La Fed ya subió los tipos al 3,75 – 4 % y ahora el mercado si pregunta si repetirá en la reunión de finales de octubre. Con el DXY por encima de 101, el bono a 10 años cerca del 5,3 % y NVIDIA en torno a los 230 $, octubre se presenta como un mes de presión para el IBEX 35, el S&P 500 y las divisas emergentes.
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La Fed en Octubre: ¿Segunda Subida o Espera hasta Diciembre?
El mercado da por hecho que habrá otra subida de tipos este año, pero no tiene claro cuándo.
Tras el PCE de agosto, más suave de lo previsto, la probabilidad de una subida en la reunión de octubre cayó a cerca del 39 % según el FedWatch de CME, frente a alrededor del 51 % anterior. En cambio, la probabilidad de una subida en diciembre ronda el 90 %. Las claves para este mes son:
El comité de la Fed está dividido sobre el calendario: hay varios miembros de la Fed que sugieren que ahora mismo no hay urgencia para subir los tipos de nuevo en octubre, mientras otros se muestran más favorables. Lo que queda claro es que el comité está dividido, por lo que los datos que vayan saliendo en octubre decantarán la balanza hacia un lado u el otro.
El empleo y el IPC deciden: el informe de empleo de septiembre será clave para ver si las probabilidades de subida en octubre vuelven a superar el 50 %. El IPC de septiembre será la última gran referencia antes de la reunión.
Las elecciones de medio mandato: el mercado especula que el comité prefiere esperar a después de las elecciones de noviembre para subir en diciembre, con el fin de evitar una decisión a pocos días de las urnas y con la Casa Blanca presionando.
El mensaje de Warsh será tan importante como la decisión sobre tipos: si la Fed mantiene los tipos el 28 de octubre, pero deja claro que en diciembre puede pasar, es de esperar que no haya una relajación del dólar y los bonos. Si la pausa llega sin compromiso, el alivio sería inmediato para las empresas tecnológicas, como NVIDIA, y las divisas emergentes.
Los Datos que Decidirán Octubre
PCE de agosto | Dato | Previsión |
General | 0,3 % | 0,4 % |
Subyacente | 0,2 % | Por encima de lo esperado |
General | 3,4 % | 3,7 % |
El dato del PCE ha sido más suave de lo previsto. Como consecuencia, la subida en octubre se ha enfriado. Igualmente, los datos que pueden incidir en la decisión final son:
Empleo de septiembre: 2 de octubre.
Actas de la reunión de septiembre: 7 de octubre.
IPC de septiembre: 14 de octubre.
IPP y ventas minoristas de septiembre: 15 de octubre.
Un empleo sólido o un IPC al alza devolverían la subida de octubre como uno de los escenarios principales.
Bonos del Tesoro por Encima del 5 %
Bono EE UU | Rentabilidad (30 de septiembre) |
2 años | 4,90 % |
10 años | 5,29 % |
30 años | 5,63 % |
El bono a 10 años cerró septiembre en el 5,29 %, tras subir 0,54 puntos en un mes y en niveles próximos a máximos de 2007. En octubre, el mercado de deuda puede pesar tanto como la decisión y el tono de la propia Fed. Sobre los bonos, las claves de este mes son:
El 5,3 % como línea roja: si el bono a 10 años se consolida por encima de esta zona, la presión sobre la renta variable se verá intensificada. Si se sitúa por debajo del 5 %, sería la primera señal de alivio, algo que dependerá sobre todo del IPC estadounidense el 14 de octubre.
Las tecnológicas vigilantes: con el bono por encima del 5 %, la renta fija compite directamente con las acciones de crecimiento. NVIDIA cotiza con un PER cercano a 29, por lo que cada repunte de la rentabilidad hace más difícil justificar esas valoraciones, aunque los resultados acompañen.
Sectores sensibles a los tipos: la subida del bono de 10 años ya está penalizando a sectores como utilities e inmobiliario, que seguirán expuestos mientras este no baje.
Para España y LATAM, unos bonos estadounidenses por encima del 5 % encarecen la financiación en dólares y restan atractivo a la deuda emergente, lo que suma presión sobre el peso mexicano, el colombiano y el sol peruano.
