación, crecimiento, desempleo y trayectoria futura de las tasas.
3. Conferencia de Prensa de Kevin Warsh
A las 2:30 p.m. ET. Aquí probablemente se concentrará buena parte de la volatilidad. Warsh ha defendido reducir el uso de la orientación futura explícita y preservar mayor libertad para reaccionar a los datos.
Por Qué No Conviene Operar Únicamente el Titular
La primera reacción a una decisión de la Fed puede resultar engañosa. Una subida de 25 puntos básicos puede impulsar inicialmente al dólar y revertirse si Warsh señala que probablemente sea la última subida. Del mismo modo, una pausa puede debilitar inicialmente al USD y luego fortalecerlo si el dot plot muestra nuevas subidas.
La reacción completa debe analizar:
- Decisión.
- Comunicado.
- Dot plot.
- Proyecciones de inflación.
- Conferencia de prensa.
- Rendimientos del Treasury.
- Confirmación técnica del precio.
Niveles Técnicos Clave Antes de la Fed
Activo | Soporte | Resistencia | Lectura inmediata |
|---|---|---|---|
EUR/USD | 1,1574 / 1,1557 | 1,1600 / 1,1660 | Bajista bajo 1,1600 |
USD/JPY | 159,00 | 160,20-160,50 | Alcista, pero zona sensible |
GBP/USD | 1,3500 / 1,3470 | 1,3550 / 1,3600 | Presión bajista |
Oro | 4.300 aprox. / 4.200 | 4.400 / 4.490 | Corrección bajista |
DXY | Zona 99 | 100 psicológico | Momentum favorable al USD |
Los niveles deberán revisarse de nuevo inmediatamente antes de la reunión del 16 de septiembre porque NFP, PPI y CPI pueden alterar considerablemente el precio antes de la decisión.
Conclusión: la Fed Vuelve a Convertirse en el Principal Motor del Dólar
La decisión de tasas de la Reserva Federal del 16 de septiembre ha pasado en pocos días de ser una reunión potencialmente tranquila a convertirse en uno de los eventos más relevantes para los mercados de este trimestre.
La Fed mantiene actualmente las tasas entre 3,50% y 3,75%, pero el mercado atribuye ya aproximadamente un 68% de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos.
El cambio responde a un escenario en el que la inflación continúa claramente por encima del objetivo, la economía mantiene resistencia, los rendimientos estadounidenses suben y el nuevo repunte del petróleo añade otra fuente de presión sobre los precios.
Técnicamente, esa reevaluación ya está dejando huella: EUR/USD ha perdido 1,1600; USD/JPY vuelve a superar 160; el DXY se acerca a 100; y el oro ha caído por debajo de US$4.300.
Pero la decisión todavía no está cerrada. El NFP del 4 de septiembre, el PPI del día 10 y, especialmente, el IPC del 11 de septiembre pueden cambiar las probabilidades antes de que comience la reunión.
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