El mercado del oro encara la semana con varios factores que podrían seguir presionando los precios a la baja. Las tasas reales estadounidenses están en máximos de casi 18 años, mientras el dólar acumula dos semanas de fuertes avances y las bolsas mantienen un comportamiento positivo.
En el apartado técnico están apareciendo señales mixtas, pero el panorama podría volverse más bearish si se perdiese la zona de la media móvil de 50 semanas.
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Las Tasas Reales Continúan Poniendo Freno al Oro
La tasa de interés real estadounidense subió hasta el 2,85% la semana pasada, frente al 2,68% de la semana anterior, reforzando una tendencia alcista que se mantiene desde finales de febrero. El indicador se encuentra actualmente en máximos de los últimos 17 años y 10 meses, un nivel que hace que invertir en renta fija sea más interesante que hacerlo en oro.
Por otra parte, el breakeven de inflación a 10 años apenas avanzó, del 2,33% al 2,34%, aunque mantiene una trayectoria ascendente desde junio. Esto indica que el mercado sigue incorporando unas expectativas de inflación algo mayores a medio plazo, lo que podría ser positivo para la demanda de oro. Sin embargo, los niveles de este indicador son demasiado bajos como para compensar el fuerte incremento de las tasas reales.
De cara a la semana que comienza, el conjunto de estos datos supone una señal bearish para el oro. Mientras las tasas reales continúen elevadas y aumentando, el contexto resulta menos favorable para el metal amarillo.
Un Dólar Fuerte Afecta Negativamente a la Demanda de Oro
El índice del dólar cerró la semana pasada en 101,034, frente a los 100,215 de la semana anterior, encadenando así dos semanas consecutivas de fuertes avances. Durante la semana llegó a alcanzar su nivel más alto desde finales de julio, evidenciando una recuperación de la divisa estadounidense.
Durante la semana predominaron los discursos hawkish entre los miembros de la Fed. Siguen mostrando preocupación por la inflación, al tiempo que consideran que la economía estadounidense mantiene una posición sólida. Esta opinión se vio respaldada por la mayoría de los datos macroeconómicos publicados durante la semana, que fueron mejores de lo esperado.
Esta combinación está contribuyendo a que aumenten las expectativas de una nueva subida en los tipos de interés en octubre. Según FedWatch, la probabilidad ha aumentado hasta el 64,2%, desde el 57,6% que se descontaba al comienzo de la semana pasada.
El comportamiento del dólar y las expectativas de nuevas subidas de tipos constituyen otra señal bearish para el oro.
Sentimiento «Risk-On» Reduce la Demanda de Oro
El apetito por el riesgo mejoró durante la semana pasada. En el frente geopolítico, las tensiones en Oriente Medio se han reducido, después de que Irán y Estados Unidos retomaran las negociaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz. El mercado reaccionó con cierto optimismo y se produjo una caída del 3,82% en la cotización del crudo WTI.
Por otro lado, el indicador de volatilidad VIX avanzó ligeramente con respecto a la semana anterior (desde 14,81 hasta 14,87) pero se mantiene en niveles bajos, señalando optimismo. El índice CNN Fear & Greed mejoró de 30 a 37, aunque continúa dentro de la zona de miedo. Los movimientos de las principales bolsas estadounidenses también reflejan un entorno de apetito por el riesgo alto. El S&P 500 avanzó un 1,18%, el Dow Jones un 0,16% y el Nasdaq un 3,25%.
En conjunto, podemos hablar de un entorno de risk-on, que contribuye a reducir la demanda de oro como activo refugio y supone una señal bearish para el metal amarillo.
Factores que Pueden Alterar el Mercado del Oro esta Semana
El precio del oro puede verse afectado esta semana por lo que muestren los siguientes informes macroeconómicos:
Encuesta JOLTS de agosto (martes)
Confianza del consumidor en septiembre (martes)
Cambio del empleo no agrícola en septiembre (miércoles)
PCE de agosto (miércoles)
PIB del segundo trimestre (miércoles)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
PMI manufacturero de septiembre (jueves)
Nóminas no agrícolas de septiembre (viernes)
Tasa de desempleo en septiembre (viernes)
Datos mejores de lo esperado pueden favorecer al dólar, contribuyendo a que caiga la cotización del oro. Por el contrario, cifras peores de lo previsto actuarían como señales bearish para el dólar y serían positivas para el oro.
Otro elemento importante a tener en cuenta será cualquier noticia relacionada con las negociaciones entre EE. UU. e Irán y un posible acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz. Si hay avances podría incrementarse más el apetito por el riesgo en los mercados, lo que reduciría todavía más la demanda de oro como activo refugio.
Análisis Técnico del Oro
Gráfico semanal del XAU/USD
El oro cerró la semana pasada con un retroceso del 2,13%. La vela del gráfico semanal dejó un mínimo por debajo de la media móvil de 50 períodos, aunque el cierre se produjo por encima. Al mismo tiempo, el precio se mantuvo dentro del rango de la semana anterior. Estas señales sugieren indecisión en el mercado y cierto equilibrio entre la oferta y la demanda.
Mientras la cotización se mantenga por encima de la EMA50, la hipótesis de recuperación que surgió en agosto seguirá siendo válida. Por el contrario, si se perdiese definitivamente este nivel, podría producirse una nueva visita a la zona psicológica de los 4.000$.
Gráfico diario del XAU/USD
En esta temporalidad observamos una situación de lateralización, con una zona de suelos en torno a los 4.000$ y la resistencia más próxima en el área de los 4.702$ – 4.774$. Aunque desde el 25 de agosto, el precio del oro ha estado cayendo.
Las líneas del MACD presentan pendiente descendente y el histograma está en territorio bearish. Sugieren que la presión de la oferta está siendo algo más intensa que la de la demanda y podrían producirse nuevas caídas a corto plazo.
Conclusión
El escenario más probable apunta a nuevas caídas a corto plazo, favorecidas por unas tasas reales elevadas, un dólar fuerte y un entorno de mayor apetito por el riesgo.
Desde el punto de vista técnico, la pérdida de la EMA50 semanal reforzaría esta hipótesis y podría abrir el camino hacia los 4.000$. Por el contrario, mientras el oro se mantenga por encima de este nivel significaría que sigue habiendo cierta presión compradora en el mercado y la supuesta recuperación iniciada en agosto podría continuar.
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