El oro sigue bajo presión y los 4.000$ se perfilan como el nivel que podría determinar su próximo movimiento. Las tasas de interés reales continúan cerca de máximos de casi 18 años y el índice del dólar acumula cuatro semanas consecutivas de avances. Son dos factores que dificultan una recuperación sostenida del metal precioso.
Sin embargo, la moderación en las expectativas de una subida de tipos de interés en EE. UU. podría aliviar parte de esa presión a corto plazo. Los próximos datos de inflación y consumo de EE. UU. podrían ser el catalizador de un nuevo movimiento alcista o bajista.
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Las Tasas de Interés Reales Siguen Dibujando un Escenario Desfavorable para el Oro
Las tasas de interés reales de Estados Unidos bajaron ligeramente durante la última semana, del 2,92% al 2,87%. Sin embargo, la tendencia alcista iniciada a finales de febrero sigue vigente y hace 2 semanas los tipos reales alcanzaron máximos de los últimos 17 años y 11 meses.
Aunque este movimiento podría reducir algo la presión sobre el oro a corto plazo, el contexto de fondo sigue siendo negativo para el metal amarillo. Con unos rendimientos tan altos en los bonos, los inversores suelen preferir la renta fija, que ofrece rendimientos garantizados.
De cara a la semana que comienza, nuevos retrocesos en los tipos reales podrían frenar las caídas del oro. Pero es poco probable que tengan el impacto suficiente para iniciar un impulso alcista por sí solos.
Un Dólar Fuerte Continúa Siendo Negativo para el Mercado del Oro
Durante la semana pasada, el índice del dólar subió de 101,923 a 102,232, encadenando cuatro semanas consecutivas al alza y alcanzando máximos de los últimos 18 meses. Este movimiento da continuación a la tendencia alcista que se inició a finales de enero. Es un factor bearish para el oro, ya que un dólar más fuerte encarece el metal amarillo para los compradores que utilizan otras divisas y contribuye a que se reduzca la demanda.
Sin embargo, también aparecieron algunas señales que podrían aliviar los efectos negativos que la fortaleza del dólar está teniendo en el mercado del oro. El lunes pasado, FedWatch asignaba una probabilidad del 22,1% a una subida de tipos en EE. UU. este mes. El valor ha caído hasta el 17,2% actual. Se trata de una señal bearish para el dólar a corto plazo y puede reducir la presión vendedora sobre el oro.
Por otra parte, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 46,3 en octubre, por debajo de los 47,5 esperados y marcó un nuevo mínimo de los últimos 5 meses. Este dato también contribuyó a debilitar ligeramente al dólar. Además, el yuan chino se fortaleció frente al billete verde hasta alcanzar su nivel más alto en cuatro años, añadiendo presión a la divisa estadounidense.
La fortaleza del dólar sigue siendo un factor bearish para el oro. Sin embargo, si aparecen más señales que debiliten al dólar, la cotización del metal amarillo podría encontrar cierto soporte.
El Apetito por el Riesgo Genera un Entorno Mixto para el Oro
El apetito por el riesgo mejoró durante la última semana, aunque la incertidumbre geopolítica sigue impidiendo hablar de un entorno claramente risk-on. Los principales índices bursátiles estadounidenses cerraron en positivo: el S&P500 avanzó un 1,06%, el Dow Jones subió un 0,87% y el Nasdaq ganó un 0,15%.
En paralelo, el VIX bajó de 15,31 a 14,84, mientras que el índice CNN Fear & Greed pasó de 39, en zona de miedo, a 45, en zona neutral. Estos movimientos apuntan a una mayor disposición de los inversores a asumir riesgos, lo que reduce parcialmente el atractivo del oro como activo refugio.