El Dólar en Octubre
Activo | Soporte | Resistencia |
DXY (101,65) | 101,10 / 100,70 | 101,80 / 102,50 |
EUR/USD (1,1310) | 1,1300 / 1,1200 | 1,1448 / 1,1500 |
El dólar arranca octubre en máximos de 14 semanas, en torno a 101,65, y a las puertas de su techo anual de 101,80, alcanzado en junio. Su recorrido depende de si la Fed sube los tipos en octubre o lo deja para diciembre:
La ruptura de 101,80, muy cerca: si el dato del empleo o el IPC sorprenden al alza, el DXY podría superar el máximo del año y buscar la zona de 102 – 102,50. Por debajo, el primer soporte está en 101,10; perder los 100,70 indicaría que el mercado da por hecha una pausa en octubre y la corrección podría extenderse hasta la zona de 100.
EUR/USD en un soporte decisivo: el par EUR/USD está tanteando los mínimos del año y cotiza junto al nivel de 1,13, donde sitúa la media móvil exponencial de 200 semanas. Si lo pierde, el siguiente soporte relevante está en 1,12. Un rebote necesitaría una bajada de los tipos en EE UU y se confrontaría con la resistencia en 1,15.
El petróleo como factor secundario: el dólar recortó parte de sus ganancias cuando el mercado del petróleo crudo retrocedió desde máximos cercanos a 110 $. Cualquier nueva tensión en Oriente Medio reactivaría la demanda de dólares como refugio.
Para LATAM, el peso mexicano ya acusó el golpe en septiembre: el dólar pasó de cerca de 16,90 pesos a principios de mes a unos 17,60 pesos a finales. El peso colombiano y el sol peruano seguirán la misma dinámica mientras el dólar se mantenga por encima de 101.
NVIDIA en Octubre
NVIDIA (NVDA) | Nivel |
Cotización a 30 de septiembre | 228, 38 $ |
Soporte | 210 – 215 $ |
Resistencia (máximo histórico) | 236,54 $ |
Precio objetivo medio de los analistas | 327,70 $ |
Próximos resultados | 25 de noviembre |
La acción de NVIDIA ya ha recuperado buena parte de la caída de mediados de septiembre y vuelve a poner sus ojos en el máximo histórico. Las claves para este mes son:
La recompra de acciones: NVIDIA ha ampliado en 150 000 millones de dólares su programa de recompra de acciones, algo que puede amortiguar las caídas si los bonos o la Fed vuelven a presionar a las tecnológicas.
Resultados de las grandes tecnológicas: Microsoft, Amazon y Alphabet presentan sus cuentas a finales de octubre. Vigilar qué es lo que dicen sobre su inversión en IA, algo que ya castigaron los inversores en julio porque creyeron que era demasiada.
Niveles técnicos: una ruptura del máximo de 236,54 $ con volumen abriría una nueva fase alcista hacia la zona de 250 $. Si la Fed sube en octubre o el bono a 10 años supera con claridad el 5,3 %, la acción podría volver a buscar el soporte de 210 – 215 $.
Escenarios para Octubre 2026
La Fed sube en octubre | Pausa con subida en diciembre | Pausa con tono más suave | |
Detonante | Empleo e IPC fuertes | Datos mixtos | Empleo e IPC débiles |
Dólar (DXY) | Rompe 101,80 y busca 102 – 102,50 | Lateral entre 101,10 y 101,80 | Corrige hacia 100,70 – 100 |
Bono a 10 años | Por encima del 5,3 % | Estable en torno al 5,2 – 5,3 % | Vuelve por debajo del 5 % |
NVIDIA | Vuelve al soporte de 210 – 215 $ | Movimiento ligado a los resultados de las tecnológicas | Ataca el máximo de 236,54 $ |
IBEX 35 | Presión general sobre el índice, pero la banca resiste | Sin dirección clara | Rebote con alivio para las empresas exportadoras |
LATAM | MXN, COP y PEN bajo presión | Divisas contenidas, aunque no recuperan lo perdido | Recuperación de MXN, COP y PEN |
Conclusión
La gran incógnita del mes no es si habrá otra subida de tipos, sino cuándo: la respuesta dependerá de los datos de empleo y el IPC.
Además, la semana del 27 al 29 de octubre concentrará la mayor volatilidad del mes, con la decisión de la Fed y los resultados de las grandes tecnológicas. Hasta esas fechas, los 101,80 puntos del DXY, el 5,3 % del bono a 10 años y los 236,54 $ de NVIDIA serán las referencias que marquen si el mercado se prepara para más presión o para un respiro antes de año.
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