Sin embargo, el panorama geopolítico continúa siendo incierto. Por un lado, Donald Trump afirmó que no atacará a Irán antes de las elecciones de medio término del próximo mes y señaló que las conversaciones entre ambos países están avanzando. En cambio, Irán ha intensificado sus ataques contra los petroleros que intentan atravesar el estrecho de Ormuz. El WTI subió un 0,81% durante la semana, aunque mantiene una secuencia de tres semanas con máximos y mínimos decrecientes, lo que apunta a una pérdida de impulso en su cotización.
Se trata de una señal es ligeramente bearish para el oro esta semana, aunque no es concluyente. Un deterioro de la situación en Oriente Medio podría empeorar el sentimiento y contribuir a que se incrementase la demanda de oro como activo refugio.
Factores que Podrían Afectar a la Cotización del Oro esta Semana
A continuación listamos los informes económicos que podrían afectar a la cotización del oro esta semana:
Ventas de viviendas de segunda mano en septiembre (martes)
IPC de septiembre (miércoles)
Ventas minoristas en septiembre (jueves)
IPP de septiembre (jueves)
Datos peores de lo previsto en las ventas de viviendas de segunda mano o en las ventas minoristas pueden debilitar al USD, por lo que se tomarán como señales bullish para el oro. Por el contrario, valores mejores de lo esperado tendrían el efecto opuesto.
En lo que respecta a los informes sobre la inflación (IPC e IPP), valores más altos de lo esperado pueden fortalecer al dólar, por lo que se tomarán como señales bajistas para el oro. En cambio, una inflación más baja de lo esperado puede debilitar al USD y atraer presión compradora sobre el metal amarillo.
Otro factor a tener en cuenta durante la semana que comienza serán las declaraciones de portavoces de la Fed. Comentarios hawkish pueden provocar que se incrementen las expectativas de una subida de tipos en la reunión de este mes, lo que sería bullish para el dólar y bearish para el oro. Tonos dovish y preocupación por debilidad en el mercado laboral o el crecimiento económico pueden tener el efecto opuesto en los mercados.
Análisis Técnico del Oro
Gráfico semanal del XAU/USD
El oro lleva en un período correctivo desde finales de enero de este año. Hace 7 semanas, se formó un nuevo máximo más bajo que el anterior, que ha dado continuidad a la estructura bajista. Ahora es necesario prestar atención a la zona de los 4.000$, que ha actuado como soporte entre junio y agosto.
Un breakdown estaría marcando un nuevo mínimo más bajo y avisaría de que la corrección continúa. En cambio, si vuelve a frenar al precio, el mercado podría pasar a una etapa de lateralización.
Gráfico Diario del XAU/USD
En el gráfico diario del oro predominan las señales de debilidad. El RSI y el MACD presentan trayectorias descendentes, acompañando la última caída de precios que se produjo entre el 25 de agosto y el 9 de octubre. Es señal de que la oferta ha estado presionando con más intensidad que la demanda y los precios podrían seguir retrocediendo a corto plazo.
Sin embargo, hay un factor que llama a la prudencia. Las barras del histograma de MACD han venido reduciéndose de tamaño desde finales de septiembre y las líneas están a punto de dar un cruce alcista. Indican que la demanda podría estar fortaleciéndose.
En esta situación, lo más recomendable es mantenerse a la espera, para ver si se produce un rebote al alza en las inmediaciones de los 4.000$ o si se rompe el nivel.
Conclusión
El escenario más probable sigue siendo bajista para el oro, respaldado por la fortaleza del dólar, los elevados tipos reales y las señales de debilidad técnica del gráfico diario. La zona de los 4.000 USD será clave: una ruptura a la baja confirmaría la continuidad de la corrección, mientras que un rebote podría abrir la puerta a una fase de consolidación.
Para invalidar el sesgo bajista, sería necesario que el dólar perdiese impulso, los rendimientos reales retrocediesen y el precio mostrase señales técnicas de recuperación. Los datos de inflación y consumo de EE. UU. y la evolución de las tensiones en Oriente Medio podrían alterar este escenario.
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